本報記者劉興祥

　　根據全國銀行間同業拆借中心關于證券公司信息披露管理辦法的規定，截至昨日，已有15家券商披露了未經審計的2003年半年報。盡管這15家券商中僅有申銀萬國等少數大券商，其余大多為中小券商，但證券公司今年上半年的整體經營情況仍可管中窺豹。

　　盈利兩極分化

　　初步統計顯示，目前券商的經營情況不容樂觀。在這15家券商中，10家券商盈利，5家券商虧損。盈利券商的盈利總額為3.73億元，虧損券商的虧損總額為1.35億元。而這15家券商今年上半年平均凈利潤僅1580萬元。

　　具體到各家券商來看，業績分布情況苦樂不均。其中，申銀萬國以1.8億元的稅后凈利潤高居榜首，這一數字占到了15家券商盈利總額的75.6%；紅塔證券、東北證券則分別以5448萬元與3443萬元的凈利潤緊隨其后。在利潤狀況不佳的券商方面，南方一家券商以4756萬元的虧損額暫列頭名，另有3家券商的虧損額超過了2000萬元。

　　如果將已公布半年報券商的業績與去年全年的券商業績排行榜比較，業績大幅波動仍然是證券行業的特點。如去年全國券商利潤排名未進前二十名的申銀萬國，今年上半年的業績明顯大幅提升，如果它以1.8億元的凈利潤參與去年全年排名，足以進入前三甲。與此同時，一些券商業績滑坡相當明顯。東南沿海一家券商去年全年以1.1億元的利潤總額排名全國前五強，但是今年上半年的業績僅區區100余萬元。

　　繼續靠天吃飯

　　行業景氣度仍然在很大程度上左右著證券業的盛衰。從這15家券商的收入結構觀察，手續費收入與金融利差收入仍然是眾多券商上半年收入的頂梁柱。這15家券商的手續費收入凈額達到10.46億元左右，占其營業收入凈額的62.63%。其中，有3家券商的手續費收入超過了1億元：申銀萬國上半年手續費收入達3.5億元，占公司營業收入的55.68%；廣東證券的手續費收入1.52億元，占其營業收入總額的81.94%。

　　調查統計顯示，15家券商今年上半年的手續費收入相當于其去年全年的55%。據分析，這一業績主要得益于今年上半年的火爆行情，市場交投明顯比去年活躍，券商經紀業務因此也水漲船高。

　　金融利差收入繼續成為業界另一塊無風險收益。據統計，15家券商的金融利差收入總額約為3.7億元，占券商收入凈額的22.16%。

　　靠天吃飯同樣主導著券商上半年的證券發行收入。15家券商的投行業務收入總額只有1.25億元，其中投行業務收入超過1000萬元的僅有5家，最高的是申銀萬國，為3076萬元；山西證券、東吳證券等8家券商的投行收入均在100萬元以下。

　　自營收益不理想

　　今年上半年的藍籌股行情被市場認為是基金與券商聯手發動的。但15家券商的半年報顯示，多數券商與此輪行情基本無緣，自營收益前景面臨著較大的不確定性。從總體上看，券商已兌現自營證券價差收入數額偏小。15家券商自營盈利總額只有1.29億元，占其收入凈額的比例為7.73%。在今年上半年這種比較活躍的行情中，這一業績難以令人滿意。

　　如果不考慮賬面浮動盈利情況，截至6月底，有4家券商在已兌現自營收入中出現了大額虧損，最高一家的虧損額為3645萬元；還有兩家券商在委托理財上也出現較大幅度的虧損，虧損最大的券商超過了5000萬元。

　　即使算上賬面浮動盈余，券商自營業績也較為一般。有4家券商的自營證券價差收入低于100萬元。另據統計，15家券商的浮動盈余為3.27億元，遠遠超過了已實現收益。但即使不考慮兌現浮盈的成本，加上已實現盈利，券商上半年自營盈利總額也僅為4.56億元，占凈利潤的比重不到30％。對此，有業界人士指出，浮動盈余往往存在相當大的變數，能兌現多少也有極大不確定性。

　　相比之下，少數券商的自營業務上半年表現搶眼。其中，東北證券的自營證券價差收入為7500余萬元，領先于其它券商。第一創業證券的自營已兌現收益也超過了5000萬元。