國際金融報記者 周宏 發自上海

　　7月23日，國電轉債申購結果甫一公布，就讓投資者大吃一驚。網上網下申購金額高達2580億元，中簽率則僅為0.34%！雙雙創下市場記錄。

　　總計有405家機構參與了網下申購，包括QFII、社保基金、投資基金、證券公司以及民 間機構在內的市場主力齊齊現身。盡管由于申購條款的限制，33家機構只能以上限8億元申購，但國電轉債的發行無疑成為近期市場資金的一場檢閱。

　　QFII看好轉債

　　QFII首度現身債市無疑是最吸引人們眼球的。公告顯示，花旗環球金融有限公司動用1.2億元申購，獲配1044手。瑞士銀行有限公司動用5.556億元申購，獲得4835手的份額。

　　兩家已入市的QFII同時出現在國電轉債的獲配名單中，證明了QFII心儀轉債的傳聞不虛。

　　而境內幾家研究機構也透露，QFII在向他們定制研究報告時，均把重點放在了轉債上。“我們甚至一度認為QFII的第一單會下到轉債上。此次的申購結果正好證明了QFII對轉債的重視。”

　　社保組合有看頭

　　全國社保基金的多個組合也參與了申購。根據公告，除了全國社保基金103組合外，6家基金管理公司管理的其余13個投資組合均參與了申購，負責債券管理的201和202組合，都投入了7.2億資金參與申購，為社保基金申購之最。

　　主要負責中石化股票管理的107、108組合也參與了申購，107組合動用4000萬資金、108組合動用了2000萬資金。

　　而負責管理股票的5個組合中，除了104組合動用資金較少外，其余4個組合投入了3億—4億的資金參與申購，考慮到國電對機構的吸引力，這些資金相當程度地透露了其組合中的資產配置比例。

　　條款優厚

　　漢唐證券王圣濤認為，國電轉債受到境內外資金的青睞的原因在于，國電轉債的條款優厚，債性股性俱佳。

　　根據王圣濤的分析，國電轉債五年的年利率為0.8%至2.5%不等，五年期滿后還可以110元的價格一次性回售給上市公司。所以其現在的債券價值在101.5元左右。

　　考慮到其正股國電電力的股價高于10.55的轉股價以及國電電力未來的發展，國電轉債的上市定位應當高于前期上市的桂冠轉債，約在104元左右。考慮到轉債市場日益火爆，王圣濤認為不能排除其開盤在105元甚至更高位置的可能。

　　而一家基金公司的債券投資經理透露，投資國電電力第一是看好它的純債券價值，其次是看好其基本面。

　　但這并不等于申購到的投資者一定能夠掙錢。一家機構表示，根據他們測算，如果國電轉債的上市價格低于104元，那么融資申購的機構就要賠錢。而另一家重倉持有轉債的基金經理也表示對此次申購興趣不大。“當所有機構都來參與的時候，這個市場的投資價值就所剩無幾了。”