[世華財訊]6月26日以來，CBOT大豆在沖高645美分一線失敗后一直持續(xù)下跌，最低見到610美分一線，跌幅達35美分。而在同一時期，大連大豆不僅未跌反而振蕩走高，形成明顯的背離走勢，目前兩市價差已有900余點。縱觀近期影響市場的眾多因素，廣發(fā)期貨王毅認為目前影響大連大豆行情的關健性因素仍在于交易所的注冊倉單。
王毅稱，大連商品交易所1號黃大豆合約的標的物為非轉基因大豆，這確立了其有別于
CBOT大豆的供求關系，從而形成了具有中國特色的大豆市場。我國是一個大豆消費大國，進口大豆占總消費量的40%以上，而大連商品交易所的注冊倉單完全由國產(chǎn)大豆形成，進口的阿根廷大豆雖為非轉基因大豆，但由于品質(zhì)確定和包裝等多種因素，形成注冊倉單的難度非常大。由于這種原因，在未來一定的時間內(nèi)注冊倉單沒有繼續(xù)增加的可能。
近期，大連商品交易所的大豆注冊倉單一直維持在32萬手左右，并且連續(xù)4周沒有明顯增加，這為9月合約展開逼空行情提供了想像空間，9月合約40余萬手的持倉規(guī)模意味著多數(shù)空頭將可能面臨無貨可交的局面，這就是為什么近期CBOT大豆下跌而大連大豆反而振蕩走高的主要原因。
從空頭的角度來看，大豆市場的牛市行情已經(jīng)持續(xù)了1年半的時間，價格也從2100元/噸上漲到2800元/噸，升幅已達700余點，各項長線技術指標已經(jīng)處于超買狀態(tài)。由于SARS的影響，大豆的下游產(chǎn)品豆粕價格一直萎靡不振，高企的大豆價格已經(jīng)嚴重影響了油廠的壓榨利潤，大豆市場中最大的多頭----油脂企業(yè)已經(jīng)沒有買大豆的欲望，而近期大量的進口大豆還在陸續(xù)到達我國港口。估計2003年中國1?6月份進口的大豆在1000萬噸左右，對大豆現(xiàn)貨市場會造成較大的沖出。東北大豆的現(xiàn)貨價格目前在2600元/噸左右，仍是有價無市，因此空頭有理由相信國內(nèi)大豆市場的供求局面正在逐步改變。
作者認為，空頭的諸多看空理由都無助于目前交易所注冊倉單數(shù)量的改變，可謂遠水解不了近渴。近期大連大豆的區(qū)間振蕩可以認為是多頭正在采取以時間換空間的交易策略，等待空頭主動斬倉行為的出現(xiàn)，可以說市場向上的突破只是一個時間的問題，因此建議交易者在9月合約上繼續(xù)保持多頭思維。
