[世華財訊]連粕在9日收出小陽線后10日繼續強勢上攻，其中主力合約M309的持倉更是急劇放大，幾天內增加了2萬多手。平安期貨的申瀾認為連粕背離大豆高位滯漲的走勢，出現持續走強是政策面和基本面已經和即將出現的變化對大豆相關行業綜合影響的結果。

　　從政策面看，對豆粕供需影響較大的政策主要有兩個。

　　第一是即將在9月20日到期的轉基因臨時措施是否延期。雖然前期傳出轉基因臨時措施的有效期將延后到2004年4月前后，但正式的文件至今沒有出來，管理層也沒有就此消息的真假進行澄清。這導致與大豆相關的大豆加工企業、貿易商、飼料加工企業以及養殖業不得不為政策的不確定性作風險準備。一方面，一些能夠較為方便地獲得進口大豆的油脂加工企業以及貿易商為了能夠獲得全年的最大效益，部分調整了生產和貿易計劃，以便在9月前后大豆進口斷檔時能夠維持正常的生產和貿易，因此市場中囤積了相當數量的大豆，大型油廠也減少了每天的壓榨量，從而導致大豆制品主要是豆粕原料的短缺。另一方面，豆粕的消費企業，主要是飼料加工企業以及養殖業為了減少政策不確定風險帶來的沖擊，加大了豆粕的采購量和飼料的采購量，以應對屆時因為大豆進口出現斷檔而導致大豆壓榨量大幅減少的局面，因為大豆壓榨量的減少將在短期內對豆粕的供需產生較大的沖擊。上游囤積大豆和下游加大豆粕的采購量現象的同時出現，無疑加劇了目前豆粕的供求緊張。

　　第二是即將于8月1日正式實施的新的食用油標準。新的食用油標準的最顯眼的變化是強制性地要求標出加工的方式，即浸出型或壓榨型。由于大豆的含油率較低，相對于含油率較高的花生和油菜籽更多地采用壓榨方法生產，自上個世紀90年代初以來，大豆加工開始采用出油率更高的浸出型工藝。但浸出型工藝要求更高的質量控制標準，否則會在豆油中殘留一些有害物質。采用食用油新標準后，消費者為了自身的健康著想，可能會更多地食用一些環保型油脂，例如菜籽油或花生油。如果這樣的情況發生，則豆油的消費量相對其他油脂的消費量將出現相對減少，從而抑制目前一直在高速發展的浸出型大豆加工(而壓榨法加工大豆因成本太高目前推廣的可能性并不大)，豆粕的供應將會出現緊張。

　　近期油脂市場中出現的一些現象似乎支持了筆者上面的分析推斷。2003年以來，油脂市場上出現了壓榨型油脂(主要是花生油和菜籽油)價格持續上漲，而浸出型油脂價格牛皮的特有現象。

　　除了上面的政策因素導致豆粕供需緊張外，2003年以來豆油進口量大幅增加是導致目前國內豆粕價格上漲的另一個重要因素。顯然，豆油進口量的大幅增加將減少國內油脂市場對國產豆油的需求量，從而減少大豆的壓榨總量，豆粕的供應也就相對減少了。另外，我國大豆主要生產地的黑龍江已經提出從糧食大省向畜牧業大省戰略轉移的計劃，這將導致黑龍江省對飼料需求的大增，從而大大減少該省豆粕的外運量。

　　綜合分析可見，雖然連豆與連粕同時在7月8日出現突破，但9日和10日連豆連收兩陰，而連粕則繼續維持強勢上攻的態勢，其背離的原因正是上面政策面和基本面對豆粕市場短期和長期影響的共同反映。