主持人：還有網友問浦發銀行的走勢？

　　徐向華：浦發銀行相對來講是比較好的，我們知道象銀行類的這種上市公司，應該說它的成長性確實能夠受獲于經濟的增長，但是這種增速和股價格的增速相比較起來是明顯透支的，因此向普發這支股票回落空間不夠大，第二看近期位置，短線而言，11.7元正好處于九根均線大致的支撐位，而且前期碰到這個線之后產生消耗反彈，我建議投資者在這個位置 上沒有必要補倉，碰到反彈抓緊反彈的位置進行逢高減倉。

　　我剛才看到還一位股民朋友，他說南京熊貓，在留言上也提到，這個股票也是屬于投機性比較強的股票，盡管對于南京熊貓的重組傳聞很多，但是畢竟大家注意到一個特點，就是在今年上半年的行情當中，高價股是明顯不受歡迎的，因此在投資熊貓股票來講高價股是有風險的，投資者適當對高價股保持警惕。

　　主持人：銀河證券網上交易的張總，聽說銀河證券最近在推一些軟件及服務，請你做一個簡單介紹。

　　張煒：這個問題是這樣的，銀河證券公司從2001年9月份開始當時推出一套軟件叫海王星，非常的小巧，有非常鮮明的特點，下載量非常的小，速度非常的快。從功能來講比較簡單，在初期很好地滿足了客戶的需求。隨著網上交易發展，很多客戶提出了更多的功能要求，要求網上交易軟件提供更強的技術分析功能。從2002年開始，我們收集廣大投資者的意見和建議，與開發商一起開發出第二套系統——雙子星。雙子星在券商軟件當中處于領先的水平，本身是以技術分析為特色的軟件，可以進行各種證券、期貨，包括外匯的買賣分析，本身功能強大，而且操作相對簡單，具有全方位擴展的一個開放式的證券交易資訊平臺。雙子星軟件優化了國內證券分析軟件的組合功能，融入了強大咨詢服務，集多功能智能選股為一體，可以幫助投資者趨利避險。對于投資分析能力比較強的投資者，我們提供了天王星軟件，此軟件目前定位是收費的。這個軟件是銀河證券公司擁有自主產權的、面向客戶的專業投資分析軟件。我們是在充分分析了目前市場上比較流行的軟件基礎上，拋棄了這些軟件的單一特色指標，取而代之以技術面分析、資產管理等各項智能化的功能，形成一套行之有效的決策和分析支持系統，有利于大家更好的把握市場分析，提供每日分析決策功能，從而幫助投資者提高收益。另外天王星軟件還首創了財務智能量化分析、交易預警等獨特功能，為投資者提供了很好的條件。這個軟件大家可以從銀河的網站上下載獲得試用版本。我們將在8月份之后正式推出。廣大投資者可以在網站上下載，也可通過證券營業部和其他代理商購買天王星的軟件。

　　特邀專家主持高巍：目前基金評價有多個排行榜，你認為哪個排行榜更科學合理呢？

　　博時基金北京分公司總經理秦紅：應該說基金的評估是獨立的行業，我們歡迎金融業里的專業人士推進這個行業的發展。目前基金的行業不成熟，基金評估行業成立的時間就更短了，所以我只能說希望它發展的好，發展得快，希望能夠跟國際接軌給基金公司客觀的評價。我注意到中信、銀河等機構進行基金評級工作，應該說有一個良好的開端。謝謝。

　　特邀專家主持高巍：還有一個問題問基金的專家的，前一階段市場上有一個現象，基金的凈值越高，被贖回的壓力越大。對于不贖回的基金投資者來說，是否不公平地承受了基金拋售股票證券所帶來的壓力和損失。

　　博時基金北京分公司總經理秦紅：前一段的確是基金凈價越高的，贖回越多。每一次凈值比較快地提高，相應贖回的量會有一定增加，凈值保持平穩的階段贖回量也比較平穩。從仍然持有基金的投資者的利益來講，從制度上來講，現在基金都有贖回費，它的贖回費中都有一部分歸資金資產，也就是說每一個贖回了基金的投資人都有一部分的錢留給了現在依然持有基金的投資者。從這點來講，贖回這個過程很難說是基金現有持有人的利益損失。實際上每個基金都會有現金的存量，以應對基金贖回。就贖回而言，對拋售股票影響并沒有我們當初想象的那么大。從基金來講，我覺得凈值高說明它在過去一段時間里面，看準了市場的發展，說明它在之前的研究中對未來有了一個很好的把握，所以在上漲的期間擁有這些基金是理性的。很多人把基金當做股票來贖回是錯誤的。股票在短的時間內基本狀況，也就是公司基本情況沒有太大的變化。變化的是大家對它的看法和價格預期。但是開放式基金不同，它的計價其實是基金所持各股票的每天收盤價的實際價值。基金的價格并不是供求所決定，而是由股票價格確定，不存在基金凈值上漲的多，基金風險就大的問題。一般投資人把基金當做股票，正說明對股票和基金的看法并沒有成熟。因為基金做得越好，反而變得贖回的壓力越大，這是基金持有人相對不特別成熟的表現。國外其實也有過這樣的歷史，比如說彼德林奇當年做基金的時候，最開始業績非常好，但是也遭到贖回的壓力。一直到獲得美國華爾街的排名冠軍，他的基金份額才直線上升。我覺得一個基金經理的管理能力有一段時間市場不認同，也是正常的。到一定時候，我相信投資人會根據它的長期業績作出正確的選擇，最終這種現象應該會非常非常少的。

　　博時基金北京分公司總經理秦紅：關于基金的分紅，我想一直是投資人關注的一個非常熱點的問題。我覺得有一些概念上，大家把基金與股票、上市公司有一些混淆了。作為基金的分紅來講，證監會有非常明確的法律的規定，一是一年至少分一次，二是實現收益的90%以上必須用來分紅。這怎么理解呢？有可能我雖然持有股票成長得很好，但是我沒有賣出，所以我就沒有實現它，它的收益不能記入到可以分紅的收益。一旦我賣出了，只要我分，原則上90%以上必須分掉。并不是基金不分紅，好象沒有維護持有人的利益，它跟上市公司有著極大的不同。上市公司分紅是從公司拿出來錢，分給股東。股東買賣股票，不是向公司賣出或贖回股票，而是向其他投資者賣出股票。基金則不同。從法律結構來講，基金投資人所購買的任何一分錢都永遠是投資人的，不存在這部分錢拿不走的問題。盡管基金公司會破產，但是作為基金，這部分錢永遠屬于它的持有人的，所以分不分紅都是屬于持有人。而不是說不分紅就歸為基金公司怎樣。不分紅，一方面說明我們的股票沒有變現，另外一方面說明我們仍然用這部分錢在為投資人進行增值服務。一個基金分紅與否，決定于它是否實現了這部分股票的收益，而不是說它是否維護持有人的利益。我覺得它是不同的概念，不可以一樣來理解，這是我想對基金分紅這個問題補充的一點說明。

　　華夏基金首席分析師張后奇：我覺得秦總講的非常好，我們是同行。基金行業在中國有五年的歷史，整個金融體系里面，基金行業是市場化最高的行業，包括制度安排各個方面，借鑒國際成熟的經驗。這個問題是關于開放式基金的分紅，特別是贖回的問題。首先講投資贖不贖回這是投資人的權利。如果國內投資者普遍認同這種贖回，一定有某種因素在起作用。我們開始講理財始于科學的理念方法，實際上金融資產一個重要特性就是流動性。開放式基金正好滿足流動性的特點。選擇金融產品，要在收益性、流動性、安全性這三個方面作出綜合的匹配。從投資人角度看，你希望資產流動性很好，安全性很好，收益性也很好，這是不可能的。上帝不會安排有這樣的事情。所以隨著投資人的成熟，要用理性的成熟的心態選擇成熟的公司，成熟的產品。我覺得何小姐講得非常好，不管是個人還是家庭還是機構都要有目標。你要什么，你的目標定位是什么，圍繞目標進行資產配置，實現你的目標。你不可能是多元的相互沖突的目標都要，最后什么都得不到。我覺得前段時期基金的贖回是基金業發展過程中的暫時現象，經過一段時間發展，投資人慢慢成熟起來，就會回歸正常。當然在制度安排上我們也將采取一些措施，比如當凈值很好的時候，我們也注意及時實現收益，而且分給投資者。投資者的需求，我們將去盡力滿足。

　　特邀專家主持高巍：聽說海外有很多的金融創新，會把保險信托基金符在一起，請做一個介紹。

　　香港康宏金融集團上海代表處首席代表何美琪：談到海外有信托理財的基金，集合幾種功能，贈予、保險、投資、信托的方式，變成投資工具，讓投資者處理的。我想問一下基金公司專家，國外會不會有這樣的分析，跟國外的狀況既然不一樣，有這樣的方式結合起來，它是一種理財工具。

　　華夏基金首席分析師張后奇：分業和混業，最近是人民銀行法、商業銀行法、證券法在審議過程當中，相關的法律一定會順應全球化經營方向的趨勢，是不以任何人的意志為改變的。第二，即使在現行的法律框架下，證券公司也好，基金公司也好，大家都在選擇法律許可最大經營方式，比如銀河證券，非現場交易，包括銀行，證券公司的網絡、銀行的網絡和保險公司的網絡可以成為持有基金人線上的網絡。比如我們和銀行合作不一定推出網絡。我們基金公司大的算有百號人，我們要建自己的銷售網絡，更多是借這個的渠道來向廣大投資人提供這樣的服務，這是一個層面。

　　第二個層面，就是你說的產品側面，我們關注到券商的代理財，設計的理念是一個挑戰，我們注意到在未來新產品設計當中，這就是一個市場的選擇。又回到一開始講到的投資人選擇產品，不僅僅是產品，在中國還涉及到企業制度公司治理根本性問題，在這個層面，你還要選一個好公司，選一個好的基金管理團隊，選一個好的產品綜合起來考慮，不單是某一個產品，不單是產品的特色，產品是一個方面。

　　香港康宏金融集團上海代表處首席代表何美琪：大陸已經非常快的跨越了很多產品，新出了很多理念出來，這方面我是很佩服的。理財不等于是做一些投資，而是在大的方面的選擇好自己的方向，把自己的目標落實在不同的投資工具上，把它配合起來，變成一種整體的理財。然后注意評估自己的狀況變化，看有沒有突發的事情影響你將來的風險程度或者將來的目標，根據情況對規劃加以調整。

　　博時基金北京分公司總經理秦紅：關于基金的分紅，我想一直是投資人關注的一個非常熱點的問題。我覺得有一些概念上，大家把基金與股票、上市公司有一些混淆了。作為基金的分紅來講，證監會有非常明確的法律的規定，一是一年至少分一次，二是實現收益的90%以上必須用來分紅。這怎么理解呢？有可能我雖然持有股票成長得很好，但是我沒有賣出，所以我就沒有實現它，它的收益不能記入到可以分紅的收益。一旦我賣出了，只要我分，原則上90%以上必須分掉。并不是基金不分紅，好象沒有維護持有人的利益，它跟上市公司有著極大的不同。上市公司分紅是從公司拿出來錢，分給股東。股東買賣股票，不是向公司賣出或贖回股票，而是向其他投資者賣出股票。基金則不同。從法律結構來講，基金投資人所購買的任何一分錢都永遠是投資人的，不存在這部分錢拿不走的問題。盡管基金公司會破產，但是作為基金，這部分錢永遠屬于它的持有人的，所以分不分紅都是屬于持有人。而不是說不分紅就歸為基金公司怎樣。不分紅，一方面說明我們的股票沒有變現，另外一方面說明我們仍然用這部分錢在為投資人進行增值服務。一個基金分紅與否，決定于它是否實現了這部分股票的收益，而不是說它是否維護持有人的利益。我覺得它是不同的概念，不可以一樣來理解，這是我想對基金分紅這個問題補充的一點說明。

　　特邀專家主持高巍：時間過得很快，本期論壇即將結束，在短短三個小時，專家對投資理財問題進行了深入的探討，通過廣大的新聞媒體的傳播，廣大網友對綜合理財已經有了更高的科學認識，掌握了簡單的實用技巧。謝謝各位的參與，謝謝媒體的支持，科學理論論壇將與你們攜手合作，將成為服務大眾理財的園地，科學論壇將根據市場和社會熱點不斷推出，請大家盡情關注，謝謝大家。