日前，＊ST豐華(600615)發布警示性公告，有鑒于公司無法順利“接手”紅獅公司，導致公司董事會無法對公司半年度報告的真實性、準確性、完整性、有無虛假記載、誤導性陳述及其重大遺漏做出正確判斷，并會造成公司半年度報告不能在規定的期限內披露。由此，＊ST豐華與其控股子公司之間激化的矛盾更加公開化了。

　　內部矛盾解決了一個又來一個

　　事實上，導致＊ST豐華半年報難產的根本原因之一，是由＊ST豐華與其控股子公司紅獅公司之間的矛盾與沖突引起的，而這種矛盾與沖突由來已久。以前，這種矛盾主要是由＊ST豐華的管理層與董事會之間的矛盾與沖突所引起的。

　　當時，＊ST豐華的經營管理格局是這樣的：公司經營層僅僅管理在上海的原來那塊圓珠筆業務，而控股80%股權，并占＊ST豐華50%以上資產的紅獅公司的管理權卻掌控在董事會手中。因此，＊ST豐華無法將紅獅公司納入其經營管理的權限內，由此產生了一系列矛盾和沖突。例如，2003年4月，因紅獅公司違規處置資產問題而“滯后”披露信息，遭到上海證券交易所的公開譴責，但董事會卻將此責任推卸給公司的經營層，由此引發了董事會和經營層之間的筆墨之戰。

　　此后，＊ST豐華著手解決公司董事會與經營層之間的沖突問題。在解決了這一問題后，解決紅獅公司的問題擺在了＊ST豐華面前。

　　作為持有紅獅公司80%股權的大股東，＊ST豐華聯手另一大股東北京漢騏投資有限公司(持有紅獅公司20%股權)改組紅獅公司董事會。但是，卻沒有料到遭遇到了巨大的阻力，紅獅公司新的董事會無法辦理正常的交接手續，原紅獅公司董事會卻又授權律師發表聲明稱，＊ST豐華此前發布的紅獅涂料董事會改組公告存在嚴重誤導，原董事會并不認同股東的改組行為，這使得＊ST豐華改組紅獅涂料陡生變數。這一矛盾與沖突的直接結果是＊ST豐華與控股子公司紅獅公司之間出現了僵持局面。

　　紅獅公司“脾氣怎么這么拗”

　　＊ST豐華與控股子公司紅獅公司之間的矛盾與沖突，是導致＊ST豐華目前所需要解決的一系列問題的根源之一。那么，＊ST豐華與控股子公司紅獅公司之間的矛盾與沖突又是從哪里開始的呢？為什么紅獅公司那么難以馴服呢？這不得不從漢騏集團重組＊ST豐華開始講起。

　　2000年9月，漢騏集團受讓當時＊ST豐華大股東冠生園集團持有的國有法人股，并成為＊ST豐華的第一大股東。隨后，漢騏集團開始了對豐華股份的重組。先是將紅獅涂料63.9%股權置換＊ST豐華原來的食品類資產。2000年10月，＊ST豐華增持紅獅公司16.1%股權，至此，漢騏集團將手中持有的價值4.17億元的紅獅公司80%股權，經過包裝后分批裝進了＊ST豐華。

　　但是，當初被置換進來的優質資產紅獅公司在2001年卻出現了虧損，虧損額為1287萬。紅獅公司給＊ST豐華帶來的麻煩還遠不止這些。2001年，紅獅公司貸款逾期遭遇訴訟官司，金額達到了8660萬元；2001年和2002年，紅獅公司又私自處置近4億元的兩宗土地協議轉讓的資產。因信息披露滯后，兩次遭到上海證券交易所的公開譴責。

　　紅獅公司之所以“敢作敢為”，不聽控股股東的話，有兩大原因。一是紅獅公司自被＊ST豐華控股以來，就一直不受＊ST豐華的直接管理，而是受大股東漢騏集團的直接管理；一是漢騏集團本身的變化，漢騏集團的新班人馬想控制一直以來由“老班人馬”控制的紅獅公司，但紅獅公司現管理層不買新班人馬的帳，導致＊ST豐華繼續無法插手紅獅公司事務，由此激發了＊ST豐華及大股東漢騏集團新班子與控股子公司紅獅公司之間的矛盾，使得紅獅公司繼續游離于＊ST豐華的管理之外。

　　所以，重組給＊ST豐華埋下了深深的隱患，造就了＊ST豐華今天所面臨的尷尬局面。從目前情況看，這一矛盾與沖突在短期內很難解決，而且僅僅靠公司自身的力量很難解決，而外界又很難介入該公司內部事務。

　　正如＊ST豐華公告所示，如果公司半年度報告在8月31日法定披露期限內仍不能披露，根據有關規定，公司股票從9月1日起連續停牌，直至公司披露半年報后復牌；如果停牌期滿兩個月，公司仍未披露半年報，自期滿之日起公司股票復牌；如果2003年12月31日公司仍未能披露半年度報告，公司股票將暫停上市；2004年3月1日之前，公司仍未能披露半年報，公司股票將終止上市。因此，＊ST豐華的前景依然非常看淡。

　　但是，如何解決＊ST豐華的內部紛爭，關系到該公司是否能扭虧和保牌的核心問題。這種因公司內訌而導致上市公司生存艱難，并危及投資者利益的現象，也向我們的證券市場和管理層提出了一個前所未有的新問題。

　　［鏈接］紅獅涂料公司是什么來歷

　　北京紅獅涂料公司成立于1952年，是一家有著數十年歷史的老國企。1986年經北京市經委批準，將其與北京制漆廠、北京油漆二廠合并成立北京紅獅涂料公司，隸屬于北京化工集團，注冊資本為2445.1萬元，后來經營不善。漢騏集團以承債方式，不花一分錢兼并了紅獅公司。

　　漢騏集團接手紅獅公司后，對其進行了一系列包裝。首先，將紅獅涂料進行股份制改造。此前，北京市審計事務所對北京紅獅涂料所做的審計報表顯示，凈資產為1418.5408萬元。1998年9月，經再次資產評估后，紅獅公司的凈資產迅速上升為4.0618億。此后，漢騏集團又以紅獅涂料的凈資產4.0618億為注冊資本重新注冊了公司。

　　經過這一番精心包裝，漢騏集團將一個瀕臨破產的紅獅涂料公司變成了一個符合現代企業制度和具有凈資產為4.0618億的公司。

　　(上海證券報記者 樂嘉春)