QFII此刻登場，除了歷史意義大于現(xiàn)實意義外，就是政治意義大于經(jīng)濟意義。

　　什么是政治意義？

　　政治意義對于投資銀行而言，就是要找到和管理層的共同語言，換個角度來說就是要被當?shù)卣�府接受、接納，進而能夠享有公平、公正、公開的投資待遇甚至超國民待遇。具體 到QFII的操作上，管理層既然推出了這項措施，那么但凡有意在今后進入中國市場的外資就應該有所響應，既然早晚要進，那么晚進不如早進，進不進是態(tài)度問題，進多進少是能力問題。

　　政治意義對于中國市場而言，就是意味著這個市場的安全、可靠和穩(wěn)定。因為只有安全、穩(wěn)定的環(huán)境才可能讓投資者放心地進入，也只有進出的自由，才能保證投資者的收益。QFII早在2001年10月就有動議，2002年6月為中國政府確認，2002年12月1日，中國證監(jiān)會公布QFII申請表，2002年12月19日中國人民銀行發(fā)布《關于商業(yè)銀行從事合格境外機構投資者境內證券投資托管業(yè)務有關問題的通知》，明確QFII托管業(yè)務申請細則。如果不是今年春天SARS的影響，QFII推出的步子可能還要快一點。當然人算不如天算，事實上QFII在SARS之后的推出，客觀上又多了一層意義。

　　瑞銀華寶可能不會想那么多，但是該作的“秀”不做白不做，該舉的杯不舉白不舉，該表達的那點意思不表白不表。所以，2003年7月9日就有別開生面的新聞發(fā)布會，就有了當著記者的面下達建倉指令的公開表演，這種表演只可一而不可再，如果摩根、花旗、野村和高盛也這樣，大家就要懷疑投資銀行的智商了。

　　那么，拋開政治意義不說，經(jīng)濟上就沒有意義嗎？

　　這要看怎么說。

　　如果單純從投資股票的角度講，經(jīng)濟意義就意味著盈利空間，盈利空間越大，經(jīng)濟意義越大，反之亦然。

　　QFII第一單的股票中不乏高價股，如外運發(fā)展，瑞銀下單時的價位已經(jīng)在20．55元左右，從年初15元的價位起步上漲已經(jīng)33％，當天并沒有機構跟進，因此，股價還一下跌了0．15％，成交量只有21萬股，第二天的暴漲才放量290萬股，換手率不到9200萬流通股的3％，跟進者實在有限；又比如上港集箱，雖然10送10之前業(yè)績高達0．86元，但是今年以來股價一直堅挺不受大盤影響，除權前股價已經(jīng)從15．45元漲到20．50元左右，除權后又從10．20元起步上漲14．11元余，前前后后在6個月中已經(jīng)有45％的漲幅。證券市場只要有交易就會有內幕，上港集箱和外運發(fā)展雖然有業(yè)績支撐，但他們的走勢證明早有先知先覺的機構資金在其中運作。QFII第一單與其說是價值發(fā)現(xiàn)不如說是兌現(xiàn)題材，錢會有人賺，但不會是QFII。

　　那么此刻進入中國的QFII賺什么錢？

　　事實上QFII現(xiàn)在只要進入中國市場，美元只要匯到賬上，什么操作都不用做，立地就能賺取美元和人民幣的息差，美國最近的降息再一次加大了美元和人民幣的存款利息差距，美元為什么不進入中國市場保值呢？

　　當然，利差只是小菜，大菜則是境外機構普遍預期的人民幣升值。大家知道，人民幣和美元雖然沒有掛鉤，但是由于我們實行的是有控制的浮動匯率，因此人民幣兌美元始終沒有出現(xiàn)大幅的波動，而美元在過去的一年中至少兌歐元和日元貶值了10％以上，這樣人民幣事實上也在跟隨美元同幅下貶，日本和歐盟為此多次要求中國方面采取措施調整人民幣匯率，甚至不惜以中國輸出通縮這樣聳人聽聞的言論來施加壓力。另外，從統(tǒng)計結果看，中國的外匯儲備在2002年底就達2860億，今年5月更是超過3400多億，較3月底激增240億美元，其中四五月份的貿易盈余只占32億美元，由此分析外匯的增加與資本的流入有直接關系。

　　人民幣升值對中國經(jīng)濟當然不是什么好事，也未必就能拯救衰退中的日本和歐盟，但是對QFII就不同，如果人民幣匯率在2004年有所放寬，那么升值的可能就極大，現(xiàn)在匯入1美元能兌現(xiàn)成8．2元的人民幣，明年匯入的1美元可能只能兌換7．8元的人民幣，1億美元相差4000萬人民幣，3億美元就相差1．2億人民幣。從長遠的角度看，人民幣早晚會成為世界硬通貨，升值也是早晚的事，人民幣在國際資本市場上會越來越搶手，QFII此時進場何樂而不為呢？

　　因為有了QFII，中國股市和世界證券市場捆綁在一起，因為有了QFI－I，中國股市和匯市的關系就更緊密，國際匯市、中國股市和國內匯市的關系越緊密；資本市場上的好戲就越多，越需要投資者，尤其是中小投資者擦亮自己的眼睛，謹防上當受騙。（14B3）