張永攀
南方航空將于本周四發行10億A股，采取全部向二級市場配售方式發行，發行價2.7元，發行市盈率18倍。對于南方航空的發行，市場有過長時間預期，今日得以揭開其神秘面紗，那么南方航空選擇在此時此刻發行上市將對市場產生多大的影響，航母試水又將濺起幾重浪？
南方航空是繼白云機場之后，今年發行的又一只重量級大盤股，盡管兩者發行數量有別，但由于發行價高低不一，募集資金均在20-30億元之間，為同一數量級，因而具有一定的可比性。目前南方航空和白云機場發行上市前后所處的大盤環境相差無幾，因此南方航空發行上市對大盤的影響也將是心理層面更重于實際影響，這種影響適度而且可控。但南方航空的發行上市同時又給市場傳遞了一個信號，也就是壓抑了大半年的新股擴容提速勢在必行。
就上市市場表現而言，南方航空2.7元的低價發行為其上市預留較大的上漲空間。僅從市場層面分析，從去年上市的中海發展，到中國聯通、上海航空、八一鋼鐵、吉電股份、中信證券、皖通高速，直至白云機場，這些低價大盤新股雖然在上市初受大盤影響，其走勢強弱不一，但都在今年的反彈中逐一勝出，部分個股還有超乎尋常的表現。這種現象主要反映了一種市場偏好，即在機構博弈的今天，市場主力更看重籌碼的流動性，同時也與大盤藍籌股的價值投資理念相吻合，大盤新股大多在所處行業居于龍頭地位，南方航空就具有低價大盤次新藍籌股潛質。
經過聯合重組后，我國目前形成了由中國南方航空集團公司、中國航空集團公司和中國東方航空集團公司組成的三家航空運輸集團。南方航空1997發行11.74億H股在香港聯交所上市，此次發行成功后公司總股本將增加至43.74億，具有明顯的規模競爭優勢，北方航空和新疆航空為公司的全資下屬子公司，募集資金全部用于引進波音737-800型號飛機及有關機載設備。按照中國會計標準，2002年公司實現凈利潤5.13億元，但由于受4-6月非典疫情影響，公司今年1-4月虧損2.18億元，預計全年可實現凈利潤2.02億元，按發行后總股本攤薄每股收益約為0.05元，可見非典對公司造成了一定的影響。
但是非典對公司的影響只是短期的，目前非典已經得到控制，未來航空運輸業仍有非常大的發展空間，公司未來發展仍面臨著諸多機遇，譬如CEPA對航空運輸業就是一種機遇。公司的魅力就在于其以較低的發行價發行，其上市對航空板塊可能產生一定的刺激，目前該股H股收在2.125港元附近（1港元=1.08人民幣），過去52周的波動區間在1.46-3.6港元，根據A、H之間差價比率測算，預計其上市定位應在4元以上，投資者可在震蕩中在4元以下逢低逐步吸納，中線持有，相信會有不菲的回報。
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