、(CU、AL)：面臨回調

　　倫敦金屬交易所(LME)基本金屬周四在獲利了結賣盤的打壓下大多小幅收低,。三月期銅最終報1727美元，跌5美元.三月期鋁收報1398美元，跌9美元�；�本面上，美國商務部周四公布,6月份房屋開工率上升3.7%,年率經季節性調整後為180.3萬戶. 5月份修正後年率為173.8萬戶.數據較市場預期強勁。周四倫銅早盤受經濟數據強勁的帶動一度上沖，尾市受美股 繼續回調的拖累也出現回落，后市倫銅圍繞在1720附近尋求支撐的可能性較大，但近期的上漲趨勢仍維持不變。周五滬銅早盤小幅跳空低開，后在拋盤的打壓下價格繼續下滑，尾市在短線獲利平倉買盤的帶動下價格有所回升。主力月份CU311開17540，最高17560，最低17430，收市報17500，跌160。技術上，KDJ今天繼續向下交叉，短線指標顯示銅價短期面臨一定的回調壓力，但中線指標仍維持在上升趨勢之中。所以在操作上，多頭仍可謹慎持有，空頭暫不宜入市。

　　深圳中期廣州營業部：而東

　　二、天膠(RU)：回調結束開始反彈

　　本周滬膠市場結束了前期震蕩整理走勢開始慢慢走強，本周五個交易日各個遠月合約呈現出持倉量，成交量持續放大價格穩步上揚的格局。在交投開始活躍的同時市場的多頭氣氛逐漸濃厚起來。以下一些因素的對膠價上漲起到了積極的作用。

　　首先：從全球市場來看，國際膠價繼續走強對國內出現止跌反彈的走勢產生了積極的作用。進入割膠期的泰國市場在天氣的影響下膠價在小幅回落之后，已經回升到前期的相對高位，目前報價在1000美元/頓。

　　此外，東京橡膠市場的中期上漲形態未變，東京膠在今年6月初創歷史新高后開始回調并于7月初開始止跌上漲，到目前都維持震蕩上行的走勢，就目前的技術圖形上看，東京膠有上沖前期高點可能性。

　　國內方面：雖然受“非典”疫情影響，5月份全國經濟增長水平和工業生產速度繼續回落，5月份橡膠消費不足33萬噸，其中天然橡膠消費約14萬噸，比去年同期略有減少。主要工業產品中，汽車產量出現了多年來的首次負增長，月度水平由上月增長19%轉為下降0.3%；但是同期輪胎出口增長15. 3%，處于中速增長水平相信在“非典”過后的下半年中工業生產的增長速度將會有所提升，橡膠的消費將會逐步增加。

　　其次：技術圖形上：從日線圖形上看：膠價逐步向上排列的陽線表明市場的低位整理態勢開始改變為震蕩向上。收盤價仍舊位于5，10，20日均線之上，RU309合約的價格已經向上突破03年3月13和6月6日的高點連成的壓力線，遠月合約的走勢也是如此。均線交叉后開始向上發散。各個遠月合約的持倉量增成交量開始放大。技術指標：日KD，KDJ繼續向強勢區域運行。

　　從周K線圖形上看：在橫盤過后的周K線開始止跌反彈，周K線的收盤價站上了5周均線向10周均線延伸，周KDJ低位交叉后開始向強勢區域運行。從長期走勢來看,如果我們將膠價叢6500一線看成是整個牛市的起點的話，那么滬膠已經完成了從6500上漲到15000的50%的回調整理，整個牛市的格局還未改變。

　　最后：從市場交易者的心態來看：滬膠市場從6月份開始震蕩走低一直在萬元關口附近徘徊，長時間的低位整理使得市場空頭陣營有所松動，久盤不跌的格局中多頭的信心和力量開始增強，所以在基本面無較大變動的情況下，多方開始發力上攻。又由于基本面暫時無新的實質性利多消息，所以多方只是試探性動作，在盤面表現為穩步小幅震蕩上漲的態勢，目前膠價的上升幅度不大，我們只能定義為反彈，至于膠價是否會從此走強，還要看后期的走勢來驗證。

　　總上：目前市場大勢下跌的走勢已經開始轉變，相信在充分消化了基本面利空因素之后膠價重新走強是可以期待的。目前的反彈看起來有好幾百點但這和整個可能出現的大行情相比則是很小的一部分。追蹤趨勢的交易者是完全可以放棄這個行情啟動之前的“魚頭”的。因為這樣的話才能夠把自己放到相對安全的位置，盡量減少風險。所以目前的反彈是否繼續演變成為一波上漲的行情還有待后市的觀察。

　　操作建議：密切關注，等待膠價調整后繼續走強建立多頭頭寸。

　　深圳中期廣州營業部張智超

　　三、大豆：放量急挫，牛市大回調

　　本周連豆繼續受國儲80萬噸大豆拋售消息的影響，前三日承接上周破位跌勢，自由落體般放量急挫，多方盤中雖奮力抵抗，但面對洶涌的拋盤，也只能選擇節節敗退，周二各合約更一度創出四個月來的新低。周四、周五，在空方能量得到一定程度宣泄之后，主力309合約在主多堅決護盤之下，期價開始慢慢回升，并最終帶動其他合約初步走穩。309合約周開盤2657，收盤2639，波動區間2582~2674，跌36點，成交69萬手，持倉則增加2萬多手，使得持倉量達到近45萬手，這樣多空雙方在巨量持倉面前的爭持也顯得越來越大；其他合約在下跌過程中也不斷得到多方的增倉抵抗，311合約周開2406，收2384，跌44點，周成交119萬多手，接近合約上市來的最高量，持倉增加近4萬手。

　　本周CBOT大豆在利空天氣的打壓下，相繼擊穿600、580美分的重要支撐，目前各合約即將回歸3月份行情啟動初期的位置，能否止跌還無任何跡象，而基金的多翻空也使得后市更加悲觀。

　　技術圖形來看，主力309合約跌破2640~2680的整理區間之后，受到5、10周均線的壓制，而重歸5月中旬以來形成的下降通道之中，指標KDJ、MACD也呈強烈空頭特征，后市震蕩下行的可能性較大。但目前在2600上方，面對巨量持倉，多方還在不斷增倉抵抗的事實，又說明后市行情演變不會這么簡單，變數較大，而對于9月即將交割而多空又巨量對峙的這種局面，一般投資者最好不要參與，操作中可以選擇目前技術走勢相同的311或401合約介入。從周線看，311、401在跌破2400的一道關鍵防線后，目前一波針對運行一年多的連豆牛市行情而進行的較大級別的回調已經開始，操作中保持空頭思路，空單可以繼續持有，止損2400。

　　操作建議：空單持有，311止損2400

　　深圳中期廣州營業部許來倉

　　四、小麥(WT)：一周回顧

　　強麥本周近強遠弱，WS309合約保持良好上行格局；遠月合約持續橫盤走勢，缺乏方向感，圖形上表現相對較弱，但期價受到均線的支撐。從周線上看，WS309合約已經連續收出三根小陽線，走勢上已經完全擺脫下跌的趨勢的制約，但期價回升至前期平臺附近后，上行壓力也隨之增大。遠月合約近日在橫盤過程中，持倉量迅速增加，表明多空雙方在平臺附近分歧較大，新一輪突破行情也正在醞釀之中。單從盤面去分析，多頭略微占優，CBOT小麥的連續上漲也給多頭帶來了一些信心。

　　硬麥在昨天小幅收陽的基礎上，今日期價再度回升，并逐步擺脫最近兩周來形成的下跌壓力，但自五月中旬以來形成的中期下跌趨勢依然有效。本周硬麥先抑后揚，周線形態為一帶下影線的十字星，表明硬麥下檔支撐較強。WT309合約周五早盤以1490開盤，最低1486，尾市以最高價1495報收，上漲4點。但全日交投依然冷清，僅成交9754手，持倉量減少1612手至為255176手。從中期趨勢來說，309合約在連續幾次的上攻失敗后，目前三重頂已經逐步形成，高位積聚的回調壓力隨之與日俱增，上行壓力極大，而且該合約持倉量一直維持在極高的水平之上，潛在風險較高，建議投資者盡量少參與為上。遠月合約在最近一輪上攻時，在半年線附近受到較強的壓制，311合約在前期低位附近受到支撐，期價重現回升跡象，401合約自從上一輪增倉上行后，近期走勢表現一直較為堅挺，若下周能重回1450之上，可考慮建多。

　　操作建議：硬麥觀望；強麥多頭持有，WS309合約止損(盈)位在1625。

　　(注：只以每天收盤前15分鐘交易價格為止損、止盈標準)

　　深圳中期廣州營業部李志成

　　五、LME銅：銅鋁漲跌不一,周末前交投淡靜

　　LME期銅期鋁周五收盤漲跌不一,盤中交投淡靜,交易主要為周末前軋平賬面的活動。一交易商稱:“本周稍早跌勢過猛.市場目前只是做些喘息.支撐和阻力位看似得到良好保護�！比齻�月期銅午后綜合交易收于每噸1,720美元,低于昨日收盤時的1,727。三個月期鋁午后綜合交易收于每噸1,407美元,高于昨日收盤的1,398。

　　現貨鋁和三個月期約的逆價差由周四時的24美元降至18美元左右。三個月期鎳沒有交易最后收盤為8,670/680美元。三個月期鋅下跌2美元，收報843美元。三個月期錫收報4,670美元，下跌15美元。　三個月期鉛上揚1美元，收報511美元。鉛已經吸引了部分多頭的買盤興趣。

　　六、CBOT大豆：大豆大多收低,受利空天氣影響

　　　 CBOT大豆期貨周五多數收低,因美國天氣理想適宜作物生長,預示大豆產量可能刷新紀錄,同時交易商出脫8月/11月期約/套利交易部位。各月期約收低12-1/4美分至收高2-1/2不等.8月期約跌12-1/4美分至5.60-1/2美元,11月期約跌6美分至5.11.基金拋售約3,600口,而商業性交易者為凈買家。CBOT 8月大豆期貨盤中觸及每蒲式耳5.59美元的低點,為4月1日來最低水準.11月大豆期貨亦跌至3月26以來最低水準。

　　豆油期貨結算價每磅下跌0.05至0.42美分不等,其中8月期約下跌0.32美分至20.51,新作12月合約下跌0.34美分至19.72.交易商指出,盡管競爭對手馬來西亞棕櫚油期貨在海外市場多數收高,但豆油并未因此而受到提振。

　　豆粕期貨結算價每短噸跌1.10至3.20美元不等,其中8月期約跌2.60美元至178.30,12月期約跌1.50美元至155.10.CBOT 8月大豆壓榨利潤收高3.01美分至每蒲式耳57.37美分,9月大豆壓榨利潤收低0.56美分至62.03美分。(轉載文華財經)

　　七、東京橡膠：繼續走高

　　日圓走弱推動了期價的走高，12月合約收于116.3日圓/公斤，漲0.3日圓

　　八、近期公布的國內外重要經濟數據、要聞

　　1、滬深綜指周五雙雙收挫逾2%,成交略有微縮.分析員指出,今日市場充斥著種種負面傳言,令主力紛紛棄守多頭陣地,加之長安汽車<000625.SZ>公布績優中報後股價大跌,使市場信心再度受挫,滬指以中陰線跌穿1,533點的年線位置.滬綜指<.SSEC>收報1,507.162點,搓32.196點,或2.09%;A股全日成交93.68億元人民幣,上日105.33億元.深綜指<.SZSC>收報409.54點,跌9.49點,或2.26%;A股全日成交50.30億元,上日54.68億元.

　　2、美國股市周五收高,結束此前三天的跌勢,因投資人對軟體巨擘微軟(Microsoft)公布強勁獲利感到振奮,且投資銀行貝爾斯登調升速食業巨擘麥當勞(McDonald's)投資評等.此外,有關美國6月預算盈余的消息亦提振股市.據最新數據,道瓊工業指數<.DJI>上漲136點或1.5%,至9,186.39,本周累計漲0.73%.標準普爾500指數<.SPX>漲11.58點或1.18%,至993.31,本周累計下滑0.48%.Nasdaq綜合股價指數<.IXIC>漲10.49點或0.62%,至1,708.51,本周累計下跌1.47%.

　　3、美國7月密西根大學消費者信心指數初值為90.3,高于分析師原預期的90.0。上月終值為89.7。

　　4、美國財政部在周五公布的月度財政報告中表示,6月預算盈余為211.6億美元,低于去年同期的290.7億。包括6月份預算盈余在內,本預算年度前九個月預算赤字總額達2,704.7億美元.5月美國政府預算赤字為900.3億美元。本周稍早白宮預計2003預算年度,預算赤字總額將為4,550億美元左右,創下預算赤字的紀錄。

　　5、NYMEX原油期貨周五勁揚1.7%,連續第二個交易日收高.交易商回補空頭部位,因他們揣測下周公布的庫存數據將再次顯示庫存下降。NYMEX 8月原油期貨結算價升0.55美元或1.7%,每桶報31.96美元.稍早曾升至32.00的高點,早盤則一度跌至31.16的低點　

　　(以上信息由深圳中期廣州營業部信息研發中心提供）