郎咸平是香港大學的財會學教授，在大陸股市擁有極高的知名度。最近，郎教授再一次成為傳媒關注的焦點人物。

　　西南一家地方媒體上周五發出一則獨家新聞。報道說正在那里訪問的郎教授和當地記者喝茶時透露，中國證監會正對德隆展開全面調查，調查的重點是德隆旗下三家上市公司高達20億的擔保問題。這條消息和“國有股減持8月推出新方案”的假新聞一起對當天及本周一 的市場形成巨大的沖擊，滬深股市經歷了近期少有的“黑色星期五”。

　　郎咸平只是一個香港教授，既沒有得到中國證監會的授權，又沒有得到官方的聘任，居然面對媒體充當了新聞發言人的角色，披露上市公司被查處這樣的“內部”資訊，這件事本身已經是場鬧劇，不知深淺的記者居然在未加任何查證的情況下就自說自話披露這種聳人聽聞的“消息”更是叫人哭笑不得。

　　結果是可想而知的。大盤的暴跌，證監會辟謠，上市公司澄清，而郎咸平自己亦在星期一通過《證券時報》表示，內地媒體對他的談話有誤解，報道的是他兩年前的觀點，他最近兩年沒有對德隆進行研究，作為一個嚴謹的教授，他無法也不會對德隆的近況作出研判。

　　那么，郎咸平兩年前對德隆有過什么樣的研究，又得出過什么樣的結論呢？

　　兩年前郎咸平教授在一份財經雜志的署名文章中指出，著名的德隆系在最近幾年通過一系列操作手段，所賺取的金額高達50億，但大家最后會發現，投入德隆系的錢是拿不回來的。

　　來自新疆的德隆戰略投資有限公司自1996年以后在二級市場連續并購和控股了湘火炬、合金投資和新疆屯河三家上市公司并以此為基礎實現他們對中國傳統行業的戰略整合，三家公司的股價也一路攀升，而郎教授還是根據德隆系的股票在兩年大熊市中“該跌不跌”的市場表現得出“莊股”的結論，并根據不知哪里得來的數據，作出了德隆在合金投資上獲利19億元、湘火炬獲利19億元、新疆屯河14億元的“精確”結論。

　　郎咸平擅長對東南亞家族企業斂財模式的研究，在德隆的研究中顯然照搬了他的理論模型，因此得出中國類家族企業的斂財模式這種極具爆炸性的發現。

　　坦率地講，郎教授的聞名就始于此。有人說，郎咸平是第一個站出來痛罵德隆的學者。德隆系的股票令人刮目，罵德隆的郎教授一罵成名，否則，內地的股民又有誰會對郎咸平三個字側目而視呢？

　　坦率地講，郎咸平如果不是以一個教授的身份站出來罵德隆的話，也不會令內地的股民側目。因為“該跌不跌”是只要眼睛看得清紅和綠的股民都能看得出的事實，用不著郎教授“慧眼識珠”，其實何止是“該跌不跌”，根本就是“逆勢而漲”，但是又有誰規定股票只能齊漲齊跌呢？又憑什么確定什么叫該漲，什么叫該跌呢？漲是莊股，不跌是莊股，那么跌，不漲就不是莊股嗎？為什么那么多連續跌停的股票沒有人罵呢？

　　的確，市場上有過這樣的說法，“德隆不倒，（大盤）跌勢不止”，這種說法是把德隆當作了市場資金的最后堡壘，傳統莊股的代表，但是說法就是說法，只能說說而已，并不能成為呈堂供詞，誰也不會真傻到較真的地步。但是，郎教授是信奉“次級舉證責任在辯方”的，按照這種理論，如果有人控告德隆，那么必須德隆說明自己沒罪，而不必由控方提供罪證，這種安排是對處于弱勢地位的中小股東作出的制度安排，郎教授一直在鼓動香港股市監管當局采用這種安排，問題就在于，誰是德隆的受害者？

　　是郎教授嗎？如果說是，也就是整整兩年，郎教授都沒看到他的預言變成現實。

　　作為德隆系旗艦，德隆“老三股”的漲幅的確不小：

　　新疆屯河，德隆1996年介入重組，經過多次轉配，1股變成5．48股，復權價167元，漲幅是1895．57％；

　　合金投資，德隆1997年介入重組，經過4次轉配，1股變成6．2股，股價復權是219．7元，漲幅1830．8％；

　　湘火炬，德隆1998年介入重組，經過3次轉配，1股變成4．7股，復權是178．25元，漲幅是2345．3％。

　　短短6年間，股價持續20倍的漲幅的確讓人吃驚，但是更讓人吃驚的是在過去的6年間，新疆屯河的主營收入由1．4億元擴大為19．43億元，漲幅超過1388％，總資產由5．19億元擴大為63．2億元，漲幅是1131％；湘火炬主營業務收入由1．24億元擴大為39億元，漲幅超過3145％，總資產由3．67億擴大為54億元，漲幅超過1471％；合金投資主營業務收入由0．8億元擴大為9．5億元，漲幅1187％，總資產由1．9億元擴大為17．96億元，漲幅超過945％。

　　上市公司的主營業務最大擴大幅度超過股價的最大漲幅說明了什么？說明了一個最淺顯的道理，德隆在做實業，而且大有成效，上市公司不僅沒有被掏空而且空前的擴張，德隆不是投機者而是投資者，不是重組的罪人而是榜樣。如果說，普通的投資者只對股價感興趣的話，那么作為一個嚴謹的教授就不應該對這些數字視而不見，這不是一種嚴謹的學風。

　　但愿郎教授今后不再被媒體誤解。（25B3）