南方航空“著陸”A股市場的謎團終于揭開——公司將于明日公開發行10億股A股，發行價格為每股2.7元，發行市盈率18倍，全部向二級市場投資者定價配售。對于南航此次發行，投資者在關注發行方式的同時，對其上市后的市場影響抱有諸多猜測。

　　猜想一：為何100％配售？從歷史情況看，自從實施二級市場配售后，中國聯通、中信證券等大盤股的發行均引入一定比例的網下申購，于是此次南航10億股實施100％市值配售 的方式就顯得頗為“另類”。業界分析，南航100％市值配售的直接受益者將是中小投資者，市值配售中簽率預計有可能達到1.2％，有望創下近一年來的新高，應該說這是保護投資者利益的重要舉措。此間市場人士還揣測，此次南航100％市值配售可以為實施“打包發行”提供借鑒，充分測試市值配售的實際容量。

　　猜想二：上市如何定價？按照2002年攤薄每股收益計算，南航此次發行市盈率為18倍。分析師普遍認為，南方航空發行的A股首日上市開市價將在4至5元人民幣之間，與東方航空的A股股價接近。“2.7元是南航、承銷商、管理層等多方博弈的結果，這也是一個更傾向于市場的結果。”主承銷商銀河證券有關人士指出。他強調：“與聯通相比，南航發行的一個進步在于消除復雜的控股關系，進一步平衡境內外發行價的差異，而縮小差距對投資者而言，是一個好的信號。”南方航空H股周一收市報2.15港元，升3.61％。

　　猜想三：利多還是利空？實際上，與聯通、中石化等超極大盤股相比，南航27億元的融資總額并不算多，“抽血”作用并不明顯，但市場對此仍然心存疑慮。相當一部分證券分析師認為，如果南航上市首日定位過高，將影響市場承接力，對市場后期走勢形成壓力，尤其是如果高開低走，對市場信心將是極大的打擊；而如果上市首日漲幅不大，定位適中甚至偏低，則會吸引對其投資價值感興趣以及愿意博取短線機會的投資者的介入，將對市場走勢產生好的影響。施南都