王旭

　　中國人民銀行昨天公布的數據顯示，截止到6月末，國家外匯儲備余額再創歷史新高

　　昨天,中國人民銀行公布的金融運行數據表明,截止到2003年6月末,國家外匯儲備余額為3465億美元,同比增長42.7%,再創歷史新高。有關專家分析,從去年年底到今年6月份,我國 的外匯儲備從2800億美元增長到3400多億美元,僅半年時間就增加了600多億美元。

　　目前的外匯儲備水平會不會對中國的經濟造成不良影響呢？本報記者昨天對有關專家進行了采訪。

　　緣何外匯儲備增強本幣信心

　　中國人民銀行貨幣政策委員會委員李揚認為,我國目前的外匯儲備并不多,對外匯儲備規模的分析,也不應簡單地集中于“多”和“少”上,而應當進行“成本/效益分析”。

　　李揚分析說,目前中國早已走過資金緊缺的時代,剩余的資金以外匯的方式持有也是合理的。外匯儲備的職能以往是實實在在用真金白銀去滿足進口、支付債務和保持匯率穩定的需要,而現在外匯儲備的功能已經發生了轉變,核心是放在增強對本幣的信心上。外匯儲備多,人們就會認為人民幣背后有著強大的國際儲備資產的支撐,因而就更有信心跟中國開展貿易和進行投資,從而可能導致更多的資本流入和外匯收入的增加。

　　同時,我國投資于國外債券市場的外匯儲備收益率,基本上都超過了投資于國內資產的收益率。因此,外匯儲備已經演變為一國的財富,成為一國政府的主動積極的投資。只要這種投資的收益率比較高,外匯儲備就是一筆優良的資產。

　　警惕外匯增長的潛在風險

　　中國社科院金融研究所研究員易憲容在肯定外匯儲備積極作用的同時表示,要對外匯增長的具體原因進行分析,也要警惕外匯增長可能帶來的潛在風險。

　　據易憲容分析,根據國家外管局近日公布的統計數據,我國外匯增長除了企業出口增加外匯儲備外,還有200多億美元的不明來歷的外匯資金流入國內。這筆資金很有可能是過去外逃的資金回流,或是國際投資者預測人民幣將升值,從而“潛渡”進入中國,打算大賺一把。由于這種資金具有“趨利避害”的特點,這筆資金增加了我國外匯的潛在風險。同時,外匯儲備作為一種金融資產,它的增加無異于投放基礎貨幣。這有可能加劇我國通貨膨脹的壓力,弱化貨幣當局對貨幣供應量控制能力。

　　易憲容強調,目前最重要的是分析國內外匯儲備迅速增長的原因,探討外匯儲備迅速增長的風險與效率,從而探討出一條降低外匯儲備風險、提高其運作效率的途徑。