國際金融報記者 周宏 發自上海

　　7月9日上午10時15分，瑞士銀行通過申銀萬國QFII業務專用席位投下第一筆買單，目標指向寶鋼股份、上港集箱、外運發展和中興通訊。上午10時18分，瑞銀第一筆A股交易完成。市場期待已久的QFII業務進入了實質性的操作階段。

　　但市場并沒有多大積極響應，股指逐級下跌。中選的四支股票走勢略強于大盤�；�金經理和券商研究人員對QFII第一單持謹慎態度，普遍認為“試水的可能性很大”。

　　第一單捆住了“手腳”

　　“QFII第一單就是入鄉隨俗，所有品種都能猜到，一個意外都沒有�！鄙虾Ｒ粋�基金經理認為。他認為QFII現在買股票最多只能算是布局，真正的大規模投資遠沒有展開。

　　“從投資的角度講，建倉是個長期過程，第一天意義不大。相反由于市場的“羊群效應”，QFII第一單可能會刻意回避未來的重點投資對象�！�

　　另一位基金經理則認為，第一單的具體操作并不重要，重要的是QFII是否帶來了新理念。QFII在臺灣就挖掘了身具本土概念和外向型概念的臺積電，QFII能否為股市帶來新的理念，與前期基金引導的“價值投資”相區別，對后市非常關鍵。

　　“但從現在情況看，這個跡象并不明顯�？赡苁且驗榈谝粏翁�引人注目，捆住了境外機構的手腳�！�

　　國泰君安研究所伍永剛博士認為，從QFII投資的四支股票來看，中興通訊屬于科技股，寶鋼、上港集箱是具備行業龍頭地位的績優股、有穩定的投資回報，而外運發展在自己的行業同樣有一定壟斷性。一定程度上代表了外資的喜好。“當然同樣的投資，背后的理由未必相同。所以，QFII投資的真正意圖還有待了解。”

　　“但QFII在現在這個點位入市，不能排除是境外機構對大盤持積極看法的體現。當然，也有可能存在其他原因�！蔽橛绖偙硎尽�

　　未來動向更值得關注

　　而更多的機構則關注QFII未來的動向。一位投資經理斷言，QFII真正的動作要在一個季度、半年后的信息披露中才會體現出來，

　　他提醒對于QFII的表現要有長遠眼光，“QFII在剛進入臺灣兩、三年都是虧損的，幾年以后，投資成績才逐步顯現。所以，即使捕捉到了QFII的投資方向，是否就能引導市場的理念也值得懷疑�！�

　　北方證券首席經濟學家聞岳春認為，市場更應關注QFII未來的投資取向，而不是短期的操作方法。

　　聞岳春表示，根據他們和香港群益證券的聯合研究，QFII可能存在市場未察覺到的另類投資動機。畢竟，相對其他股市而言，滬深股市的部分股票并沒有投資價值，而剩下的主要是一些高風險、高收益的品種。

　　聞岳春認為這些另類投資機會主要存在于兩類股票。首先是，連續虧損兩年、面臨暫停上市風險的股票。因為這樣的股票進入門檻低，外方可以通過場外投資輕易獲得控股權（場外投資），并置換入優良資產。

　　此外，場內一些股票存在因為指數化投資“被動購買”的可能�！皣鴥鹊牟糠止善蔽磥肀涣腥胄屡d市場指數的可能很大，一些投資這類指數的機構，可能會投資此類股票�！�

　　QFII代理商申銀萬國人士則認為，QFII第一單落定后，境外投資者從此將與境內投資者在A股和債券市場上共展身手，投資機構、投資理念和盈利模式都將產生深刻變化，中國證券市場朝著市場化、國際化的發展方向邁出了新的一步。標記生成出錯，請與管理員聯系！