《經(jīng)濟(jì)界》 2003.7.8 No.754

　　網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)復(fù)活中新生的SOFTBANK FINANCE的大膽戰(zhàn)略

　　SOFTBANK FINANCE的核心企業(yè)SOFTBANK INVESTMENT和E-TRADE的合并使股票價(jià)格飆升，該公司也被重新評估(本雜志記者：清水克久)

　　IT企業(yè)的復(fù)活是助力

　　----SOFTBANKINVESTMENT(SBI)和E-TRADE合并(6月2日)后，股票價(jià)格直創(chuàng)新高，您是如何看待和分析這件事情的？

　　北尾：合并前兩家公司的股票價(jià)格時(shí)價(jià)總額是400億日元，而現(xiàn)在則超過了800億日元。這不僅僅是合并的結(jié)果，更是由于全球的因特網(wǎng)經(jīng)濟(jì)得到了重新的認(rèn)識。

　　2000年春天美國網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅以后，對網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的評價(jià)持續(xù)下降，而現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)三巨頭的YAHOO等三家公司取得了較好的收益，股價(jià)也逐步上升。另外，從網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的整體來看，上市企業(yè)中有40%已經(jīng)走出赤字。美國的市場認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)復(fù)活，股票市場的評估也相應(yīng)有了變化。

　　在日本也同樣，IT相關(guān)產(chǎn)業(yè)的B to B和B to C市場近來有了很大的增長。SBI作為主要投資網(wǎng)絡(luò)相關(guān)企業(yè)的公司，對它的評價(jià)自然也有了好轉(zhuǎn)。

　　----盡管外部環(huán)境不太好，但ONLINE證券的E-TRADE也保持了盈余。

　　北尾：現(xiàn)在日本的市場雖然仍然不景氣，但是出現(xiàn)了股價(jià)升值的現(xiàn)象。雖然每股股票的平均單價(jià)仍然不高，但是TOPIX卻在逐步上升，不知不覺間日經(jīng)平均指數(shù)已經(jīng)恢復(fù)到了將近9000日元的位置。同時(shí)更重要的一點(diǎn)是交易量的增加。連日以來交易量連續(xù)超過10億股，進(jìn)入6月份以后，有幾天日交易量甚至達(dá)到十幾億股。交易量的增加對證券公司來說是非常利好的消息。

　　E-TRADE在ONLINE中占有什么地位呢？它擁有超過26萬個(gè)戶頭，是絕對多數(shù)，委托資產(chǎn)也遙遙領(lǐng)先。買賣量和市場份額占壓倒性多數(shù)。E-TRADE自身的實(shí)力重新得到認(rèn)識。

　　但是，我仍然覺得現(xiàn)在的股票價(jià)格太便宜。E-TRADE的實(shí)力也并沒有得到充分的評價(jià)。例如，合并前松井證券的時(shí)價(jià)總額超過7000億元，為什么E-TRADE才220億元或230億元？還有許多投資人問為什么E-TRADE與MANEX證券的差價(jià)只有60到70億日元。要知道E-TRADE公司自從股票公開以來，從來沒有出現(xiàn)經(jīng)常赤字，而MANEX可從來也沒有盈余過。要比實(shí)力照我說那可是天淵之別。

　　“母公司危機(jī)”消失

　　----那么您覺得造成這種公司實(shí)力與股價(jià)背離的原因是什么呢？

　　北尾：要用一句話概括那就是人們認(rèn)為MANEX證券(超優(yōu)良企業(yè))是SONY集團(tuán)的，而我們的E-TRADE是SOFTBANKGROUP的。

　　人們對SOFTBANKGROUP公司并不看好，投資家們認(rèn)為“SOFTBANK會不斷地賣出持有股，早晚要把SBI和E-TRADE也賣掉”，因此，我們的股票雖然不是非常賣不動，但確實(shí)曾經(jīng)是“買不了”的股票。

　　但是，就在那段時(shí)期里，我們積蓄了自己的實(shí)力，并終于得到了投資家們的認(rèn)可。另外，SOFTBANK公司傾盡全力開發(fā)的寬帶改革的成果也終于體現(xiàn)在數(shù)字上了。甚至有專家認(rèn)為“SOFTBANK沒準(zhǔn)會打敗NTT”。我們的ADSL的客戶已經(jīng)分別超過NTT關(guān)東和關(guān)西公司，達(dá)到了二百幾十萬戶，成為最大的市場占有者。只要不支付新開發(fā)客戶的費(fèi)用，我們可以一直保持盈余的狀態(tài)。因此，可以說SOFTBANK已經(jīng)不存在危機(jī)。相反，有的投資家也認(rèn)可了SOFTBANK戰(zhàn)勝NTT的可能性。

　　勝負(fù)不到最后關(guān)頭是看不出來的。但是，NTT銷售額出現(xiàn)下降這可是破天荒的頭一次。為什么會出現(xiàn)這種情況呢？這完全是由于我們是SOFTBANK，得益于孫正義總裁。從這個(gè)意義上說，SOFTBANK向強(qiáng)大的敵人勇敢地挑戰(zhàn)，并且已經(jīng)報(bào)了一箭之仇了。所以，客戶數(shù)量突破200萬，而且直追500萬戶。

　　今后，SOFTBANK和NTT之間肯定還將展開白熱化的競爭，但是，既然SOFTBANK已經(jīng)獲得了這么多的客戶定單，那么兩者很可能會成為相互共存的關(guān)系，而不是誰勝誰敗。可以說到了雙方平分市場的時(shí)候了。

　　如果說將來哪一家公司的市場份額會擴(kuò)大，那就等于說SOFTBANK能否進(jìn)一步占領(lǐng)對方市場。即使SOFTBANK不能完全占領(lǐng)對方的市場，客戶超過200萬達(dá)到300萬時(shí)，我們的市場也足夠大了。我們和NTT可能處于共存的狀態(tài)。畢竟任何行業(yè)都不可能只有一家公司。

　　三大主體業(yè)務(wù)—委托、認(rèn)購、風(fēng)險(xiǎn)投資

　　-----有人認(rèn)為ADSL將來會被光纜所取代？

　　北尾：確實(shí)存在ADSL和光纜的優(yōu)劣比較的爭論。也有人主張ADSL早晚會被光纜所取代。但是，一般人使用ADSL只不過是上上網(wǎng)、打打游戲和看動畫罷了，如果只是這些的話那么現(xiàn)在的ADSL也足夠了。如果把速度進(jìn)一步提高到24M或50M，那么ADSL在技術(shù)上也完全可以和光纜抗衡。從這個(gè)角度看，曾經(jīng)被傳為出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的SOFTBANK也安然度過了難關(guān)，人們開始冷靜地評價(jià)它。于是投資家們就又重新發(fā)現(xiàn)了SOFTBAK的實(shí)力并看好它，SOFTBANKGROUP的總體評價(jià)好轉(zhuǎn)，新的SBI自然也就在短期內(nèi)新增了400萬的股價(jià)。

　　----新SBI的戰(zhàn)略核心是什么？

　　北尾：我們SOFTBANK FINANCE GROUP自身就是一個(gè)非常龐大的金融集團(tuán)。集團(tuán)內(nèi)部又不斷地產(chǎn)生不同于以往的金融體制的獨(dú)特的新公司，并且利潤也不錯(cuò)。這些公司的核心公司是SBI。

　　SBI不同于以往的主要做風(fēng)險(xiǎn)投資的公司，它的業(yè)務(wù)包括中間商業(yè)務(wù)、投資信托，以及作為資產(chǎn)管理一部分的風(fēng)險(xiǎn)投資。這三大塊是SBI的支柱業(yè)務(wù)。

　　作為風(fēng)險(xiǎn)投資的SBI的投資公司一公開上市，E-TRADE證券的認(rèn)購業(yè)務(wù)量就會增加，如此就產(chǎn)生了非常大的乘數(shù)效應(yīng)。另外，我們還有M&A這一塊業(yè)務(wù)，以及付費(fèi)服務(wù)也會有很好的發(fā)展。

　　“一站式服務(wù)”

　　----聽說SOFTBANK FINANCE GROUP公司推出了包括投資銀行在內(nèi)的不遜于大型證券公司的所有服務(wù)內(nèi)容？

　　北尾：基本上可以這么說。例如，我們公司推出的“FINANCE ALL”的服務(wù)又稱為“ONE TABLE”計(jì)劃，就是在一張桌子上就可以選擇決定貸款還是利息產(chǎn)品，或在所有的壽險(xiǎn)產(chǎn)品中選擇最好的產(chǎn)品的服務(wù)。與野村證券公司的事業(yè)公文包相比，顯然我們的服務(wù)更有特色，而且，服務(wù)的領(lǐng)域更廣。

　　又例如在投資信托的銷售問題上，一般的金融機(jī)構(gòu)腦子里只想著推銷自家的投資信托。但是在我們的“MONING STAR”服務(wù)中，我們會向客戶介紹野村的投資信托怎么樣，大和的投資信托有什么優(yōu)點(diǎn)，并進(jìn)行客觀的比較，提供較為中立的服務(wù)。

　　這也是很早以前就一直在提的“三個(gè)一服務(wù)”。第一是“ONE STOP”服務(wù)。也就是說在一個(gè)地方就能夠得到所有的服務(wù)。以前，要得到不同的服務(wù)就要先去銀行，再去證券公司或是去保險(xiǎn)公司等跑幾個(gè)不同的地方。但是如果開始“一站式服務(wù)”，在一臺電腦前就能解決以上的所有問題。“ONE TABLE(一張桌子)”指的是打破迄今為止金融機(jī)構(gòu)只推薦自己的金融商品的局面，根據(jù)客戶的需求，對不同公司的商品進(jìn)行比較，讓客戶選擇最適合自己的商品。在一張桌子上提供“E-LOAN”(各種貸款)和“保險(xiǎn)”。這項(xiàng)服務(wù)其他的任何公司都還沒有，他們都是拼命推銷自己的產(chǎn)品。而我們就不同，我們的目標(biāo)是賣最好的產(chǎn)品。

　　另外還有一個(gè)就是“ONE TO ONE”(一對一服務(wù))。即根據(jù)每個(gè)客戶的需求提供接待服務(wù)。例如，在E-TRADE的客戶中擁有1億元以上的委托資產(chǎn)的人有很多。對于這樣的客戶，我們可以提供私人資產(chǎn)管理服務(wù)。另外，我們還可以通過電子郵件提供關(guān)于股票、債券、投資信托、不動產(chǎn)、商品、繪畫、美術(shù)品等有錢人可能感興趣的服務(wù)內(nèi)容。

　　----私人資產(chǎn)管理服務(wù)通常需要面對面提供服務(wù)，那么在因特網(wǎng)時(shí)代，你們將終結(jié)這種服務(wù)方式嗎？

　　北尾：不是使用因特網(wǎng)，是要成立提供專門服務(wù)的團(tuán)隊(duì)。如果對方對不動產(chǎn)感興趣，我們就派不動產(chǎn)方面的專家上門服務(wù)，如果對外匯感興趣，那么我們就派外匯買賣的專家上門。我們是要成立提供類似這樣的獨(dú)特服務(wù)的團(tuán)隊(duì)。

　　我們希望將來客戶只要到SBI一切問題都能夠得到解決。

　　----1999年SOFTBANK管理部門的分割誕生了SBI后，如今已經(jīng)擁有這么多的企業(yè)實(shí)體……。

　　北尾：網(wǎng)絡(luò)和金融之間的親和性非常強(qiáng)。我們希望利用網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)造性的破壞力和爆發(fā)性的破壞力在金融領(lǐng)域發(fā)起革命。為此，我們首先需要建立所有相關(guān)領(lǐng)域的公司。只有建立了之后才知道哪種適合哪種不適合。這樣，到現(xiàn)在我們已經(jīng)成了擁有44個(gè)公司的集團(tuán)，公開上市的企業(yè)也已經(jīng)達(dá)到了6家。預(yù)計(jì)2—3年后上市公司能達(dá)到十幾家。