皮建才

　　中國漸進(jìn)式改革的特點(diǎn)決定了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌成功在很大程度上必然依靠金融監(jiān)管水平的提高。而金融監(jiān)管水平的提高又必須靠有效制度安排固定下來，這樣才能為中國經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)軌提供一個重要的保證條件。近期的許多經(jīng)濟(jì)事件可以算作是對此的一個明證。

　　中國的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的邏輯就是用“農(nóng)業(yè)剩余”補(bǔ)貼國有工業(yè)的發(fā)展，從而造成國有企業(yè)在資源稟賦方面不符合比較優(yōu)勢，沒有自生能力，一言以蔽之，中國經(jīng)濟(jì)因此陷入了“過度工業(yè)化”的陷阱。事實(shí)證明這樣的發(fā)展根本不具備可持續(xù)的能力，所以必須進(jìn)行改革。

　　而漸進(jìn)式改革的結(jié)果是，國有企業(yè)的許多問題開始向金融領(lǐng)域集中，這實(shí)際上和人們經(jīng)常說的“趕鴨子上架”有些共通之處。其中最顯著的問題就是國有企業(yè)由于變相的“預(yù)算軟約束”而導(dǎo)致的銀行壞賬問題和國企上市“圈錢”問題。

　　從中國金融領(lǐng)域的現(xiàn)狀來看，由于證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)關(guān)系還不是很大，流通渠道還不是很通暢，所以一個“子領(lǐng)域”出現(xiàn)的問題不會足以影響整個領(lǐng)域并引發(fā)危機(jī)。但是，這本身只是市場不完善派生的結(jié)果。隨著市場的逐步完善，金融風(fēng)險(xiǎn)就有可能有一個相通的流通渠道，這就不能不引起監(jiān)管當(dāng)局的注意和小心。

　　“過度工業(yè)化”的弊病引發(fā)了企業(yè)對銀行的過度依賴，實(shí)際上，這是國家利用“金融剩余”來做自己想做的事。有學(xué)者對“金融剩余”作了這樣的描述，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的特殊背景下，非國有部門（包括居民以及民營企業(yè)等）在國有銀行的存款大于國有銀行向其提供的貸款的差額。

　　從企業(yè)的融資的角度來看，國有商業(yè)銀行融資占絕對主導(dǎo)地位。這也是由漸進(jìn)式改革內(nèi)生出來的，一則與“撥改貸”有關(guān)，二則與沒有有效的替代機(jī)制有關(guān)，而這都是由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)一手造成的。這樣以來，銀行就成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的工具，而不是作為金融中介把稀缺的資源配置到最有效的部門去。

　　很明顯，這樣問題就由“過度工業(yè)化”變成了“過度銀行化”，風(fēng)險(xiǎn)由企業(yè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向銀行領(lǐng)域以及相關(guān)的金融領(lǐng)域。而“過度銀行化”又內(nèi)生出了自己的許多弊病，表現(xiàn)在銀行、證券和保險(xiǎn)方面。筆者認(rèn)為，看清楚這一點(diǎn)是非常重要的，因?yàn)樗�有這一切都是漸進(jìn)式改革內(nèi)生出來的，而不是外生的。實(shí)際上，把握住這一邏輯才能為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌創(chuàng)造新的契機(jī)。

　　通過上面的分析，我們可以看到，問題的關(guān)鍵無非在于兩個地方（實(shí)際上這在學(xué)界早已達(dá)成共識），一個就是所謂的企業(yè)重建，另一個就是所謂的監(jiān)管重建，前者主要為了對付所謂的“過度工業(yè)化”現(xiàn)象，而后者則主要為了對付所謂的“過度銀行化”現(xiàn)象。

　　需要指出的是，企業(yè)的重建和監(jiān)管的重建是相互作用的，如果企業(yè)不能建立現(xiàn)代企業(yè)制度像過去一樣行事，再好的監(jiān)管也不能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；相反，如果金融監(jiān)管的水平不能提高原地踏步走，企業(yè)也不會有一個真正有利于長遠(yuǎn)發(fā)展的制度環(huán)境。當(dāng)然，其中更深層次的相互作用主要體現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)順利轉(zhuǎn)軌上。

　　隨著漸進(jìn)式改革的逐步深入，提高金融監(jiān)管水平就成為一個不可回避的問題，因?yàn)檫@樣才能增強(qiáng)中國金融市場抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。從金融監(jiān)管的角度看，分業(yè)監(jiān)管體制（證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會）的作用并不僅僅局限于自身的責(zé)任，因?yàn)閺哪撤N程度上說它們決定了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的順利與否。另一方面，從企業(yè)的角度來看，國資委也不僅僅局限于自身的責(zé)任，它也決定了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的進(jìn)程。

　　總而言之，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會與國資委需要一道為監(jiān)管重建和企業(yè)重建各盡其能而又協(xié)同作戰(zhàn)，努力為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌打造一艘堅(jiān)不可摧的“航空母艦”。在整個過程中，一定要符合制度變遷的客觀原理，既要防止“好心辦壞事”，也要防止“形成既得利益”。