摘要：一個(gè)城市的上市公司“全軍覆沒”，這在中國(guó)股市歷史上是極為罕見的。至2003年4月，濟(jì)南市市屬及管理的5家上市公司，因連續(xù)兩年以上虧損被特別處理，成為清一色的“ST族”———ST小鴨、ST金泰、ST渤海、ST輕騎和ST濟(jì)百，其中ST輕騎、ST渤海兩家已連虧三年，被暫停上市。這一現(xiàn)象引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。是什么原因?qū)е铝藵?jì)南市的5家上市公司全部陷入困境？近日本報(bào)記者對(duì)濟(jì)南上市公司ST現(xiàn)象進(jìn)行了系列采訪調(diào)查。--編者

　　見習(xí)記者 魏好勇；本報(bào)記者 張慎金

　　7月4日，ST輕騎發(fā)布《業(yè)績(jī)預(yù)盈公告》稱：2003年上半年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)穩(wěn)定改善，產(chǎn)品出口增幅明顯。同期在濟(jì)南市委、政府的協(xié)助下，公司正切實(shí)進(jìn)行債務(wù)重組及清收關(guān)聯(lián)交易欠款等工作，目前部分工作已取得突破，公司初步預(yù)測(cè)2003年半年報(bào)將實(shí)現(xiàn)盈利。

　　這無疑使深陷泥潭的ST輕騎看到了一線曙光，但這不免讓人想到2002年12月31日ST輕騎曾發(fā)布2002年度預(yù)盈公告，而2003年4月22日的公告則戲劇性地突然變臉，巨虧34億元。變臉之快這次自然得到了部分股民和業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑：這次預(yù)盈公告會(huì)不會(huì)重蹈上次公告的覆轍？誰將為34億元埋單？

　　昔日風(fēng)光輕騎今日步履維艱

　　因三年連續(xù)虧損，上海證券交易所根據(jù)有關(guān)規(guī)定，對(duì)ST輕騎、ST輕騎B(600698、600946)作出了自2003年5月19日始暫停上市的決定。與此同病相憐的還有其同城兄弟ST渤海，一同被上交所喊了“立正”。

　　作為國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)民用摩托車的企業(yè)，輕騎集團(tuán)曾有著輝煌的歷史和卓絕的功績(jī)。

　　濟(jì)南輕騎于1993年在上海證券交易所上市，也是濟(jì)南最早的上市公司。前身是輕騎集團(tuán)核心企業(yè)第一總裝廠、第二總裝廠和發(fā)動(dòng)機(jī)廠組建而成。當(dāng)時(shí)曾與山東的上市公司一道，以股面價(jià)值高于滬深兩市平均水平而成為老牌的績(jī)優(yōu)股。產(chǎn)品銷往歐美在內(nèi)的80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并在1996-1999年，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)四年居摩托車行業(yè)的前列。

　　然而好景不長(zhǎng)，由于經(jīng)營(yíng)不善，2000年濟(jì)南輕騎遭遇重大虧損。在以下的一年多時(shí)間里，愈發(fā)不可收拾，不但未摘掉虧損的帽子，反而愈演愈烈。2002年年報(bào)更是顯示巨虧34億元，令所有投資者、管理者和職工為之大跌眼鏡，業(yè)內(nèi)人士也是一片嘩然。

　　從老牌的績(jī)優(yōu)股墮落成今天的垃圾股，分析人士認(rèn)為，濟(jì)南輕騎引爆巨虧并非一朝一夕的事，是長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)中結(jié)構(gòu)混亂、法制觀念淡薄、體制不健全的結(jié)果。

　　分析人士指出，違規(guī)操作，公司治理混亂是其主要原因。

　　大股東憑借自身的優(yōu)勢(shì)，對(duì)上市公司巧取豪奪，挖空、拖垮上市公司，使?jié)�南輕騎徹頭徹尾地成為了一個(gè)空殼，無法遮掩以后巨虧就在情理之中了。上世紀(jì)90年代初期，輕騎集團(tuán)的生產(chǎn)規(guī)模、品牌影響等達(dá)到鼎盛時(shí)期，之后就進(jìn)行了大規(guī)模多元化投資和高達(dá)30余家企業(yè)并購(gòu)，形成了子子孫孫公司上百家。時(shí)候不長(zhǎng)，某些并購(gòu)公司債務(wù)危機(jī)便陸續(xù)爆發(fā)，集團(tuán)為了彌補(bǔ)資金缺口，先是違規(guī)炒作自己旗下的上市公司股票，結(jié)果“尾巴”被捉，受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)處罰。集團(tuán)欲罷不能，又伸手上市公司，挖肉補(bǔ)瘡，占用上市公司資金填入其他公司的漏洞。2002年度報(bào)告顯示，公司應(yīng)收輕騎集團(tuán)和其他關(guān)聯(lián)公司欠款28億元，公司為輕騎集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司擔(dān)保借款本息計(jì)5.8億元。

　　地方有關(guān)部門對(duì)上市公司監(jiān)督、規(guī)范、約束與激勵(lì)不足也是其原因之一。在ST輕騎初次發(fā)行上市時(shí)，其募集資金的62%即被母公司占用，其后更是得了好吃不放筷。對(duì)此重大問題，并沒有引起有關(guān)政府部門的足夠重視，以至延誤多年仍得不到解決。

　　重組形勢(shì)不明巨大包袱成燙手“山芋”

　　和重汽集團(tuán)重組小鴨電器、山東商業(yè)集團(tuán)入主ST渤海、將軍集團(tuán)托管濟(jì)南百貨、北京新恒基改造ST金泰相比，濟(jì)南輕騎的重組則顯得一波三折。

　　濟(jì)南市對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局的一位處長(zhǎng)告訴記者，自2001年底印尼韓氏集團(tuán)“入主”輕騎以來，濟(jì)南市政府和輕騎集團(tuán)上下對(duì)此充滿信心。韓氏集團(tuán)是一個(gè)號(hào)稱擁有凈資產(chǎn)50億美元的跨國(guó)性投資集團(tuán)，開發(fā)領(lǐng)域涉及房地產(chǎn)、建材、工業(yè)、金融、國(guó)際貿(mào)易等多項(xiàng)實(shí)業(yè)投資。

　　當(dāng)時(shí)輕騎集團(tuán)董事長(zhǎng)張家?guī)X也表示，輕騎主要看中了韓氏集團(tuán)的管理優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)以及韓氏集團(tuán)在國(guó)際上的影響力。希望通過兩家公司的聯(lián)合，最終將輕騎打造成具有國(guó)際管理規(guī)范的跨國(guó)集團(tuán)。

　　韓氏集團(tuán)董事長(zhǎng)韓金福當(dāng)時(shí)也表示，僅僅需要一年時(shí)間就足以使輕騎集團(tuán)走出困境。

　　然而近兩年以來，韓式集團(tuán)并沒有使輕騎集團(tuán)走出困境，也沒有為企業(yè)籌措急需發(fā)展的資金。反而使輕騎上下對(duì)韓氏集團(tuán)表示懷疑，最后終遭拋棄。

　　有熟悉輕騎集團(tuán)的人士透露，要想使意在我國(guó)開發(fā)房地產(chǎn)的印尼韓氏集團(tuán)有實(shí)質(zhì)性地投入，ST輕騎首先要解決好與母公司輕騎集團(tuán)的巨額關(guān)聯(lián)欠款問題，即在輕騎集團(tuán)缺乏足夠現(xiàn)金支付的情況下，大股東濟(jì)南市國(guó)資局向輕騎集團(tuán)注入用于資產(chǎn)置換的等額資產(chǎn)；而吸引韓氏集團(tuán)的，正是濟(jì)南市政府所能夠拿出的主要資產(chǎn)———土地。公司在致上交所《關(guān)于濟(jì)南輕騎摩托車股份有限公司資產(chǎn)重組情況的函》中說明“目前資產(chǎn)注入工作已進(jìn)入實(shí)施階段……資產(chǎn)注入工作預(yù)計(jì)2002年底前完成”，濟(jì)南市政府也已承諾將在2002年10月份拿出實(shí)質(zhì)性舉措，加快重組進(jìn)度，在2003年6月底前完成公司重組。

　　但是，實(shí)質(zhì)性突破決非如此簡(jiǎn)單。由于濟(jì)南市政府準(zhǔn)備拿出的是一片農(nóng)業(yè)用地，而農(nóng)業(yè)用地轉(zhuǎn)作工業(yè)用地受到限額制約，并且按照進(jìn)行重大改革后的《土地使用權(quán)公開交易制度》規(guī)定，今后經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目用地要在土地交易市場(chǎng)通過招標(biāo)拍賣、掛牌交易方式取得，停止經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目國(guó)有土地使用權(quán)的協(xié)議出讓。這顯然給缺乏資金的輕騎集團(tuán)出了個(gè)難題。土地的問題解決不了，韓氏集團(tuán)很難為其注入資金，何況韓氏集團(tuán)并沒有理順改組輕騎的明確思路，雙方不歡而散就成為必然。

　　韓式集團(tuán)抽身以后，許多媒體猜疑當(dāng)?shù)貒?guó)有大企業(yè)山水集團(tuán)有望重組濟(jì)南輕騎，濟(jì)南市國(guó)資局有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)也承認(rèn)對(duì)此牽線搭橋，以力保濟(jì)南輕騎不退市。但時(shí)隔數(shù)日重組始終無任何進(jìn)展，個(gè)中原因自然是因?yàn)镾T輕騎的巨額債務(wù)。

　　主業(yè)完整中期預(yù)盈能否絕處逢生

　　輕騎集團(tuán)一位中層負(fù)責(zé)人告訴記者，濟(jì)南輕騎雖然虧損巨大，但主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力仍然很強(qiáng)。他說，濟(jì)南輕騎2002年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6億多元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)超過3000萬元。并且輕騎鈴木、輕騎木蘭和輕騎農(nóng)用車等業(yè)務(wù)仍然占據(jù)著市場(chǎng)舉足輕重的地位。

　　數(shù)據(jù)顯示，2003年第一季度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.88億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)2420萬元，凈利潤(rùn)僅微虧168萬元。并且今年上半年輕騎出口大幅增長(zhǎng)，出口額超過1500萬美元，其中，5月份單月出口創(chuàng)匯近400萬美元。

　　當(dāng)?shù)卣�府也加快了�?duì)輕騎的拯救措施。6月13日，輕騎集團(tuán)新的領(lǐng)導(dǎo)班子已全面組建，由濟(jì)南化學(xué)醫(yī)藥國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司的董事長(zhǎng)王利民出任輕騎集團(tuán)的黨委書記、副董事長(zhǎng)，新班子主要負(fù)責(zé)拯救輕騎，力保中期實(shí)現(xiàn)盈利。一個(gè)月以后，王利民又接替張家?guī)X擔(dān)任ST輕騎的董事長(zhǎng)。

　　據(jù)介紹，王利民曾有效促成濟(jì)南最大的民營(yíng)企業(yè)力諾集團(tuán)重組整合濟(jì)南醫(yī)藥系統(tǒng)企業(yè)。此番王利民緊急接手輕騎集團(tuán)，意義也在于此。王利民在接受當(dāng)?shù)赜浾卟稍L時(shí)表示，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)摩托車產(chǎn)銷13.7萬輛，出口創(chuàng)匯1534萬美元，已經(jīng)超過了去年全年的出口額。上半年主業(yè)的盈利沒有問題，公司的歷史問題處理也已著手進(jìn)行，日前公司已經(jīng)發(fā)布了預(yù)盈公告，如果不出意外，公司經(jīng)審計(jì)后的半年報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利應(yīng)沒有問題，公司有信心在社會(huì)各方的支持下實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市。

　　但此間濟(jì)南的有關(guān)業(yè)內(nèi)人士則對(duì)此表示了擔(dān)憂，其他幾個(gè)上市公司的重組無一不是政府牽線導(dǎo)演，企業(yè)單獨(dú)運(yùn)作，成效并非十分明顯。如果濟(jì)南輕騎按照老路子暫時(shí)避免了退市厄運(yùn)，并不能真正救輕騎于水火之中，只能是解保殼燃眉之急。

　　業(yè)內(nèi)人士分析說，ST輕騎公告預(yù)盈并不代表著一定盈利，能否盈利還得由會(huì)計(jì)師說了算，甚至不排除再度出現(xiàn)虧損的可能。由于目前對(duì)于關(guān)鍵性的大股東及其關(guān)聯(lián)欠款問題仍未明確，如果ST輕騎的信心和希望還是只寄托在政府的支持上，從目前來看，能否盈利保殼還有很大的變數(shù)。