提要

　　廣東外資引進(jìn)是優(yōu)勢(shì)，是強(qiáng)項(xiàng)，但地方政府沒(méi)有將眼光和興奮點(diǎn)放在培育自己的企業(yè)集團(tuán)，對(duì)本地上市公司、優(yōu)勢(shì)資源整合不夠

　　地方政府抓金融，最有用武之地的就是資本市場(chǎng)

　　地方政府參與管理證券市場(chǎng)是法律賦予的職能

　　鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)上市

　　指導(dǎo)和協(xié)助有條件的企業(yè)在海外上市

　　從各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用日益突出。我國(guó)在1981年恢復(fù)了國(guó)庫(kù)券發(fā)行。十多年來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展速度非常快，市價(jià)總值從10年前30億元增加到目前的接近5萬(wàn)億元，目前上市公司數(shù)量已超過(guò)1200家。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和國(guó)外投資銀行專家預(yù)測(cè)，10年后，中國(guó)的證券市場(chǎng)可能成為全球最大的證券市場(chǎng)。

　　廣東資本市場(chǎng)狀況與經(jīng)濟(jì)大省不相稱

　　從證券市場(chǎng)相對(duì)較發(fā)達(dá)的全國(guó)9省市證券市場(chǎng)融資情況看，包括深圳在內(nèi)的廣東融資額在全國(guó)排第二位，低于上海。到2002年底，上海融資超過(guò)1135億元，占全國(guó)的15.63%，廣東為884億元。但廣東有個(gè)特殊情況，由于證券交易所設(shè)在深圳，1997年以前深交所歸深圳市政府管理，當(dāng)時(shí)深圳市有權(quán)批準(zhǔn)企業(yè)發(fā)行股票和上市，所以深圳企業(yè)上市的比較多。如果將深圳單列，廣東在證券市場(chǎng)的融資額僅為350億元，列全國(guó)第五位，而且近年來(lái)還呈逐年下滑的趨勢(shì)，2001年，全省從證券市場(chǎng)的籌資額占全國(guó)的比例為7.1%，2002年下滑到2.29%。同時(shí)，廣東上市公司近幾年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，以凈資產(chǎn)收益率和虧損面來(lái)考察，不夠理想。2001年，廣東上市公司平均凈資產(chǎn)收益率僅1%，虧損面達(dá)16.39%，而全國(guó)上市公司平均數(shù)分別為5.52%和13.19%，廣東上市公司平均業(yè)績(jī)比全國(guó)差。

　　目前，廣東的經(jīng)濟(jì)總量占全國(guó)的十分之一，居民儲(chǔ)蓄存款占全國(guó)的八分之一，還有很多其它指標(biāo)位居全國(guó)前列。為什么廣東上市公司與資本市場(chǎng)的表現(xiàn)落后在很多省市之后呢？這其中有全國(guó)共性的原因，如改制不徹底是一個(gè)重要的原因。但從主觀來(lái)看，認(rèn)識(shí)不足，重視不夠是重要原因。一些地方雖然也曾積極地推動(dòng)企業(yè)上市，但沒(méi)有把上市公司作為帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭，而是把推動(dòng)一些企業(yè)上市作為幫助這些企業(yè)解困的措施。一些公司上市后，當(dāng)?shù)卣�府沒(méi)有把上市公司作為資源配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的途徑，在推動(dòng)優(yōu)勢(shì)資源向上市公司集中上態(tài)度不積極。相當(dāng)比例的公司上市后缺乏進(jìn)一步改制的壓力和動(dòng)力，公司上市后資產(chǎn)質(zhì)量沒(méi)有得到顯著提高。以資產(chǎn)重組為例，2001年全國(guó)上市公司通過(guò)資產(chǎn)重組提高質(zhì)量的有680家，廣東只有29家，僅為全國(guó)總數(shù)的4.26%；2002年度，我國(guó)上市公司通過(guò)資產(chǎn)重組提高質(zhì)量的有445家，廣東只有3家。

　　廣東的經(jīng)濟(jì)與外省相比，外資引進(jìn)是優(yōu)勢(shì)，是強(qiáng)項(xiàng)。但任何事物都有兩面性。由于外資資金量大，各級(jí)政府都將主要精力放在引進(jìn)外資和促進(jìn)出口上。也可能是這個(gè)原因，使上市公司的地位相對(duì)不突出。地方政府沒(méi)有將眼光和興奮點(diǎn)放在培育自己的企業(yè)集團(tuán)，形成自己的競(jìng)爭(zhēng)力，提高本地上市公司質(zhì)量上，對(duì)本地上市公司、優(yōu)勢(shì)資源整合不夠。

　　樹(shù)立金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心的觀念

　　發(fā)展和利用資本市場(chǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，首先要樹(shù)立金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心的觀念。地方政府抓金融，最有用武之地的就是資本市場(chǎng)。地方政府可以通過(guò)運(yùn)用資本市場(chǎng)，通過(guò)扶持上市公司，形成當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)，形成優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)群，提高地區(qū)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　近幾年，江蘇、浙江各級(jí)政府都出臺(tái)很多措施支持企業(yè)上市。無(wú)錫市就有上市公司13家，籌集資金超過(guò)100億元；紹興市也有上市公司12家，其中在香港上市2家。而廣東一些地方政府認(rèn)為，上市是企業(yè)自己的事。我國(guó)現(xiàn)處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還處于主導(dǎo)的角色。在體制轉(zhuǎn)換過(guò)程中，企業(yè)的很多工作需要地方政府的大力支持。這個(gè)支持，不僅僅是市委、市政府的支持，還包括很多職能部門(mén)的支持。但廣東一些地方，很多部門(mén)對(duì)于企業(yè)上市的支持還非常不足，很多企業(yè)在上市過(guò)程中因?yàn)楦闹茊?wèn)題得不到妥善處理，有的放棄了上市選擇。這是廣東利用資本市場(chǎng)工作落后于一些兄弟省市的重要原因之一。推動(dòng)廣東利用資本市場(chǎng)工作，各級(jí)政府一定要用改革的思維和眼光，抓好企業(yè)改制、上市工作，通過(guò)抓改制，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)廣東新的投融資體制的建立。

　　強(qiáng)化對(duì)證券市場(chǎng)的管理和扶持

　　一些人認(rèn)為，實(shí)行垂直管理的監(jiān)管體制后，地方政府對(duì)于證券沒(méi)有任何責(zé)任了。這種看法是不對(duì)的，實(shí)際上，地方政府與證券市場(chǎng)的關(guān)系是非常密切的，而且地方政府在管理證券市場(chǎng)中很多職能是法律賦予的。

　　地方政府在證券市場(chǎng)中的管理職能主要有以下幾個(gè)方面。第一，對(duì)股份有限公司的設(shè)立進(jìn)行審批。《公司法》規(guī)定，股份公司的設(shè)立必須經(jīng)由省級(jí)人民政府審批。第二，對(duì)上市的國(guó)有股份的變更、處置按國(guó)家規(guī)定行使有關(guān)職權(quán)。按中共十六大報(bào)告確定的國(guó)有資產(chǎn)管理原則，將來(lái)屬地方的上市公司國(guó)有股的處置和管理應(yīng)由地方政府負(fù)責(zé)。第三，對(duì)當(dāng)?shù)厣鲜泄�司、證券市場(chǎng)、期貨公司的黨組織和行政事務(wù)實(shí)行屬地管理。第四，指導(dǎo)當(dāng)?shù)厣鲜泄�司、證券公司按現(xiàn)代企業(yè)制度要求建立現(xiàn)代法人治理機(jī)制。第五，維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定，負(fù)責(zé)化解和處置當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)的證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。上述這些都是法律、法規(guī)或者是中央的文件已經(jīng)明確了的，因此，證監(jiān)會(huì)與地方政府必須密切配合，共同搞好證券市場(chǎng)。

　　做好“四個(gè)堅(jiān)持”“三個(gè)延伸”

　　從近幾年的工作實(shí)踐來(lái)看，要做好證券市場(chǎng)工作，必須要做好以下幾點(diǎn)。

　　一是做好“四個(gè)堅(jiān)持”。第一，堅(jiān)持企業(yè)上市與規(guī)范股份制改造相結(jié)合。股份制改造是一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，股份制改造得好不好，直接影響到企業(yè)上市和上市后的發(fā)展問(wèn)題。從監(jiān)管的實(shí)踐看，一些公司雖然上了市，但仍然實(shí)行的是國(guó)有企業(yè)體制。結(jié)果，通過(guò)改制上市改造國(guó)有企業(yè)的任務(wù)沒(méi)完成，而是用國(guó)有企業(yè)的一套方法把上市公司搞垮了。這樣的教訓(xùn)應(yīng)該充分吸取。第二，堅(jiān)持企業(yè)上市與優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大融資能力、做大做強(qiáng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)集團(tuán)相結(jié)合，使資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。如果沒(méi)有大企業(yè)集團(tuán)，不能形成產(chǎn)業(yè)群，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)就成為一句空話。第三，堅(jiān)持企業(yè)上市與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資相結(jié)合，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)。第四，堅(jiān)持企業(yè)上市與提升城市地位的戰(zhàn)略相結(jié)合，塑造城市形象，提高城市知名度。一個(gè)企業(yè)就是一個(gè)城市的名片，一個(gè)好的上市公司可以成為一個(gè)城市經(jīng)營(yíng)環(huán)境、發(fā)展?jié)摿ψ钣姓f(shuō)服力的廣告。反之，差的上市公司對(duì)當(dāng)?shù)爻鞘械呢?fù)面影響也是不可小視的。最近，濟(jì)南5家上市公司全部被ST，引起經(jīng)濟(jì)界、理論界的關(guān)注。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)界的知名人士指出，“濟(jì)南現(xiàn)象”反映的是體制問(wèn)題、投資環(huán)境問(wèn)題。

　　二是做好“三個(gè)延伸”。第一，上市企業(yè)要從以工業(yè)為主，延伸到商業(yè)、基建、公用事業(yè)、旅游、產(chǎn)業(yè)化農(nóng)業(yè)等其它產(chǎn)業(yè)。我省上市公司主要以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，高科技的上市公司很少。因此，要以工業(yè)為基礎(chǔ)，延伸到其它各個(gè)行業(yè)，尤其是第三產(chǎn)業(yè)。第二，上市企業(yè)所有制從以國(guó)有、集體為主，向其它所有制延伸，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)上市。有一種說(shuō)法，民營(yíng)企業(yè)上市要比國(guó)有企業(yè)難。這種說(shuō)法沒(méi)有依據(jù)。實(shí)際上，民營(yíng)企業(yè)上市并沒(méi)有法律上的障礙。一些民營(yíng)企業(yè)上市難，根源在于還沒(méi)有按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求進(jìn)行股份制改造。因此，推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)上市步伐，要把著力點(diǎn)放在推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度上。第三，企業(yè)上市渠道要從以境內(nèi)為主延伸到境外，指導(dǎo)和協(xié)助有條件的企業(yè)在海外上市。廣東毗鄰港澳，有非常好的條件。在粵港合作的情況下，廣東企業(yè)在香港上市有廣闊的前景。我們要充分認(rèn)識(shí)和利用有利條件，充分發(fā)揮廣東的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)廣東利用資本市場(chǎng)工作上新臺(tái)階。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)廣州證管辦主任劉興強(qiáng)