本報記者于凌波

　　今年上半年，證券市場發(fā)行節(jié)奏放緩、融資總額下滑。來自深圳證券信息公司的統(tǒng)計顯示，上半年IPO公司僅29家，再融資公司25家，以此推算有主承銷商資格的券商平均承銷業(yè)績不足1家，下半年股票承銷業(yè)務(wù)壓力大增。絕大多數(shù)券商投行負(fù)責(zé)人推斷，今年通道周轉(zhuǎn)無法達(dá)到預(yù)期。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，海通、光大、華夏、中金、國信證券今年上半年承銷業(yè)績不錯，但承銷數(shù)目超過2家的券商屈指可數(shù)。過去承銷業(yè)績甚佳的許多大券商今年上半年也只做了一單生意，如以往曾創(chuàng)下一年內(nèi)承銷37只股票記錄的南方證券上半年僅推出了聯(lián)環(huán)藥業(yè)1家公司；廣發(fā)證券去年通道周轉(zhuǎn)業(yè)內(nèi)排名第一，但上半年只完成海通集團(tuán)增發(fā)1個項目；中金公司也只推出了白云機(jī)場這個首發(fā)23.52億元的項目。光大證券今年上半年承銷業(yè)績比較突出。該公司除完成草原興發(fā)配股、浦發(fā)銀行增發(fā)，還推出了慶豐股份、士蘭微、片仔癀3個新發(fā)公司，總承銷額高達(dá)43.6億元。

　　“投行業(yè)務(wù)就像農(nóng)民種地，收獲有大小年之分。”有關(guān)券商向記者透露，今年上半年承銷情況較好的券商得益于去年未發(fā)行的存量較多。而去年承銷業(yè)績尚可的券商由于沒有太多的積壓項目，只能坐等新過會項目快快上馬。業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)：投行項目有特殊性，上市項目審核往往經(jīng)年累月，跨年度的情況非常普遍，不能以半年度承銷業(yè)績作簡單比較。

　　對于今年的通道周轉(zhuǎn)形勢，券商投行負(fù)責(zé)人普遍不太樂觀。光大證券投行部總經(jīng)理林昌透露，除了5家已發(fā)行項目外，該公司還有2個過會項目和5個正在審核的項目。他認(rèn)為，大券商的承銷業(yè)務(wù)受通道的約束太大，項目好的老券商也只能相對領(lǐng)先，而無法徹底發(fā)揮投行優(yōu)勢。據(jù)稱，南方證券目前手中也有7家已過會待發(fā)公司，但對于今年通道周轉(zhuǎn)問題，該公司有關(guān)人士認(rèn)為完全取決于市場發(fā)行節(jié)奏。

　　下半年的二級市場走勢將大大影響一級市場發(fā)行，大多數(shù)投行人士認(rèn)為下半年承銷業(yè)務(wù)有不確定性，經(jīng)營壓力非常大。廣發(fā)證券投行部總經(jīng)理羅斌華表示，目前已過會的公司有百家之多，雖然發(fā)行節(jié)奏有所加快，但下半年究竟能有多少公司完成發(fā)行還需拭目以待。

　　中信證券股票銷售部總經(jīng)理杜多表示，探究承銷業(yè)務(wù)癥結(jié)可以發(fā)現(xiàn)，除了通道制造成的發(fā)行瓶頸以及券商內(nèi)部專業(yè)化分工不明和公關(guān)力度不夠外，更重要的是投行目前所賣的股票品種并不是當(dāng)前證券市場熱銷的品種。從今年上半年發(fā)行的股票來看，無論是首發(fā)項目還是再融資項目，基本上遠(yuǎn)離今年二級市場的主流熱點板塊。除了民生銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債、浦發(fā)銀行增發(fā)以及星馬汽車新發(fā)之外，其它項目行業(yè)分布分散，基本上看不到市場熱點在其中的反映。發(fā)行項目雖然有2年左右的準(zhǔn)備期，無法預(yù)知未來的產(chǎn)業(yè)熱點，但投行經(jīng)營的理念要轉(zhuǎn)變，不能總跟著發(fā)行人走，要善于觀察市場，把握未來的趨勢并將功夫放在買方身上，因為發(fā)行市場終將由一個賣方市場變成買方市場，承銷股票一定要看二級市場投資者的臉色。

　　另有許多券商盼望保薦人制度為實力投行帶來新機(jī)會，雖然在這個制度下券商的責(zé)任將進(jìn)一步提升，但它將為股票發(fā)行注入更多市場化因素。