薄繼東

　　昨日，證券媒體頭版頭條刊登了題為《國有股轉(zhuǎn)讓新規(guī)框架初現(xiàn)》的報(bào)道。文章指出，據(jù)國資委有關(guān)人士透露，《上市公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓暫行辦法》目前已形成初稿，在經(jīng)內(nèi)部討論后將征詢財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)及其他相關(guān)部委的意見和建議。該報(bào)道沒有透露初步擬定的國有股減持的具體方案以及是否存在國有股減持的具體方案，只是特別提到了上市公司國有股 權(quán)的轉(zhuǎn)讓是國有資產(chǎn)變現(xiàn)的主要來源。

　　國有資產(chǎn)逐漸從競(jìng)爭性行業(yè)退出是中國的既定方針，國有股的減持是大趨勢(shì)，相信不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)有阻力而永遠(yuǎn)停止，具體的國有股減持方案早晚是要亮相的。盡管我們可以堅(jiān)持采用在場(chǎng)外協(xié)議轉(zhuǎn)讓國有股的方式，但這樣做并沒有從根本上解決問題，只不過是將原來合二為一的“減持”和“流通”環(huán)節(jié)分開了。或許我們能運(yùn)用這種方式將國有資產(chǎn)從上市公司中全部撤離，但我們卻無法化解潛在的上市流通的沉重壓力。或許現(xiàn)在談“全流通”還為時(shí)過早，可難道我們就一輩子不允許該部分股權(quán)流通了嗎？

　　原有的國有股減持是在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的，一二級(jí)市場(chǎng)間的差價(jià)收益留給了社會(huì)公眾股東，而協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，則明擺著將未來的一二級(jí)市場(chǎng)間的差價(jià)收益留給了少數(shù)利益集團(tuán)，社會(huì)公眾將絲毫得不到補(bǔ)償，所以可以說協(xié)議轉(zhuǎn)讓的模式下社會(huì)公眾股東更加“吃虧”了。然而，我們的投資者似乎只看重眼前的利益，一味地去反對(duì)國有股的高價(jià)減持。我要問的是，當(dāng)這些國有股通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)化成了社會(huì)法人股或其他類型的股權(quán)之后，我們的投資者又如何去反對(duì)它們?cè)诙��?jí)市場(chǎng)上高價(jià)兌現(xiàn)呢？

　　國有資產(chǎn)畢竟是所有股東共同的財(cái)產(chǎn)，國有資產(chǎn)的增值總比少數(shù)利益集團(tuán)的資產(chǎn)增值對(duì)我們的意義更大，廣大的投資者不會(huì)愿意眼睜睜地看著本該自己擁有的財(cái)產(chǎn)白白地流入別人的腰包。在目前的形勢(shì)下，尋找一種國有股減持的“雙贏”方案依然是非常必要的。盡管困難重重，可我們不該放棄！

　　（作者單位為招商證券）