本報(bào)特約撰稿徐瑋、鄒玲宏、陳艷、勞志明、李存玉

　　美國(guó)新橋投資入主深發(fā)展��000001�爺R淺之后，上市銀行引進(jìn)外資只剩浦發(fā)展��600000�犚恢Κ�(dú)秀——直到2003年5月1日，民生銀行��600016�牳倍�事長(zhǎng)張宏偉將自己與IFC的交易公告掛出：所持民生銀行4098萬(wàn)股(占總股本1.22%)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓給國(guó)際金融公司(IFC)，正待監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)。這是東方集團(tuán)戰(zhàn)略性減持民生銀行的開(kāi)始。

　　由于民生出奇松散的股權(quán)結(jié)構(gòu)�熯@里提供了更容易拿到5%的股權(quán)，和超出5%的實(shí)際影響力的可能。該行誕生晚于《公司法》和《商業(yè)銀行法》頒布，是嚴(yán)格以現(xiàn)代股份制商業(yè)銀行的模式建立，產(chǎn)權(quán)明晰，在發(fā)起創(chuàng)立時(shí)便不存在國(guó)家股，購(gòu)并時(shí)不會(huì)受到過(guò)多的行政阻礙。它的網(wǎng)點(diǎn)分布在沿海和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，且?guī)缀鯖](méi)有離退休人員，歷史包袱輕�熃衲暌患径葍衾�增長(zhǎng)42.9%�煘�4只銀行股中最高。截至去年底�煵涣假J款率為2.04%�熢谥袊�(guó)商業(yè)銀行中最低。

　　1979年開(kāi)始至2001年年末，外資銀行在華代表處有214家、營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)190家，目前民資介入10家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行的資產(chǎn)已達(dá)1628億元，若再加上4只銀行股的公眾持有的股份、100多家城市商業(yè)銀行、數(shù)以萬(wàn)計(jì)的信用社中的民營(yíng)資本，其數(shù)目已經(jīng)非同一般。

　　對(duì)商業(yè)銀行的大規(guī)模并購(gòu)無(wú)法在近期實(shí)現(xiàn)，但從目前政策面的種種松動(dòng)跡象可以發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)不再遙不可及。民生銀行良好的被購(gòu)并資質(zhì)已經(jīng)引起了境內(nèi)外資金的積極關(guān)注，實(shí)現(xiàn)控制權(quán)集中的并購(gòu)應(yīng)不會(huì)太遠(yuǎn)。

　　有消息表明，民生銀行名義大股東新希望集團(tuán)亦將向IFC小額轉(zhuǎn)讓民生股權(quán)。除了現(xiàn)金，它還是一樁互保協(xié)議。

　　新希望持股民生，得意為哪般

　　劉永好是民生銀行的副董事長(zhǎng)，民生2000年年底上市前，新希望集團(tuán)通過(guò)新希望農(nóng)業(yè)(000876)分三次累計(jì)投入民生銀行18614.76萬(wàn)元，占股9.9997%(上市后攤薄為7.98%)，以?xún)H高出二股東0.46%，坐上第一大股東。今年1月�熜孪Ｍ�農(nóng)業(yè)以所持民生銀行7.98%股份出資(金額為43241.67萬(wàn)元)，新希望集團(tuán)以現(xiàn)金出資，成立新希望投資公司，二者分別占股75%和25%。

　　新希望集團(tuán)是新希望農(nóng)業(yè)的控股股東，新希望農(nóng)業(yè)和新希望集團(tuán)的法定代表人同為劉永好，該股權(quán)變更后，民生銀行7.98%股權(quán)的實(shí)際持有人為劉氏四兄弟控制的新希望集團(tuán)。新希望投資公司注冊(cè)資本高達(dá)5.6億元，主要業(yè)務(wù)方向是做MBO基金，不排除發(fā)展為產(chǎn)業(yè)投資基金的可能。

　　持有民生銀行，對(duì)新希望家族企業(yè)的意義重大。

　　1.民生銀行凈利潤(rùn)40%的平均增速，2002年，給新希望農(nóng)業(yè)帶來(lái)的投資收益高達(dá)6218萬(wàn)元，占其當(dāng)年凈利的51%，為公司業(yè)績(jī)的重要組成部分。而按權(quán)益法的會(huì)計(jì)核算方法，新希望農(nóng)業(yè)因持有民生銀行股權(quán)而獲取的權(quán)益增值至少在3億元以上。

　　盡管劉永好一直認(rèn)為新希望在民生銀行的影響很小，但是其豐厚的回報(bào)和產(chǎn)融結(jié)合增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的種種好處，令他一直對(duì)這筆投資甚為滿(mǎn)意。

　　2.民生第一大股東變更，實(shí)際是新希望集團(tuán)內(nèi)部?jī)?yōu)質(zhì)資源的重組，后者的雙贏功效為：首先，新希望農(nóng)業(yè)在新希望投資公司中占有75%的絕對(duì)控股權(quán)，它依然控制著原有股權(quán)，分享民生銀行的成長(zhǎng)利益。

　　其次，民生銀行7.98%的股權(quán)屬于剛剛成立的新希望投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，對(duì)于引進(jìn)新的資金、戰(zhàn)略投資人介入等具有重要作用，所以，成立不久的新希望投資就已經(jīng)順利與日本伊藤忠商社、住友商社等國(guó)際企業(yè)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

　　3.相對(duì)穩(wěn)固的話語(yǔ)權(quán)。考慮與新希望的關(guān)聯(lián)公司南方希望、東方希望持有的股權(quán)，新希望和關(guān)聯(lián)公司在民生銀行有話語(yǔ)權(quán)的股份已達(dá)15%，在上市的銀行中，直接持股超過(guò)15%的只有招商銀行的第一大股東(17.95%)。

　　二股東真意出讓股權(quán)嗎

　　民生銀行的股東結(jié)構(gòu)有一個(gè)較為突出的特點(diǎn)，持股數(shù)位居次席的兩家機(jī)構(gòu)均為資本市場(chǎng)上的響當(dāng)當(dāng)者。一家為盧志強(qiáng)掌舵的中國(guó)泛海控股公司(下稱(chēng)“泛海控股”)，另一家為張宏偉操持的東方集團(tuán)(600811)。兩家持有的民生銀行的股份數(shù)額相同，均為19435萬(wàn)股(占股7.51%)，目前，泛海控股和東方集團(tuán)已經(jīng)成為欲入民生銀行的投資人的主要攻克目標(biāo)。泛海之關(guān)聯(lián)企業(yè)中國(guó)船東互保協(xié)會(huì)持有民生銀行6.36%股份，若兩者相加，已超過(guò)了第一大股東新希望。但是，如果轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)的回報(bào)對(duì)泛海控股這位老股東極具誘惑力，它適當(dāng)出讓股權(quán)不是沒(méi)有可能。

　　1999年12月，東方集團(tuán)在北京市二中院主持的股權(quán)拍賣(mài)會(huì)上，競(jìng)拍取得由深圳前進(jìn)科技有限公司投資形成的民生銀行發(fā)起人股份6000萬(wàn)股權(quán)，但市場(chǎng)一直在質(zhì)疑三年前的這樁6000萬(wàn)原始股拍賣(mài)的合法性。原因是該股權(quán)拍賣(mài)存在重復(fù)查封等沖突，最高院對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款進(jìn)行了凍結(jié)并就執(zhí)行進(jìn)行協(xié)調(diào)。但客觀判斷，東方集團(tuán)經(jīng)過(guò)正常的拍賣(mài)途徑取得民生銀行的股權(quán)，拍賣(mài)程序即使存在法律問(wèn)題，卻很難對(duì)其持有股權(quán)現(xiàn)狀造成影響，前進(jìn)公司希望的執(zhí)行回轉(zhuǎn)將不太現(xiàn)實(shí)。

　　2003年5月1日，東方集團(tuán)公告了與IFC之間的交易，以合適的價(jià)格變現(xiàn)股權(quán)。

　　外資銀行對(duì)民生青睞有加

　　據(jù)悉，恒生、匯豐、渣打、東亞、花旗、IFC等八九家外資銀行曾經(jīng)對(duì)參股民生銀行產(chǎn)生過(guò)濃厚興趣，且各展所能力求入主。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的接觸和互相考量之后，恒生銀行和IFC成為最有可能參股中國(guó)第一家上市商業(yè)銀行的種子選手。

　　IFC多年以來(lái)一直和新希望及東方集團(tuán)合作良好。新希望目前在畜牧業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、乳制品業(yè)形成了規(guī)模龐大的策略性投資，而曾得到過(guò)IFC的貸款支持。ஸஸ此次新希望之所以愿意出讓股權(quán)，很大程度上可能得到了IFC愿意繼續(xù)給予其支持的承諾。能夠得到IFC在資金方面的支持，對(duì)新希望的主業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，而適當(dāng)減持也并不影響其大股東的實(shí)質(zhì)地位。

　　東方集團(tuán)近來(lái)因?yàn)殄\州港而麻煩不斷，且欲大力拓展建材連鎖店行業(yè)，預(yù)計(jì)明年需要百億元的投入。如此，也許會(huì)被迫退出其他行業(yè)，集中資金做大主業(yè)。目前東方集團(tuán)持有民生銀行的股權(quán)，按市值估算價(jià)值十幾億元，可以彌補(bǔ)其2002年發(fā)行可轉(zhuǎn)債未果的資金空檔。

　　恒生對(duì)比IFC，恒生銀行不具備其政府背景，但這恰好滿(mǎn)足了民生銀行的國(guó)際化需求。民生需要這樣一家外資銀行，它應(yīng)該能夠改變民生的核心競(jìng)爭(zhēng)力和提高其經(jīng)營(yíng)管理水平的戰(zhàn)略投資者，同時(shí)又不至規(guī)模太大(如匯豐)，給人一種被兼并的感覺(jué)。恒生正好滿(mǎn)足了這種感覺(jué)。

　　同時(shí)，恒生計(jì)劃出資1.4億元收購(gòu)民生銀行8%股權(quán)的這一報(bào)價(jià)，相比前一段時(shí)間達(dá)成交易的花旗參股浦發(fā)行的出價(jià)相對(duì)高出幾乎兩倍，不能說(shuō)對(duì)擬出讓的股東來(lái)講沒(méi)有吸引力。

　　目前上述兩家外資機(jī)構(gòu)參股民生一事已經(jīng)上報(bào)央行，如獲批，民生將在強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)民企股東背景之外，在國(guó)際化的戰(zhàn)略上邁了舉足輕重的一步。