曾淵滄(香港)

　　香港城市大學

　　管理科學系副教授

　　在美國、北京中央政府以及香港特區政府三方面利好之下，香港經濟應該很快能夠重振。

　　一場非典，把香港經濟打個落花流水。幸好，經過近3個月努力，非典總算得到了控制，現在該是重整經濟的時候了。

　　經驗告訴人們，股市的表現往往走在經濟的前頭。香港股市在非典肆虐最嚴重的4月底已經見底，稍稍地回升。在短短的一個月，香港恒升指數上升2000點，超越了非典之前的水平，香港的恒升國企股指數更是創下了歷史新高。是什么原因使得香港的股市如此神速的反彈？香港股市的上升是不是意味著經濟將隨著復蘇？

　　實際上，長期影響香港股市的最主要力量來自美國股市，港股的升跌與美股的升跌有很大關系。因此，香港股市復蘇的基本動力當是來自美國股市的復蘇，而美國股市復蘇的動力則是因為投資者對美國經濟復蘇有很大的憧憬。首先是資訊科技行業重拾信心。2000年，全球資訊科技泡沫破滅，美國作為全球資訊科技的龍頭，自然受到很大的打擊。幸好，美國企業之間不像日本企業那樣彼此間有相互控股的傳統，因此，資訊科技股股價的暴跌，對股市中其他企業的財務狀態的影響并不嚴重，在美國以科技股為主的納斯達克指數由5000點跌至1000點左右、跌幅達80%的時候，代表傳統企業股的道瓊斯指數的跌幅卻不出4成，所以，美國沒有發生有如日本企業那樣的相互影響的打擊。在日本，企業相互控股，一家上市企業倒了，多家上市企業就會受到影響。所以，美國的經濟總算不因資訊科技泡沫的破滅而受到嚴重打擊，而且經過數年的節約成本，重整了市場，現在資訊科技行業再度復蘇，納斯達克指數更是上升了50%，資訊科技企業的業績紛紛由虧損轉為盈利。

　　除了股市有良好表現之外，近兩個月美國的經濟情況也令人滿意：消費信心在上升，工廠訂單增加。當然，這一切全得感謝美國的總統選舉制。美國每4年選一次總統，布什在2000年11月當選總統，2004年11月將面臨能否連任的挑戰。如果美國經濟在2004年仍無起色，布什恐怕就得向白宮道別，1992年，他的父親老布什就是在經濟衰退的情況下將白宮讓給克林頓的。父親的失敗肯定會為現任總統布什帶來不可磨滅的印象�，F在的布什，剛剛打完了伊拉克戰爭，成為美國人眼中的英雄，接下來的17個月將是他使盡一切方法來刺激美國經濟復蘇的時候，他肯定會不惜一切代價來達到這個目的，包括讓美元匯率大幅度貶值——政府財政赤字創下歷史紀錄，銀行利率也創下40年新低紀錄。這一切都是為了明年的總統選舉。

　　在布什刺激、刺激、再刺激的努力下，有理由相信，美國經濟可以在今年年底之前恢復較高的增長。

　　美國經濟好，香港自然受惠。港元與美元之間掛鉤，美元貶值，港元跟著貶值；美元減利率，港元也減。減利率逼使銀行里的存款流出來參與股市及其他資本市場的投資與投機，而港元貶值則有利香港商品與服務的輸出。

　　除了來自美國的有利困素外，香港本地也出現了多個有利條件。

　　首先是香港政府在非典非常嚴重的時候推出了一項118億港元的應急基金。這筆錢比同樣受到非典打擊的新加坡政府所推出的應急基金多出10倍，這讓許多人感到了寬心。

　　還有，原本打算緊縮的財政預算可能也出現轉機。舉個例子，特區政府原本打算在今后4年大幅削減高達30%的大學經費，這樣勢必造成大量裁員、社會震蕩，但近日有跡象顯示，特區政府可能不削減大學經費，而是將大學學制由三年改為四年。如果大學經費可以不減，為了平衡赤字，特區政府此前訂下的緊縮經濟政策可能會轉化為刺激經濟的政策。

　　另一個更好的消息應該是來自北京的大禮。國務委員唐家璇此前已經暗示，中央政府會給予香港許多商貿上的優惠，甚至包括零關稅。

　　在美國、北京中央政府以及香港特區政府三方面利好之下，香港經濟應該很快能夠重振。