上海證券信息有限公司一項調查表明，在這個黑幕迭出的中國股市上，大多數上市公司正在通過提升業績努力改變以往的形象

　　□寧檬

　　作為一個理性的價值投資者，你會選擇中國股市嗎？別急著下判斷,先看看下面的這個

調查結果再說。

　　近日，上海證券信息有限公司對滬深兩市1236家股票上市公司的最新年報進行了統計，根據加權計算結果，平均每股收益達到0.143元，平均實現凈利潤6847萬元、主營業務收入15.42億元，同比分別增長9.49%、9.8%和15.3%。上市公司完成主營業務收入合計超過1.9萬億元，相當于2002年中國GDP總量的19%。

　　可以看出，在這個黑幕迭出的中國股市上，大多數上市公司正在通過提升業績努力改變以往的形象。

　　觀察每股收益前100名的股票，其每股收益的水平均超過了0.40元，有6家公司收益達到了每股1元，而其中有4家是通訊類公司，顯然手機行業去年表現最為突出。在排名前列的上市公司中，港口、汽車、鋼鐵等行業的公司表現也非常突出。

　　進一步的分析表明，上市公司的利潤構成也發生了重大變化。去年的股市低迷和所得稅政策調整，讓許多公司的“外財”化水。被視為“補品”的投資收益和財政補貼大幅下降，但凈利潤同比卻不降反升，原因在于上市公司主業盈利能力明顯加強，平均實現主營業務利潤達到3.22億元。

　　統計還顯示，上市公司比以往任何時候都更加慷慨，高比例派現和高比例送轉也成為新特色，分紅派現總額高達457億元。

　　更重要的是，好公司與壞公司、藍籌股和小盤股之間的分野日趨明顯。這使得市場上不再僅僅是一大堆面目模糊、資質低劣、毫無特色的股票代碼。一方面，績優群體壯大，每股收益超過0.75元的公司有20家。另一方面，上市公司虧損面擴大，滬深兩市虧損公司數達到167家。

　　如果換個角度來觀察公司年報業績的情況，總股本在8至10億的公司平均每股收益達到了0.22元，也是凈利潤同比提高幅度最大的。而大多數的上市公司平均每股收益只為0.12元，這顯示大盤的公司去年業績較佳，對上市公司整體利潤的提高貢獻較大。

　　事實也是如此，在今年由經濟景氣而催發的小牛市中，以汽車、鋼鐵、金融景氣行業的大盤藍籌股漲勢突出。據統計，今年1月6日至4月15日，77%的股票落后于大盤，市場中活躍的股票只占16%，而且集中在大盤藍籌股上。同時，這一輪行情也難得地顯現出股市與宏觀經濟的正相關性。

　　QFII的開放，或許可以為整個市場的轉型再添一把勁。

　　“我們計劃在2003年年底前研究35家A股上市公司，到2004年第二季度前研究的數量有望達到50家。”瑞銀華寶中國研究部主管張化橋不久前接受采訪時如是表示。他認為，未來QFII的選股思路不僅在于業績、資源和成長性，也非常注重上市公司的法人治理機構、報表的真實性及經營管理人員的職業操守等因素。

　　當然，15個月的數據并不足以說明中國股市已經發生質變。一場SARS疫災恐怕會將不少抵抗力較弱的公司打回原形。

　　同時，你還不得不考慮到這個市場上一些惡劣的傳統。里昂證券不久前的研究顯示，中國當下的公司治理環境即使在落后的亞洲也排名靠后，以滿分10分計算，中國僅為4.3分-。