主持人吳智鋼

　　深B指為何走強？

　　主持人：繼深成B指周一向上突破4月16日的高位，創出年內新高之后，昨天深證B指也突破了4月16日235.21點的高位，創出236.05點的新高；而深成B指昨天則進一步走高，收報 1643.38點，創出自2001年12月13日以來的新高。昨天的收盤點與去年底的收盤點相比，深成B指已有43.8%的升幅；而深證B指也有27.75%的升幅。請兩位嘉賓分析一下，深市B股緣何走強？在兩市B股中，為什么會出現深強滬弱的格局？

　　金通證券錢向勁：今年以來，深成B指一直在引領B股市場，其走強的主要原因包括：其一，深圳B股市場中有一批績優公司，多數個股符合當前投資理念。今年是價值挖掘年，市場主流資金崇尚藍籌股，從這個角度看，深圳B股明顯具備這樣的潛質，能滿足機構選股條件的個股眾多，如汽車股中的長安B、電力能源股中的深南電B和粵電力B、港口股中的赤灣B等。此外，深圳B股市場中還有一些在行業中處于龍頭地位的股票，如地產行業中的萬科B、集裝箱制造業中的中集B、造紙行業的晨鳴B、液晶顯示器中的京東方B、小家電制造商中的閩燦坤B、玻璃制造業中的南玻B等。這些股票的市盈率水平大多不足15倍，其中長安B、江鈴B和中集B目前的市盈率僅10倍左右，這在上海B股市場中是少之又少的。而比起A股價格來，B股更明顯具有投資價值。同時，這些績優股上市以來，年均現金紅利率在3%以上，2002年年報派現率在4.6%以上的就有深南電B、粵照明B、魯泰B、粵電力B等。要獲得比國內利率更高的收入，又要回避幣值風險和滿足流動性的需求，選擇基本面優良的B股應為上策。很明顯，一直處于被動的深圳B股市場終于得到了大資金的關注，在源源不斷的增量資金支持下，深圳B股繼續維持強勢的市場特征。其二，受幣種強弱變化影響，導致深市資金流入量增加。雖然美元作為一種國際貨幣被廣泛持有，但是近期走勢明顯不佳，持有美元的風險加大，因此被一些機構和個人拋棄，兩個市場交易幣種的差別，導致了資金流入量的差異。由于看好中國證券市場的前景,今年以來香港上市的國企股受到追捧,7月14日香港國企股指數收在2982.40點，創5年新高。同樣，深圳B股市場也吸引了港資,其資金明顯以港資機構和大戶為主，深圳B股市場一直就有注重理性投資的傳統，今年正遇上了用武之地。

　　巨田證券：深成B指之所以能夠成為深滬兩市中最強的指數，我們認為，主要有三點理由：首先，與市場投資理念的轉變有關。2003年的市場運作格局屬于較為典型的價值挖掘型理念，低市盈率的個股受到市場的追捧。價值低估個股的發掘不僅體現在A股市場，更體現在B股市場上，由于A、B股價格的差異，B股的投資價值更大。其次，深市B股中的成分股優良的業績和低市盈率為它們的走強奠定了基礎。在深成B指的樣本股中，業績優良和市盈率低的個股占有了較大比重。具體來說，可以分為兩個層次，第一類是老牌的績優股，如中集B、萬科B、晨鳴B、招商局B和粵照明B等；另一類則是快速成長的個股，如汽車行業的兩只代表長安B和江鈴B，2002年和2003年第一季度的業績都處于快速增長態勢。它們的低市盈率在市場中具有明顯的比價優勢，也成為二級市場的走強的依據。第三，近期香港市場的H股連創新高，對深市B股也是有力的促進。相反，滬市的B股則在業績水平和市盈率方面則處于明顯的弱勢。

　　深市B股是否仍可投資？

　　主持人：目前深市B股走勢明顯強于A股，不少B股已經出現巨大的升幅，如長安B、ST特力B等，今年以來已有超過一倍的升幅；深赤灣B、中集B、南電B、晨鳴B等升幅也十分可觀。在這樣的情況下，深市B股是否仍然具有投資的機會？投資者目前可介入哪些板塊或個股？

　　巨田證券：深市B股雖然累計漲幅較大，但后市仍存在較多的投資機會。一方面，深市B股總體市盈率水平并不高，譬如2003年漲幅最大之一的長安B，雖然目前的價位相對于年初的低點已經有130%左右的漲幅，但由于業績高速增長，如果以2003一季度的業績進行折算，市盈率還不足10倍。萬科B、蘇威孚B、中集B、招商局B等個股的市盈率也不高，在后市仍有表現的機會，值得投資者關注。另外，粵華包B、帝賢B、魯泰B等個股也具有投資價值。另一方面，大資金的入駐也為行情的持續奠定了基礎。從盤口看，深市的B股很多都有大資金活動的跡象。

　　金通證券錢向勁：由于深市B股中許多個股漲幅并不是太大，因此預計深圳B股仍有一定投資價值。投資者在策略上應淡化指數，多花精力潛心研究上市公司的基本面，當然選股的首要標準仍然是業績和成長性，進一步挖掘那些價值相對低估的股票逢低買入并中長線持有，相信遠期必有厚報。我們認為，業績優良、市盈率低且具有較大流通市值的個股有望成為市場的龍頭。

　　深B指是否預示著A股后市？

　　主持人：在相當一段時間內，深市B指都在股市中充當領先指標、對A股走勢有一種引領作用。現在，深B指已經創出年內新高，是否也預示著A股后市將創出年內新高？深B指的走勢對A股將產生何種影響？

　　巨田證券：筆者認為，A股依托深成B指的強勢來創出新高的可能性并不大。主要有兩點理由：首先，價值型發掘的市場并不具備同步運作的基礎。從2003年上半年的市場看，差異性是一重要特征。在個股方面，只有20%的個股跑贏了大盤，主要是一些低市盈率的個股，另外有不少的績差股出現了逆市下挫的走勢，這與以往的個股齊漲共跌的局面是不同的。在指數方面，深成指最強，上證180和滬綜指其次，而深綜指最弱。由于市場的機會來自于低估價值的發現，使得分化走勢還會延續。其次，深成B指的規模較小，對A股的拉動力較為有限。目前的成分B指的樣本只有13只個股，其市場規模較小。使得其指數效應更多的是板塊和個股的特征，而對整個市場的影響力較為有限。

　　金通證券錢向勁：B股與A股的聯動效應還是十分明顯的，那些業績好、股價偏低的品種受到了更多的關注。但我們不得不承認，B股市場的走勢在某種程度上仍將受到A股市場的牽制，B股行情必須要建立在A股市場同樣走好的前提下才更穩健。當然，深圳B股的強勢對深圳A股存在推動作用，也預示著深市A股市場的反彈。由于B股市場市值較低，上行慣性所持續的時間要較A股市場長，所以B股市場的走勢往往具有超前功能，這在以往的歷史走勢中已被多次驗證。