7月22日云鋁股份（000807）公布的2003半年報，的確不太好看。業(yè)績下降（每股收益0.19元、凈利潤下降4％），并且還有意增發(fā)不超過7000萬股流通A股，以致股價連連破位下挫。但是，我們也在其半年報里發(fā)現(xiàn)了一項不多見的業(yè)務——套期保值。

　　套期保值：鋁錠

　　云鋁股份的電解鋁生產能力列全國第五位。2003年中報里提到：公司套期保值業(yè)務的期貨交易種類主要系鋁錠。截至2003年6月30日，尚未到期合約的持倉量為305手，共計占有期貨保證金111萬元；我們同時也注意到，在“投資收益”一項，2002年1至6月的“期貨收益”為143萬元，但2003年1至6月的“期貨收益”卻為－475萬元。

　　套期保值：銅

　　江西銅業(yè)是國內最大的集采礦、選礦和冶煉為一體的綜合性銅生產企業(yè)，擁有的銅資源儲備居中國銅行業(yè)第一。從2002年年報里獲知：江西銅業(yè)已獲得允許在境外做套期保值的批文，公司表示：將充分利用好這一政策，為公司進口原料和產品的套期保值提供較佳的保值時機和價格。

　　掉期保值：日元貸款

　　2002年12月9日公司公告稱：為了規(guī)避日元匯率波動的影響，公司決定以日元負債置換美元負債進行掉期保值。這一招掉期保值終于將匯兌損益因素馴服了，2003年中期，公司的匯兌收益就僅余下－533萬元了。

　　此前，只有中石油、中石化等7家國有大型企業(yè)集團首批獲準從事境外期貨業(yè)務。2003年4月，經國務院批準，第二批10家國有企業(yè)日前正式獲得從事境外期貨交易的資格。這10家企業(yè)分別是：中國鋁業(yè)公司、銅陵有色金屬公司、江西銅業(yè)股份有限公司、深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司、河南豫光金鉛股份有限公司、青銅峽鋁業(yè)集團有限公司、金川集團有限公司、中國航空油料集團公司、中水集團遠洋股份有限公司、吉林糧食集團進出口有限公司。看來，“套期保值”以后將在上市公司的經營中扮演越來越重要的角色。（昆侖證券黃碩）

　　作者:昆侖證券黃碩