2003年2月12日，京東方科技集團股份有限公司(000725、200725)正式對外宣布，以3.8億美元收購韓國現(xiàn)代半導體株式會社(Hynix)屬下韓國現(xiàn)代顯示技術株式會社(HYDIS)的TFT-LCD(薄膜晶體管液晶顯示器件)業(yè)務，資產(chǎn)交割已2003年1月22日全部完成。至此，國內(nèi)上市公司最大的一起高科技產(chǎn)業(yè)海外收購案塵埃落定。

　　收購細節(jié)

　　早在2002年9月，京東方(000725、200725)就已發(fā)出公告稱，公司擬出資3.8億美元收購韓國現(xiàn)代顯示技術株式會社(HYDIS)的TFT-LCD業(yè)務，并隨后在韓國注冊京東方科技集團股份有限公司的全資子公司BOE-Hydis技術株式會社，代表京東方負責此次資產(chǎn)收購。但是，由于京東方與HYDIS在收購價格上存在分歧，直至2002年11月，雙方才簽訂最終協(xié)議，當時，Hynix的主要債權銀行也曾表示，將向京東方提供2.1億美元的銀團貸款，幫助其完成此次收購。但是，就在2002年底并購雙方將按照最終收購協(xié)議準備進行資產(chǎn)交割時，Hynix的一家債權銀行由于未得到滿意的貸款償還條件，而拒絕為京東方的收購提供融資，收購面臨流產(chǎn)的危險。然而，幾天后事情有了轉(zhuǎn)機。Hynix的主要債權人之一韓國外換銀行同意向京東方安排總額達1.883億美元的銀團貸款以完成對Hynix屬下子公司業(yè)務的收購。2003年1月22日，京東方TFT-LCD事業(yè)韓國子公司BOE-Hydis技術株式會社正式成立，TFT-LCD業(yè)務也順利實現(xiàn)由韓國現(xiàn)代顯示技術株式會社向BOE-Hydis的過渡。京東方對韓國現(xiàn)代顯示技術株式會社(HYDIS)TFT-LCD業(yè)務的收購采取了"全部資產(chǎn)+營運資金"的模式，此次支付的3.8億美元，僅用于收購HYDIS的全部資產(chǎn)，包括HYDIS用于TFT-LCD生產(chǎn)的所有固定資產(chǎn)以及技術、工藝和其全球營銷網(wǎng)絡等無形資產(chǎn)。關于用于收購營運資金的金額，至今還未有確切數(shù)額，據(jù)有關估計，約在7000萬美元左右。

　　背景和動因

　　京東方科技集團股份有限公司(000725、200725)是一家創(chuàng)立于1993年的民營股份制上市公司，創(chuàng)業(yè)之初，公司就將自己的核心業(yè)務定位在了顯示領域，公司先后通過獨資以及與國際領先的顯示技術企業(yè)合資或合作等形式，不斷擴大自己在這一領域的作為，其各種主要產(chǎn)品均在各自領域保持國內(nèi)或世界領先地位。京東方擁有中國北方最大的CRT(彩色顯像管)顯示器生產(chǎn)基地，但是，液晶顯示器是未來顯示器發(fā)展的主流。由于價格方面的因素，目前國內(nèi)液晶顯示器的銷量所占比例不到5%，但是，據(jù)有關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，液晶顯示器在全球的銷量已占到全球顯示器總銷量的13%-14%，而且，液晶顯示器的使用正從電腦向電視等多個區(qū)域推進。國內(nèi)彩電業(yè)巨頭已明確提出將液晶電視作為具有戰(zhàn)略意義的產(chǎn)業(yè)來發(fā)展。因此，作為生產(chǎn)液晶顯示器最重要部件--TFT屏的市場前景被普遍看好。然而，國內(nèi)的TFT-LCD產(chǎn)業(yè)剛剛起步，各項技術還不成熟，再加上液晶行業(yè)本身是一個資金、技術雙密集型產(chǎn)業(yè)，市場風險較大，大大增加了后來者的進入門檻。京東方自20世紀70年代，當時還是北京電子管廠的時候就開始研究TFT-LCD技術，后來京東方開始在顯示器領域逐漸站穩(wěn)腳跟，除開發(fā)生產(chǎn)顯示器件外，他們還推出了以"京東方"為品牌的數(shù)碼產(chǎn)品，隨著京東方及其合作伙伴對TFT-LCD面板需求的持續(xù)增加，以及公司關于TFT-LCD業(yè)務相關配套工作的完成，正式啟動TFT-LCD業(yè)務，已是萬事俱備，只欠東風了。

　　韓國現(xiàn)代半導體株式會社(Hynix)是全球主要芯片制造商之一，受九十年代末以來的全球存儲晶片需求下降打擊，訂單量巨減，現(xiàn)金嚴重短缺。公司自2000年起就一直在進行產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，出售旗下TFT-LCD業(yè)務是其進行調(diào)整的舉措之一。自兩年前，公司宣布出售TFT-LCD業(yè)務以來，已引起了業(yè)內(nèi)的廣泛關注。臺灣劍度公司更是曾以4億美元的價格與Hynix達成收購協(xié)議，但最終由于劍度未按協(xié)議進度付款，而使收購流產(chǎn)。但是，此時Hynix出售TFT-LCD業(yè)務已是箭在弦上，不得不發(fā)了。

　　收購評述

　　在世界液晶產(chǎn)業(yè)市場供過于求的背景下，京東方此次的運作可謂是逆流而上，機遇與挑戰(zhàn)并存。

　　全球大型TFT-LCD產(chǎn)業(yè)迄今為止，已經(jīng)歷經(jīng)三次供過于求的景氣周期，前兩次持續(xù)的時間都在一年左右，而目前的第三次供過于求的階段已持續(xù)比較長的時間，據(jù)有關業(yè)內(nèi)人士分析，此次距離實現(xiàn)供需平衡點已不遠。京東方選擇在此時完成收購，不僅避開了液晶產(chǎn)業(yè)要求的高額的研發(fā)費用，以較低的成本直接切入其核心技術，而且，世界液晶產(chǎn)品需求量的回升，可能預示著液晶時代的來臨，讓京東方看到了廣闊的發(fā)展前景。然而，機遇總是與挑戰(zhàn)共存。目前，世界TFT-LCD終端消費市場的近80%的份額由歐美廠商占據(jù)，而國內(nèi)，限于消費力水平，在國際液晶市場上所占份額很小，京東方如果想在此領域有所突破，關鍵是盡快實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，并尋求上下游產(chǎn)品客戶的支持。國內(nèi)廠商是否能在這一領域有所突破，我們將拭目以待。

　　京東方的此次收購是我國上市公司運作的最大一起海外高科技收購案，與國內(nèi)外資并購雷聲大雨點小形成了鮮明地對比，展現(xiàn)出中國企業(yè)在防守中出擊的"走出去"戰(zhàn)略。京東方此次實行的全盤收購的策略，不僅得到了海外金融機構(gòu)的融資，還直指世界先進核心技術，這對于目前國內(nèi)許多企業(yè)在"走出去"時缺乏明確的發(fā)展方向和規(guī)劃，出去之后面臨較高的經(jīng)營風險，無疑是個很好的借鑒。