近幾天,蜀都A的股價(jià)一改往日的頹勢(shì),短短四天股價(jià)已經(jīng)上揚(yáng)18%,而成交量并沒有明顯放大。昨日該公司公布了資產(chǎn)置換方案,其股價(jià)更是受到追捧,漲幅為深市第一。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為,這次資產(chǎn)置換或許成為了其股價(jià)上揚(yáng)的最好注腳。

　　本次資產(chǎn)置換應(yīng)在意料之中。因?yàn)樵诖饲暗墓�司公告中已�?jīng)對(duì)資產(chǎn)重組的計(jì)劃有了較詳細(xì)的披露。此次資產(chǎn)置換應(yīng)看作是重組方雙良科技履行其在收購報(bào)告書中承諾的具體行動(dòng) 。本次蜀都A置出的資產(chǎn)是:應(yīng)收帳款凈值760萬元、其他應(yīng)收款5340萬元、以及所持蜀都大廈公司49%股權(quán)(4900萬元),合計(jì)1.1億元；雙良科技置入資產(chǎn)為其持有的江蘇雙良特種纖維公司70%的股權(quán)(評(píng)估值預(yù)計(jì)在1.2億元左右)進(jìn)行置換。江蘇雙良特種纖維有限公司業(yè)務(wù)范圍為銷售和生產(chǎn)差別化化學(xué)纖維及氨綸等高新技術(shù)化纖產(chǎn)品。如此一來,蜀都A的經(jīng)營就跨進(jìn)了氨綸領(lǐng)域。

　　不過,此次資產(chǎn)置換也存在三大疑問。

　　新公司為何匆匆置換?

　　一是置出資產(chǎn)中,蜀都大廈公司是今年7月8日剛成立的公司,注冊(cè)資本為1億元,蜀都A擁有其95%的股權(quán)。蜀都大廈公司經(jīng)營范圍為賓館旅游、餐飲娛樂、商品銷售,物業(yè)管理等。蜀都A為什么要匆忙成立一家公司,然后又匆忙搞置換呢?從歷史上看,蜀都大廈以經(jīng)營賓館服務(wù)以及商場(chǎng)零售為主。盡管近年來國內(nèi)賓館、商場(chǎng)兩個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈,許多以此為主業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)大幅下滑。但從蜀都A今年第一季度報(bào)告看,蜀都大廈賓館、商場(chǎng)主營收入920萬元,報(bào)告顯示商業(yè)毛利率為58.39%、賓館毛利率為48.23%,由此產(chǎn)生的利潤超過300萬元。從上述數(shù)據(jù)分析,蜀都大廈倒不失為一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),不知道此次置換出去的是不是這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?

　　定向增發(fā)怎么不見了蹤影?

　　今年1月14日公布的蜀都收購報(bào)告書摘要中披露,雙良科技在本次收購?fù)瓿珊?擬通過蜀都A向雙良科技進(jìn)行定向增發(fā)的方式,將雙良科技擁有的氨綸業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)注入蜀都A,使蜀都A的主營業(yè)務(wù)擴(kuò)展至氨綸生產(chǎn)領(lǐng)域。以定向增發(fā)的方式注入資產(chǎn)曾令諸多市場(chǎng)人士認(rèn)為是一大創(chuàng)新,因?yàn)樵诖饲?上市公司資產(chǎn)重組基本上是由上市公司拿出巨額的現(xiàn)金去收購大股東的資產(chǎn),新大股東難逃套現(xiàn)之嫌。不過,沒過幾天,蜀都A了解到雙良科技的后續(xù)重組計(jì)劃及設(shè)想中已經(jīng)沒有了定向增發(fā)一說,而是以經(jīng)有關(guān)主管部門認(rèn)可的適當(dāng)方式,雙良科技將其擁有的特種纖維公司70%左右的權(quán)益經(jīng)評(píng)估后注入本公司。究竟是定向增發(fā)碰到了釘子還是另有原因?今后還要搞定向增發(fā)嗎?這些問題目前還找不到答案。

　　氨綸行業(yè)前景真的很不錯(cuò)?

　　根據(jù)公開的資料,江蘇雙良特種纖維公司去年5月開始籌備氨綸生產(chǎn)線的建設(shè),去年8月正式動(dòng)工,今年6月工程基本完工并進(jìn)入試生產(chǎn)階段,目前已形成年產(chǎn)3500噸氨綸的生產(chǎn)能力。蜀都A公告稱,通過此次資產(chǎn)置換,既可將公司一些盈利能力差的資產(chǎn)置換出去,優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),使公司資產(chǎn)質(zhì)量得到提高,又可以通過置入的氨綸資產(chǎn)為公司開辟一個(gè)新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　據(jù)了解,氨綸是當(dāng)前最富有彈性的一種性能優(yōu)越的化學(xué)合成纖維之一,用途廣泛,在當(dāng)前紡織新產(chǎn)品中已占據(jù)很重要的地位。

　　我國氨綸生產(chǎn)起步較晚但發(fā)展很快。特別是1995年以后,氨綸步入一個(gè)快速發(fā)展階段,市場(chǎng)需求迅速增加,產(chǎn)能也出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2002年底,我國氨綸行業(yè)的產(chǎn)能已接近4萬噸,按目前的改擴(kuò)建計(jì)劃統(tǒng)計(jì),到2003年底會(huì)猛增到8萬噸左右。隨著今后兩年氨綸新建、擴(kuò)建項(xiàng)目陸續(xù)完成,國內(nèi)氨綸供應(yīng)將由缺口轉(zhuǎn)向供需平衡。再加上中國加入WTO后,氨綸進(jìn)口關(guān)稅將逐步下調(diào),國內(nèi)氨綸企業(yè)將面臨更為嚴(yán)峻的生存環(huán)境。有關(guān)專業(yè)人士預(yù)測(cè),氨綸行業(yè)很可能出現(xiàn)較為嚴(yán)重的供大于求,從而引發(fā)一場(chǎng)更為激烈的價(jià)格大戰(zhàn)。如果情況是這樣的話,蜀都A的盈利前景可能蒙上陰影。上海證券報(bào)記者許少業(yè)