宋淮松

　　繼上周五股指大跌之后，本周一股指繼續(xù)下行，且在下跌過(guò)程中成交量萎縮跡象并不明顯，量增價(jià)跌走勢(shì)表明大盤調(diào)整尚未到位。自大盤4月28日探底1473點(diǎn)以來(lái)，近三個(gè)月的交易時(shí)間內(nèi)股指一直在1473—1582點(diǎn)這100點(diǎn)左右的小箱體之中窄幅波動(dòng)，目前從技術(shù)面、資金面與政策面看，這一小箱體盤整似乎難以維持，市場(chǎng)到了選擇突破方向的時(shí)候了。

　　在后市的調(diào)整中，開放式基金有可能成為下一階段的做空主力。由于開放式基金倉(cāng)位過(guò)重，接近58％，比第一季度的54％提高了近4個(gè)百分點(diǎn)，而且面臨著較大的贖回壓力。因此，開放式基金有可能在第三季度繼續(xù)減持股票。從今年一季度開始，開放式基金以每個(gè)季度約16％左右速度被巨額贖回，而且這種趨勢(shì)仍未得以有效緩解。故即使在第二季度股指表現(xiàn)較好時(shí)，開放式基金也不得不減倉(cāng)30億，以應(yīng)付巨額贖回。如果在第三季度開放式基金仍然面臨著較大的贖回壓力，則開放式基金不得不選擇拋股套現(xiàn)，并可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定的不利影響。一方面如果市場(chǎng)承受力較弱，少量拋股就有可能造成股指大幅下跌。另一方面，開放式基金所重倉(cāng)持有的國(guó)企大盤股拋壓較重，也會(huì)影響這一批國(guó)企大盤股的市場(chǎng)表現(xiàn)，今年以來(lái)狂炒大盤股的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”行情難以維持。

　　今年下半年股票市場(chǎng)走勢(shì)完全有可能重復(fù)去年“6·24”行情之后的盤跌走勢(shì)，故投資者應(yīng)把風(fēng)險(xiǎn)防范放在首位。

　　（作者單位為興業(yè)證券）