國泰君安的一項研究表明，自1997年以來，滬深股市每年的下半年成交金額均明顯低于上半年。一些業內人士據此推斷，已經持續6年的“上半年篷頭未起，下半年高潮難現”的情況，今年同樣可能出現，最終導致全年股票交投難有太大起色，進而給證券公司帶來嚴峻的挑戰。

　　最近，國泰君安有關部門對1996年以來滬深股市季度換手率進行了研究，結果顯示， 除了1996年的大牛市外，從1997年至2002年的6年中，滬深股市上半年的換手率全部高于下半年，平均高出幅度在30%至50%。如滬深股市1997年上半年換手率為175%，下半年僅為82%；2000年上半年為107%，下半年僅為64%；2001年上半年為53%，下半年僅為33%。在這6年中，除了2000年以外，其余年份的換手率最高值均出現在第二季度。從1996年和1997年的273%和257%的全年換手率，到1999年的146%，再到2002年的70%。整個股市的換手率呈現逐年下滑走勢。特別是2001年以來，股市的季度換手率基本上在20%附近徘徊。

　　與此同時，今年股市成交量也難以有太大起色。統計顯示，去年滬市一至四季度的股票成交金額分別為4836億元、5225億元、3934億元和2964億元，上半年成交金額比下半年高出3163億元。而今年上半年滬市股票總成交金額為11399億元，只比去年同期的10061億元高出1338億元。

　　一些業內人士指出，綜合考慮過去6年的歷史數據以及當前股市的走勢，今年下半年市場出現交投兩旺的概率較小，券商要想擺脫去年全行業虧損的局面著實需花點功夫。

　　(上海證券報記者 張煒)