新股報(bào)料
南方航空(600029)今日上市。該股總股本43.74178億股，H股11.74178億股，流通A股10億股，2002年每股收益0.15元，按發(fā)行后股本攤薄后為0.117元；發(fā)行價(jià)2.70元/股，發(fā)行前后每股凈資產(chǎn)均為2.64元。主承銷商為銀河證券。
該公司主營民航業(yè)務(wù)，近三年來，以旅客運(yùn)輸量、每周定期航班數(shù)量、飛行小時(shí)、航線數(shù)目以及機(jī)隊(duì)規(guī)模計(jì)算，南航均在國內(nèi)航空公司中排名第一，按旅客運(yùn)輸量計(jì)算的市場(chǎng)占有率達(dá)25%，是國內(nèi)民用航空業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭老大。
盡管因?yàn)椤胺堑洹币咔榈挠绊懀虾?-4月虧損2.18億元，可是南航仍然預(yù)計(jì)全年盈利2.026億元；近期野村證券的一份研究報(bào)告還預(yù)測(cè)，南航2004年的盈利將達(dá)7億多元。
該公司此次募集資金近27億元，全部用于引進(jìn)波音737-800型飛機(jī)及有關(guān)機(jī)載設(shè)備，置換現(xiàn)有經(jīng)營租賃到期的20架B737-300、B737-500型飛機(jī)。
考慮南航的定位要考慮幾個(gè)因素，一是每股凈資產(chǎn)值，南航的每股凈資產(chǎn)值為2.64元，目前A股市場(chǎng)市凈率最低的也有1.072倍，所以2.83(2.64×1.072=2.83)元可以說是南航定位下限的極限；二是H股的價(jià)格，周四南航H股的股價(jià)是2.275港元，這個(gè)價(jià)格也將封殺南航的下行空間；三是同類A股的比價(jià)效應(yīng)，此前A股市場(chǎng)已有三家航空公司———東方航空(600115)、上海航空(600591)、海南航空(600221)，周四這三只股票的收盤價(jià)分別是4.45元、7.85元和5.74元。三只航空股中與南航最有可比性的是東方航空，兩者總股本接近，南航流通盤較大但業(yè)績(jī)較好，筆者認(rèn)為南航的最終合理定位應(yīng)該不低于東方航空。綜合上述因素，估計(jì)南航首日定位在3.50-4.00元之間，如果開在3.50元以下，可以戰(zhàn)略性建倉。
(天生)
(風(fēng)翔/編制)
