這位商學(xué)院教授對于中國企業(yè)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值，除了批判，還能有更多的建設(shè)

　　文/本刊特約記者 魯龐智

　　6月，SARS陰影漸去，香港中文大學(xué)以及長江商學(xué)院合聘講座教授郎咸平又開始了他風(fēng)塵仆仆地來回北京、香港兩地的商學(xué)院生涯。47歲的郎咸平頭發(fā)漸白，但是依然談鋒銳利， 無論是講學(xué)還是閑聊，一樣的鏗鏘有力，一樣的漫溢激情。

　　“我今年在內(nèi)地會(huì)投入更多時(shí)間，現(xiàn)在最專注的是對內(nèi)地的企業(yè)研究和商學(xué)教育。”

　　郎咸平剛剛發(fā)表了制度化處理民企原罪的綜合解決方案，提到了“對民營企業(yè)家要保護(hù)，也要約束。”郎教授提醒公眾，“善良管理人的注意責(zé)任”應(yīng)在民營企業(yè)家和政府中得到提倡；給予民營企業(yè)家“贖罪”的機(jī)會(huì)，實(shí)施BOT(Build-Operate-Transfer，建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓的融資方式)、征收累進(jìn)遺產(chǎn)稅和第三方獨(dú)立委員會(huì)有助于分清權(quán)益。

　　根據(jù)論文發(fā)表數(shù)量和受關(guān)注程度來說，在國際上，知名度最高的華人經(jīng)濟(jì)學(xué)者并不是被國內(nèi)媒體暴炒的那些名字，而其中，Larry HP.Lang正是華人學(xué)者在公司財(cái)務(wù)研究方面的翹楚之一，也就是郎咸平，全世界論文引用率最高的28篇公司財(cái)務(wù)論文中,郎的論文就占了兩篇。

　　“郎監(jiān)管”

　　和內(nèi)地經(jīng)濟(jì)學(xué)者的風(fēng)格和氣質(zhì)儼然不同，郎咸平在海內(nèi)外一向以火力巨大、敢于向利益集團(tuán)挑戰(zhàn)著稱。2000年底，郎咸平以“民間良心”身份切入中國證券市場。他進(jìn)入內(nèi)地沒多久就提出：“應(yīng)當(dāng)審慎地提出一個(gè)‘新監(jiān)管’思維，考慮如何在大陸法系架構(gòu)下，盡快融入‘辯方舉證’和‘集體訴訟’這兩項(xiàng)保護(hù)小股東的規(guī)則。任何資本市場，中小投資者才是真正的棟梁，只有樹立他們的信心，上市公司和大股東才會(huì)有長期穩(wěn)定的融資機(jī)會(huì)，資本市場才有希望。”以內(nèi)地某新興財(cái)經(jīng)雜志的封面文章為主要平臺(tái)，郎咸平屢次挑破上市公司的斂財(cái)騙局，使得他在2001年被視作為中小投資者的代言人，贏來了“郎監(jiān)管”之稱。他引入的“辯方舉證”和“集體訴訟”以及美國式的監(jiān)管體系思路，給中國證券市場建設(shè)帶來相當(dāng)大的推動(dòng)作用。

　　“哎唷，郎咸平這個(gè)人這樣子說話，得罪人哦，人家公司老板聽見了，會(huì)不會(huì)找人捶他一頓的哦。”一位慕名參加郎咸平案例教學(xué)講座的香港小投資者如此私語。若論內(nèi)地資本市場上罵人之兇而少被罵者，郎簡直是絕無僅有。主要是他專門找大莊家罵，也有超級莊家曾與他在深圳對罵，結(jié)果事后那大莊家的公關(guān)公司一匯總新聞，發(fā)現(xiàn)新聞幾乎一邊倒向郎。如此一來，莊家們開始私底下忙著收買媒體，封不上郎的口，那就封媒體的口。

　　“雖然我在內(nèi)地成名是因講監(jiān)管，但是很多企業(yè)包括被我批評過的企業(yè)都很積極地找我，談很多問題，而我和企業(yè)在一起，更重要的話題是企業(yè)戰(zhàn)略和轉(zhuǎn)型。”郎咸平說，無論是國有還是民營，絕大多數(shù)中國企業(yè)都有迫切的危機(jī)感。“‘郎監(jiān)管’其實(shí)現(xiàn)在已經(jīng)成為了‘郎教父’了。”《新財(cái)富》雜志總編輯張信東和郎咸平教授有了兩年多的合作，他敏銳地察覺到了郎咸平對于中國企業(yè)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值，除了批判，還能有更多的建設(shè)。

　　“中國的CEO是世界上最好學(xué)的！”

　　2000年底，當(dāng)郎咸平第一次去北京大學(xué)一個(gè)金融班教學(xué)的時(shí)候，心里面還有一點(diǎn)忐忑。這是他第一次到內(nèi)地來授課。雖然之前已經(jīng)在中文大學(xué)教過很多內(nèi)地學(xué)生，但是畢竟和親臨北大的感受不一樣。他不知道即將遇到的這一群年輕企業(yè)人會(huì)是什么樣，“事先有教授說這群學(xué)生特別刁，特別難教。不過，我一接手，就發(fā)現(xiàn)感覺棒極了！”

　　當(dāng)時(shí)這一批學(xué)生都是來自于金融證券業(yè)。“他們趕上了中國證券市場發(fā)展的黃金時(shí)代，很幸運(yùn)，也有很多第一手的經(jīng)驗(yàn)，所以他們眼界很高。”郎咸平回憶起首次在內(nèi)地講課，至今依然感觸頗深。

　　“學(xué)生們反應(yīng)很踴躍，我也找到了久違的感覺，因?yàn)檫@些來自于金融證券界中高層的學(xué)生們對很多問題都有好奇心，也很善于表達(dá)和溝通。”郎咸平說，給這一批學(xué)生執(zhí)教的經(jīng)驗(yàn)直接引起了他在中國進(jìn)行更多商學(xué)教育的興趣和熱情。據(jù)我們翻查那一屆的課程安排，郎咸平一連講了4天，每天8個(gè)小時(shí)。他剖析大企業(yè)運(yùn)作的案例講學(xué)方法，讓學(xué)生們且驚且喜。第一堂課一結(jié)束，大鵬證券的張維立即提出請郎教授來大鵬證券公司演講，讓大鵬上下開開眼界。“以前同學(xué)們對香港教授教課反應(yīng)不好,覺得其脫離國情的不良記憶一掃而空，碰到了郎教授，我才明白何謂大師級風(fēng)范。”他說。

　　聯(lián)合證券的盛希泰說：“其實(shí)郎教授最讓我佩服的一點(diǎn)，就是當(dāng)我周末去香港看郎教授時(shí)，他每次都是在研究室里面做研究。”最后，該班同學(xué)將郎咸平列為最受歡迎的老師。

　　在內(nèi)地執(zhí)教企業(yè)界學(xué)生的感覺和在美國與香港教學(xué)的感覺是完全不一樣的。郎咸平苦笑著說，香港的學(xué)生普遍沒有激情，常常是簡單地就事論事，他們的心態(tài)是“I DON’T CARE!”他們只關(guān)心和直接利益有關(guān)的話題。“我在香港中文大學(xué)教了6年，我對自己的講學(xué)評價(jià)是中上，雖然我在研究方面的成就是優(yōu)秀。”而在美國，學(xué)生會(huì)很活躍,“但是他們常常是為了提問而提問，很多問題其實(shí)很簡單，甚至有點(diǎn)幼稚，課堂上的討論場面似乎很熱鬧，其實(shí)學(xué)生經(jīng)常詞不達(dá)意，真正能夠談得深入的時(shí)候很少的。”郎咸平半開玩笑半認(rèn)真地介紹他在多家國際知名的商學(xué)院的執(zhí)教經(jīng)驗(yàn)。那些沃頓商學(xué)院、密歇根州立大學(xué)、俄亥俄州立大學(xué)、紐約大學(xué)、芝加哥大學(xué)等名校的學(xué)生，大多數(shù)還是莘莘學(xué)子，比起中國那些已經(jīng)有著實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)骨干來說，自然還是有一定差距的。

　　回到內(nèi)地講學(xué)兩年半不到的時(shí)間，郎咸平發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象。“來現(xiàn)場聽課的CEO比例一直在增加，這是在別的國家都見不到的現(xiàn)象，全世界的CEO都是不太好學(xué)的，或者說借口太忙。”郎咸平笑言，“我能強(qiáng)烈地感受得到，中國的企業(yè)家是世界上最好學(xué)的。他們對于任何一個(gè)問題都會(huì)深入地追問，對知識的渴求很強(qiáng)烈、對自己的不足很警醒，這是中國企業(yè)未來最大的競爭力。這種好學(xué)的精神也感染了我。”

　　中國移 動(dòng)班、中國電 信班、講學(xué)北京控股……對大集團(tuán)企業(yè)持續(xù)不斷的教學(xué)，還有擔(dān)任大量民營企業(yè)有形或者無形的顧問，這些廣泛的調(diào)研使得郎咸平迅速積累到了大量第一手的中國企業(yè)現(xiàn)狀。即使是在香港資本市場活躍的華潤，郎咸平與其總經(jīng)理寧高寧也是在內(nèi)地的活動(dòng)中認(rèn)識的。力倡慎行多元化

　　1994年，郎咸平和Rene Stulz在政治經(jīng)濟(jì)學(xué)期刊上發(fā)表了《托賓的Q，公司的多元化經(jīng)營，公司業(yè)績》一文。這篇文章出來后，帶領(lǐng)了其后幾乎上百篇論文的方向，一直到2002年仍有相當(dāng)多的后續(xù)文章出來。在這篇文章里，郎咸平等提出：公司多元化經(jīng)營是有害的，我們應(yīng)該將所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里。“這篇文章是針對美國企業(yè)所做的研究,但其結(jié)論應(yīng)該可以給國內(nèi)國企大量亂投資的現(xiàn)象給予當(dāng)頭棒喝。”多元化經(jīng)營是前幾年國內(nèi)大型國有企業(yè)趨之若鶩的課題。以勝利油田、大慶油田、紅塔山、寶鋼等等國營企業(yè)為例,平均每一家投資于非主營業(yè)務(wù)的資金累計(jì)總額高達(dá)500億至1000億元之間。舉例而言,國內(nèi)有相當(dāng)多的桑拿、酒店等觀光旅游事業(yè)(據(jù)稱大約有半數(shù))是由紅塔山等國營企業(yè)所投資,例如上海瑞吉紅塔等。根據(jù)郎咸平的資料統(tǒng)計(jì)顯示，這些非主流業(yè)務(wù)之中成功而有效益的企業(yè)不超過5%。“這些國企的亂投資現(xiàn)象進(jìn)一步證明了多元化經(jīng)營的低效性。”

　　郎咸平強(qiáng)調(diào)，多元化經(jīng)營對于大的企業(yè)集團(tuán)來說當(dāng)然有一定的必要性。但是一定需要各個(gè)行業(yè)之間有互補(bǔ)性。李嘉誠的多元化經(jīng)營就是一個(gè)成功的例子。“李嘉誠目前擁有6家上市公司,資產(chǎn)超過1千億美金，其中和記黃埔擁有七大行業(yè)，包括電信、港口、基建、地產(chǎn)、零售、能源、財(cái)務(wù)等。這七大行業(yè)個(gè)別的息稅前凈利成長率最低-50%、最高是200%,但七大行業(yè)的加權(quán)平均息稅前凈利成長率最低的竟然只有-5%、而最高也不過是20%,足足小了十倍。因此這七大行業(yè)的之間有著互補(bǔ)的作用,形成了一個(gè)穩(wěn)定的和黃。這個(gè)穩(wěn)定就是和黃成功的關(guān)鍵。”

　　“李嘉誠的案例告訴我們多元化經(jīng)營仍然可取,但各行業(yè)間的互補(bǔ)卻是相當(dāng)重要,否則無法減低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。”郎咸平很贊許李嘉誠的投資謹(jǐn)慎型思維，而對于內(nèi)地相當(dāng)多企業(yè)的“單一投資沖動(dòng)型”戰(zhàn)略非常擔(dān)憂。“太多企業(yè)希望通過不斷投資，多元化經(jīng)營來尋找擴(kuò)大機(jī)會(huì)。對于招商會(huì)上的項(xiàng)目洽談特別有興趣。這其實(shí)很危險(xiǎn)。”郎教授打開電腦中的文檔一一分析：“汽車、水力、電力乃至零售等等，幾乎所有大家想得到的行業(yè)，都已經(jīng)面臨投資飽和過度競爭，這個(gè)時(shí)候，企業(yè)需要的不是雷同的項(xiàng)目可行性報(bào)告，而可能是客觀冷靜的不可行性報(bào)告。”

　　“企業(yè)首先是要做強(qiáng)，而不是做大，首先要穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量要高，每年都能有增長的可持續(xù)發(fā)展才是最重要的。”郎咸平教授說他對于很多內(nèi)地企業(yè)的忠告都是這句話，雖然企業(yè)家們當(dāng)時(shí)都很客氣，但過后卻未必聽得進(jìn)去。

　　“萬科的專注地產(chǎn)的戰(zhàn)略思維比起其它企業(yè)，超前了3年。”郎教授舉出了這個(gè)正面的例子，“王石的經(jīng)營戰(zhàn)略，別人不一定看得懂，甚至有時(shí)候還會(huì)笑話他，但是我基本認(rèn)可，這是真正把企業(yè)實(shí)力做強(qiáng)之路。”

　　如何扮演雙面人

　　作為批判者的郎咸平說

　　★內(nèi)地民企對中小投資者的掠奪“非常有效率”。比如以歐亞農(nóng)業(yè)等為例。

　　★以菲律賓、印尼家族企業(yè)及盈動(dòng)收購香港電訊為例，反對沒有監(jiān)管的家族企業(yè)。

　　★產(chǎn)業(yè)資本控制金融資本絕不是一種積極的現(xiàn)象。

　　★MBO在中國并不見得是一種好的激勵(lì)機(jī)制，要防止利用MBO變相使國有資產(chǎn)流失的情況。

　　作為建設(shè)者的郎咸平說

　　★舉證責(zé)任是整部證券交易法成敗關(guān)鍵，是解決“大股東控制問題”的有效途徑。

　　★“善良管理人的注意責(zé)任”應(yīng)在民營企業(yè)家和政府中得到提倡，給予民營企業(yè)家贖罪的機(jī)會(huì)，實(shí)施BOT、征收累進(jìn)遺產(chǎn)稅和第三方獨(dú)立委員會(huì)。

　　1986年-1987年8月，獲沃頓商學(xué)院財(cái)務(wù)學(xué)博士學(xué)位并留校任講師執(zhí)教一年

　　1987年9月-1994年，密西根州立大學(xué)，俄亥俄州立大學(xué)和紐約大學(xué)任教

　　1994年至2003年初，歷任香港中文大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)系正教授，講座教授。

　　從1997年以后，開始將研究重心轉(zhuǎn)移至亞洲公司財(cái)務(wù)金融課題。

　　現(xiàn)為香港中文大學(xué)以及長江商學(xué)院合聘講座教授。