券商通過集合投資計劃募集的資金，可以有效降低券商總體的融資成本，擴大管理收入，進入以往基金主導的理財市場

　　國際金融報記者 周宏 發自上海

　　上半年一度掀起認購熱潮的券商集合理財可能卷土重來。記者7月10日從有關人士處獲 悉，規范券商集合投資計劃的有關規定草案已經擬定，并已下發部分機構征求意見。這意味著券商集合投資業務重開的時間不再遙遠。

　　抬高門檻規范運作

　　據悉，未來的券商集合理財將作為證券公司受托投資管理業務的一種而受到《證券公司受托投資管理業務管理辦法》的規范。近期下發的辦法草案顯示，證券公司未來發起設立集合投資業務將受到多項措施的嚴密監管。

　　方案首先明確，證券公司設立集合投資計劃必須經過證監會的批準，相關的計劃方案和說明書、申請書也必須通過證監會的審核。

　　而對管理人資格的規定則會讓相當資產狀況不佳或是資本規模不夠的券商“出局”，根據方案，只有“凈資本不少于5億元，且不低于其對外負債的10%”，并具備受托投資管理業務資格等條件的證券公司才能申請設立集合投資計劃。

　　中國證券業協會下發的2002年度業績排名顯示，全國110家證券公司中，只有51家符合凈資本不少于5億元的條件，而其中相當部分券商并未獲得受托資格。“因為凈資產中，只有具備高流動性的部分，才能被列入凈資本，所以用凈資本作衡量條件，對券商的要求遠高于凈資產或注冊資本。”專業人士告訴記者。

　　有關條款同時規定，證券公司不得以書面或者口頭、明示或者默示的形式向投資者承諾收益。這無疑會對此前發行的集合投資計劃中或明或暗存在的“保底”收益現象造成沖擊。“包括口頭承諾、概率式承諾的方法可能都無法在未來的審批中通過。”一位資產管理人士猜測。

　　“這樣的規范對證券公司并不是壞事，規范后的業務可以讓不守規矩的人走開，讓理財市場健康發展。”很多資產管理業務人員表示。

　　券商擔心基金憂

　　而這可能對整個理財市場造成重大影響。

　　券商得到的好處是顯而易見的，通過集合投資計劃募集的資金，可以有效降低券商總體的融資成本，擴大管理收入。

　　根據前期披露的幾個集合理財計劃，大部分理財計劃的預期收益率在1.9%—2.6%，這相較券商從機構間融資的成本大大降低。據知情人士透露，“現在從市場里拿資金的成本至少是7%以上，去年則在9%左右。而且這還沒有算中介人的費用。”

　　而同時，券商有望完成從傳統業務順利完成轉型。一位資產管理部總經理表示，“現在的市場環境里，要券商從以往的融資型業務轉型非常困難，如果集合投資業務可以做大，對券商轉型的意義很大。”

　　更深層次的意義是，券商得以由此進入以往基金主導的理財市場。而這已經讓一些基金公司已經開始擔心了，同樣的銀行托管，相對寬松的產品審批，近似的人才，無疑是讓基金和券商打場“貼身肉搏”。“基金間的銷售競爭已經很激烈了，如果券商再加入進來，市場的競爭只能以慘烈來形容了。”一家基金公司人士表示。