特邀專家主持高巍：謝謝徐先生的發言。今天的會議請了兩位基金公司的專家。無論從發達國家的情況來看還是我國證券市場發展趨勢來說，普通家庭更多的投資是基金公司等專業機構來幫助廣大投資者理財。首先請華夏基金管理公司首席分析師張后奇先生來談一下個人投資者如何選擇適合自身的理財方式。

　　華夏基金首席分析師張后奇：我們上網的年輕人最關注的就是理財的有效信息，這些 東西確實是很重要的。我首先談一下家庭理財的理念。對廣大家庭來說，現在和十年前相比，中國理財方面的產品線非常豐富了，選擇的空間更大了。理財到底是怎么回事？理財就是家庭資產的合理配置，或者通俗地說，如何用有限的錢來充分滿足個人的種種需求。再狹義一些的理財，對每個家庭來說，就是怎樣用你的錢來賺錢，也就是投資。從更廣泛的意義來說，負債也是理財。車市火了，通過銀行信用的方式借錢購車來滿足家庭消費目標，這也是理財的重要方式。至于象信用卡的支付手段和網絡的交易手段，更多的是滿足投資人需要的便捷理財方式，它可以提高理財的效率，它本身不是理財產品。理財不僅僅是投資，這是我的觀點。

　　銀行、保險、證券、基金等多種方式都可供普通家庭選擇。但對投資人來說什么是最好的呢？在改革開放初期，我們唯一的選擇就是存款。在那個大家追求溫飽的時候是談不上理財的。那個時代已經一去不復返了。我們現在為人民理財，幫助老百姓奔小康。對中國大多數人來說，錢還沒有多到需要滿足多元化的要求，更多是考慮用積蓄的錢賺到更多的錢。這就是理財中的投資問題。每一個不同的家庭，不同的投資人，你的教育程度不同，你的風險偏好不同，你的選擇應該是不同的。剛剛講到保險的產品，屬于轉移風險的金融產品。市場經濟越是成熟，就越需要轉移風險、預防風險。對于青年朋友來說，風險偏好程度更強，對證券投資和基金投資品種會更偏好。對于普通投資人來說，目前的金融產品令人眼花繚亂。因為金融行業里面又分化成四五個不同的細類，有著眾多不同的產品。我到銀行柜臺去觀察，銀行客戶經理經常把人都說糊涂了，有很多的新名詞。實質上，在中國現階段，普通家庭的理財還談不上科學理財，這只是專家、專業公司做的事情。比如我們華夏基金公司，論壇邀請我來，也是個市場選擇的結果，因為我們公司的業績確實出色，市場自有它的評價機制。我們廣大的投資人，你相信哪一個人告訴你，不如相信市場評價的結果。當然，僅依靠經驗也會犯錯誤。風險提示的規定要求我們提醒大家，金融機構輝煌的歷史，不一定意味著明天一定會繼續下去。但是沒有比歷史業績更好的評價指標。

　　相對于銀行業、保險業、證券業，基金業還是小兄弟。基金只有五年的歷史。證券公司從90年代初證交所開業，已經有10多年的歷史。我個人感覺，家庭理財已經開始進入到專業投資的時代。把資金交給專業機構理財，這個時機已經成熟了。我做了十多年的證券，后來轉到基金公司。這個發展過程就是專業分工的過程。當年證券是從銀行派生出來了，基金實際上是源于證券原來的自營業務，通過市場化和國際慣例接軌，以后逐漸迅速發展壯大起來的。在目前的股市上，投資者每個人自己去看一千多家上市公司的資料是不可能的。五家公司的資料你都看不過來，一家公司想要看清楚都不容易。所以要用市場的方式選擇專業化的公司，選擇好的產品來代普通家庭理財。不同的投資人選擇也是不同的。比如你的年齡、資產的規模、風險承擔能力，包括未來的預期等等，都不相同，所以選擇的產品是不一樣的。那些保守型、穩健型的，可以選擇國債投資、銀行存款等穩健的方式。在中國，銀行存款是無風險，當然利息不會高。但有專業人士可以幫助大家進行國債組合投資，收益率就會更高。典型的就是華夏債券基金，收益率就比國債、儲蓄高。這是我們論壇要做的一些事情，把基本理念、基本產品推介給廣大投資人，借市場手段來選擇，市場給出客觀的評判標準。這十幾年，我管過證券營業部、研究部等，看到了很多股民虧損的事例。這些人都是抱著自己想做大戶的想法，又不會理財，虧了大錢。這些事例告訴普通投資者，要把錢拿出來選擇一家有信譽的專業公司幫你理財，這是非常好的。

　　特邀專家主持高巍：張總有非常豐富的經驗，網友提這樣一個問題，想知道在座各位專家在現實生活當中是怎樣理財的。能不能簡單介紹一下，可以只說一些比例，不說實際數字。

　　華夏基金首席分析師張后奇：作為我自己來說，我選擇了貸款買房。我們國家人口很多，絕對窮人很多，絕對富人數量也不少。在理財方面有很多概念、觀點的問題。比如是等到錢攢夠了，腰累彎了才去買房嗎？其實可以通過理財的方式享受生活，買一個相對比較大的房子。我說這是一種理財觀念的變化。另一方面，我是證券從業人員，有一些法律限制，不能從事一些投資行為。在法律許可的范圍內，我們希望追求資產最大化的增值。

　　特邀專家主持高巍：謝謝張總。下面請博時基金管理公司北京分公司總經理秦紅女士談一下普通家庭進行證券投資的基本思路。

　　博時基金北京分公司總經理秦紅：各位網友大家好。作為基金管理公司，我覺得最基本的一個在經濟領域的責任，就是能夠讓普通的家庭進入到證券市場。我們做一些服務工作，讓更多的人享受到證券市場的收益，為什么這樣講？證券市場是挺復雜的，要選時機，選配置，選行業，選企業，中間太多太多的參數不是一個人能夠經常做得好的。在這樣一個復雜的東西里頭，基金管理公司，一般投資部門大概會有三五十人進行精心的研究，爭取能夠給投資人帶來一個很好的收益。基金出了多種產品，主動式、被動式、保本金、行業的、增長的，這么多的品種普通家庭怎么選擇呢？首先要明確，哪些是普通家庭自己可以做的，哪些是做的時候覺得困難的。比如在時機選擇方面，現在有一些指數基金不做任何時機選擇。時機選擇非常的重要，但難度也非常的大，每次選擇都可能成功或失敗。有一個統計，從95年的1月3號到2001年的6月30號，有二千多個交易日，其中真正重要的日子為數很少。兩千多個里面中誰敢說十一個就選得對。如果你覺得對時機有很強的判斷能力，也可以選擇去做這件很困難的事情――每一件很難的事情都有人相信它能做得到，而且真的有人做得到――你也可以選在一定價位上拋出，在一定價位買入，這是很有挑戰性的工作，如果成功的話，會恭喜這位投資人。但由于這很困難，所以國外現在指數基金很流行。它的理論基礎就是人難以對走勢做出準確判斷，而且市場是持續向上發展的，所以就被動式地按指數進行投資。事實證明，在美國，70%的基金是無法跑贏大市的，無法超越指數基金的業績的。

　　如果完全一次性投入是否好呢？經常講分散投資，既有品種上的分散，也可以從時機上分散。我們可以采取每隔一段時間，定時定額地購買基金，來從時機上分散風險。這也是一種被動的投資方式。

　　其實在市場上最多的是主動投資的產品。它由基金經理來做大勢的判斷，替大家做行業、板塊的選擇，替大家做股票本身的選擇。不同的基金，其實替大家工作的范圍不一樣。有些基金經理人說，我做行業選擇，有些基金經理說，我只做股票本身企業價值的選擇。這要看你相信哪一種投資模式能夠給你帶來比較多的收益。實際上任何一個時間段里面都會有某一種策略或者某幾種策略為投資者賺錢，但是都會有某幾種策略在一段時間內相對來說賺的錢沒有這么多。那么，選擇策略要靠自己的判斷。這是我們對自己的能力、對自己判斷能力的判斷。從這個角度來判斷基金的品種，你在投資的整個過程里感覺會比較愉快。因為每一種方式都有勝出的時候，每一種都有失敗的時候，符合自己的選擇就是對的。

　　被動投資一般是指指數投資來說的。作為指數投資人，由于基本上不買也不賣，所以他的交易成本是最低的。從長期來看，其他的博弈者有成本較大的問題。由于有成本，所以勝出的機會相對少一些。指數投資從比例上講，能夠戰勝主動投資的基金。