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集合受托理財規則出爐(組圖)

http://whmsebhyy.com 2003年07月18日 04:29 四川在線-華西都市報

　　記者從可靠渠道獲悉，近日中國證監會已將《關于證券公司產品開發有關問題的通知》征求意見稿下發至各級證券監管機構和部分券商手中，市場一直關注的有關集合性受托投資產品的具體規則已初露端倪。

　　券商凈資本最低5億元

　　據悉，該征求意見稿中規定：證券公司必須先將產品開發方案報中國證監會評議，評議重點是產品開發的合規性、風險控制措施及新產品前景等。

　　申請開發集合性受托投資產品的證券公司應具備的條件主要有幾個：一是具有中國證監會授予的受托投資管理業務資格；二是凈資本不低于5億元，同時滿足《證券公司管理辦法》中有關證券公司財務風險監控指標的要求；三是沒有挪用客戶保證金或其它資產及不存在柜臺個人債務；四是近兩年內未受到中國證監會行政處罰，申請時沒有受到監管機構調查；五是有符合要求的法人治理結構、健全的內控以及相關監管要求規定的基本條件，各項業務間建立了有效的防火墻等。有業內人士表示，符合這些條件的券商應有數十家，一旦發行綠燈亮起，集合性受托投資產品市場仍將有激烈的競爭。

　　不得作出收益承諾

　　收益承諾一直是證券公司推出集合性受托投資產品的敏感地帶。該征求意見稿規定：證券公司不得向資產委托人提供保證委托資產不受損失或可以取得最低收益的承諾。向委托人提供投資收益預測的應有充分的依據，并以書面形式明確說明所作的預測僅供投資者參考。集合性受托投資產品不得在公共媒體上進行廣告營銷。為確保投資人利益，征求意見稿中還規定證券公司須制定有關制度保證投資者及時了解產品運作的有關信息。

　　可買本公司投資產品

　　另外，該征求意見稿還規定集合性受托投資產品采取封閉式的，最長的存續期不超過5年。采取開放式的，至少每半年允許投資者贖回一次，但投資者除了中途贖回或最后一次性贖回外，中途不得轉讓他人。

　　有業內人士透露，該征求意見稿最應引起關注的規定是：證券公司可以自有資金先行購買本公司開發的“集合性受托投資產品”，也可以以投入的自有資金同其他產品購買人承擔有限責任，但以投入的自有資金承擔責任的部分在計算證券公司的凈資本時必須全額扣除。

　　這份征求意見稿還要求證券公司在產品銷售中須對投資者條件進行核查，同時要求單個投資者認購某一產品的最小金額不低于五萬元。對此，有業內人士指出：從投資額上限定投資者，實際上是減少集合性受托投資產品運作的風險。證券時報

　　反應

　　券商迎來及時雨

　　分析人士：有利引進增量資金

　　對證券行業研究頗深的西南證券分析師周到表示，如果有關集合性受托投資產品的規定順利通過，對目前仍靠天吃飯的券商來講，無疑是一場及時雨。他認為，這相當于私募基金合法化，雖然這并不是完全意義上的私募基金，而是由符合條件的券商發起的較為嚴格的私募基金。他表示，這個“小灶”將擴大券商的業務范圍，增大券商的生存空間。

　　該征求意見稿規定，證券公司不得向委托人提供保證委托資產不受損失或可以取得最低收益的承諾。周到認為，沒有保本保底承諾，將使集合性投資產品的吸引力大打折扣，像以前招商證券類似產品一出來就被一搶而空的場面將不會再現。

　　但華西證券王錦表示了不同看法。他認為，根據征求意見稿透露的信息，符合條件的券商應有數十家，一旦發行綠燈亮起，不同類型的集合性受托投資產品將不斷涌現，并給市場帶來數額可觀的增量資金。王錦表示，雖然不能保本保底，但券商可以提供收益預測，還可以通過其他變通方式吸引投資者。

　　中小股民：比開放式基金有吸引力

　　如果券商公開搞私募基金，股民的參與興趣大嗎？記者隨機調查后發現，股民對此分歧也很大。老股民張先生表示，“我絕不會將自己的錢拿給別人炒，如果自己炒虧了，只能怨自己水平低、運氣差，但自己的錢總不會亂整，換了別人就難說了。”對券商的理財水平，張先生也表示懷疑，“有些券商自營盤的股價高高在上，是典型的莊股，賬面盈利倒是嚇人，就是不曉得如何兌現�！敝袘衾钆縿t表示，如果開戶券商要搞私募基金，她會考慮參加，“私募基金的收益肯定要比開放式基金高”，而且“比起天遠地遠的開放式基金，我至少可以天天找營業部了解情況嘛�！庇浾邨畈�

　　背景

　　“金葵花”引起大地震

　　據了解，此前曾有一些證券公司搞過集合性受托投資產品，具體操作方式又分為兩種，其中招商證券開發的“金葵花委托理財”是市場影響最大的，并直接引發了管理層的干涉和該征求意見稿的出爐。據悉，招商證券的“金葵花委托理財”是由招商銀行負責銷售的，購買者多是招商銀行的機構客戶，明顯帶來了新資金入市。另一種則是一些證券公司悄悄通過自己的營業部進行銷售的，具體方法是各營業部將愿意參加的客戶的資金集中，然后上交總部的資產管理部門統一操作。這種“集小為大”的模式，并未給市場帶來新資金，但對場內資金的使用效率有較大提高。楊波

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　　多數券商踏空藍籌行情

　　根據全國銀行間同業拆借中心關于證券公司信息披露管理辦法的規定，截至周二，已有15家券商披露了未經審計的2003年半年報。盡管這15家券商中僅有申銀萬國等少數大券商，其余大多為中小券商，但證券公司今年上半年的整體經營情況仍可管中窺豹。

　　初步統計顯示，目前券商的經營情況不容樂觀。在這15家券商中，10家券商盈利，5家券商虧損。盈利券商的盈利總額為3．73億元，虧損券商的虧損總額為1．35億元。而這15家券商今年上半年平均凈利潤僅1580萬元。

　　調查統計顯示，15家券商今年上半年的手續費收入相當于其去年全年的55％。據分析，這一業績主要得益于今年上半年的火爆行情，市場交投明顯比去年活躍，券商經紀業務因此也水漲船高。

　　今年上半年的藍籌股行情被市場認為是基金與券商聯手發動的。但15家券商的半年報顯示，多數券商與此輪行情基本無緣，自營收益前景面臨著較大的不確定性。從總體上看，券商已兌現自營證券價差收入數額偏小。15家券商自營盈利總額只有1．29億元，占其收入凈額的比例為7．73％。在今年上半年這種比較活躍的行情中，這一業績難以令人滿意。

　　如果不考慮賬面浮動盈利情況，截至6月底，有4家券商在已兌現自營收入中出現了大額虧損，最高一家的虧損額為3645萬元；還有兩家券商在委托理財上也出現較大幅度的虧損，虧損最大的券商超過了5000萬元。證券時報

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　　券商關注央行5號令

　　即將于9月1日起實施的央行5號令中有關規定，引起了券商的強烈關注。據悉今年4月10日央行公布的（2003）第5號令，即《人民幣銀行結算賬戶管理辦法》規定，證券交易結算資金、期貨交易保證金和信托基金專用存款賬戶不得支取現金。

　　據了解，券商關注的焦點主要集中在以下幾點：

　　第一，擔心客戶保證金進一步流失。5號令實施后，原來習慣在證券營業部資金柜臺辦理資金存取的客戶，只能選擇銀證轉賬和銀證通。而營業部資金柜臺取消后，客戶的資料全部由銀行掌握，銀行必然會加大銀證通、開放式基金等金融產品的營銷力度，從而減少客戶保證金的增量部分。

　　第二，擔心不能繼續享受客戶保證金息差收入。由于近年來券商收入不斷下降，客戶保證金息差已經成為券商收入的重要來源。如果沒有了客戶保證金息差這一塊，一些券商的經營將更加困難。

　　第三，擔心銀證轉賬影響客戶存取資金。一些券商反映，由于技術原因，目前銀證轉賬的對賬系統并不十分完善，經常會發生劃款滯后等情況，況且全國范圍內的銀證轉賬至今未能開通，這將給券商通買通賣的經紀業務模式帶來較大困難。

　　此外，一些券商認為，5號令的實施將導致證券市場的實名制。一些過去非實名制下入市的機構資金，可能會選擇撤離資本市場。

　　上證報

　　

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