“中證·亞商50強”評選工作組

　　執(zhí)筆：余穎 陳松偉 宮瀾 丁培嶸

　　23家連續(xù)入選四屆50強的上市公司是一個經(jīng)歷了1998年的金融風(fēng)暴、在“新經(jīng)濟”的種種誘惑面前牢牢抓住了自己的立身之本的群體。這一群體公司在一時的造假風(fēng)潮中保持了難得的冷靜，同時歷經(jīng)了2000年以來激烈的市場競爭的洗禮。毫無疑問，它們是中國上市公司中的佼佼者、是中國企業(yè)的優(yōu)秀代表。在此，我們很希望能夠找到這些公司的共性特征，揭示出他們保持長期業(yè)績增長的奧秘所在，為處于成長期的中國企業(yè)的長期發(fā)展提供一些經(jīng)驗與借鑒。

　　限于篇幅，本文僅從企業(yè)領(lǐng)袖特征、激勵機制、企業(yè)文化和戰(zhàn)略調(diào)整能力四個角度分析。

　　企業(yè)領(lǐng)袖特征

　　我們最希望了解的，是中國常青企業(yè)這樣一個特殊群體的領(lǐng)導(dǎo)人。他們究竟有什么樣的特征，究竟是什么樣的因素造就了他們的成功，這種成功的元素是否存在共同之處？基于一系列的疑問，我們就這23家公司的董事長和總經(jīng)理的年齡、教育背景特征進行了具體的分析。(見表4)

　　表4 23家上市公司董事長與總經(jīng)理的年齡和教育背景狀況

　　數(shù)據(jù)來源：23家上市公司公布的年報

　　年齡

　　23家上市公司董事長和總經(jīng)理的平均年齡分別為53歲和45歲,且年齡在53-63歲之間的人數(shù)比例為41%，而在43歲-52歲之間的人數(shù)比例為35%。總體來講，較高年齡群體所占的比例比較低年齡群體所占的比例高，這樣一個現(xiàn)象，既反映了我國中國企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)實，同時也反映出造就一個優(yōu)秀的企業(yè)領(lǐng)袖可能需要多年的商業(yè)實踐積累。

　　教育背景

　　23家上市公司的董事長和總經(jīng)理的學(xué)歷在本科及以上學(xué)歷的占可考察總數(shù)的65%,而同期滬深上市公司總體的該指標僅為51.5%，相比較而言，23家上市公司高管的平均受教育程度較高。根據(jù)可考察數(shù)據(jù)的進一步分析，23家上市公司的總經(jīng)理的本科以上學(xué)歷高達81%，而董事長的該指標值為62%。

　　這些數(shù)據(jù)表明：擁有良好教育背景和商業(yè)實踐的職業(yè)經(jīng)理人正在逐步成為中國最優(yōu)秀企業(yè)群體的領(lǐng)導(dǎo)者，這一結(jié)果，本身就是中國經(jīng)濟正在走向市場化的重要標志,職業(yè)經(jīng)理階層的崛起,將對中國企業(yè)未來的發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。

　　機制狀況

　　現(xiàn)代企業(yè)理論表明：由于代理成本的存在，有效的激勵機制是公司有效運營的重要條件。尤其是中國上市公司目前仍然是國有控股居主導(dǎo)地位，在所有者缺位的情況下，設(shè)計有效的激勵制度就更為重要，我們在研究這23家公司的激勵機制，發(fā)現(xiàn)一點明顯的共性，即這23家公司都實施了股權(quán)激勵機制；而且，高官持股比率越高，該上市公司在50強中的排名越靠前。如表5所示，中興通訊、粵美的A、復(fù)星實業(yè)皆為管理層控股，在四屆50強排名中基本上是逐年上升；圖1根據(jù)另外19家上市公司在2000年和2001年的管理層平均持股比率以及這些公司第三、四屆的排名次序，顯示出：公司管理層持股比率高低與其在50強排名次序之間存在明顯的線性相關(guān)關(guān)系。

　　表5 4家管理層控股的上市公司歷屆50強的排名情況

　　數(shù)據(jù)表明：在全球前500家大工業(yè)企業(yè)中，有89%的公司已對其高級管理人員采取了股票期權(quán)激勵機制。以美國通用電器公司的總裁杰克·韋爾奇為例，其1998年的總收入高達2.7億美元以上，其中股票期權(quán)所獲得的收益占96%以上。盡管有人認為股票期權(quán)是引發(fā)會計丑聞的部分原因，但總體而言，股權(quán)激勵制度在公司治理中的作用不容低估。

　　企業(yè)文化特征

　　企業(yè)文化無疑已經(jīng)引起了整個企業(yè)屆的高度關(guān)注，James C. Colliins和Jerry Porras在《基業(yè)長青》一書中就將教派般的文化作為常青企業(yè)的主要特征之一。國際上的研究證明，大多數(shù)為股東贏得長期高收益的公司在經(jīng)營理念上卻都強調(diào)公司的利它性。在考察這23家上市公司的企業(yè)文化的過程中，我們發(fā)現(xiàn)他們對公司所需承擔的社會責任都進行具體的定位與描述，如表6所示。

　　表6 14家上市公司企業(yè)文化的內(nèi)容

　　從企業(yè)與社會關(guān)系的角度來看，社會創(chuàng)造了企業(yè)得以持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的土壤，因而企業(yè)長期穩(wěn)定和發(fā)展不僅取決于企業(yè)自身的經(jīng)營效益和競爭能力，更是有賴于社會的方方面面；企業(yè)存在的價值和意義得到社會各界公眾的認可和支持，也將促進企業(yè)未來發(fā)展的良性循環(huán)。因而，企業(yè)樹立良好的社會形象與其對經(jīng)濟利潤的追求并不矛盾，且其重要意義更加深遠。世界500強中能夠長生不衰的企業(yè)的共同特點是：不以追求利潤為唯一目標，而是必須有超越利潤的社會目標。

　　戰(zhàn)略調(diào)整能力

　　樣本中的50強公司有一個共同特點是：企業(yè)適應(yīng)環(huán)境的能力特別強，從5年這樣一個時間段來看，上市公司通常會面臨環(huán)境的重大變化，其中包括行業(yè)景氣和行業(yè)結(jié)構(gòu)的重大變化，在這樣急劇變化的環(huán)境中如果沒有強大的戰(zhàn)略調(diào)整能力，企業(yè)就不可能保持長期的優(yōu)秀經(jīng)營業(yè)績，也不可能長期位列50強排行榜。

　　對23家公司的研究表明：這些上市公司都能夠在行業(yè)面臨危機前，預(yù)見性地采取戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等形式及時進行調(diào)整；在行業(yè)陷入危機時，采取低成本擴張戰(zhàn)略或者多元化戰(zhàn)略等等，如表7所示。

　　表7 9家上市公司的戰(zhàn)略調(diào)整情況

　　應(yīng)當說，與國際大企業(yè)相比，從總體而言中國企業(yè)仍然處于成長期，但是，我們也欣喜地看到，中國已經(jīng)崛起一批發(fā)展?jié)摿ν怀觥⒑诵哪芰��?yōu)秀的企業(yè)，這些企業(yè)在經(jīng)過若干年的發(fā)展后，也完全可能成為中國的GE或者沃爾瑪。作為連續(xù)四屆入選50強的23家企業(yè)，其優(yōu)秀業(yè)績的背后，一定有更多的東西值得我們挖掘，毫無疑問，我們不僅要探尋國際長青企業(yè)的經(jīng)驗，更需要探尋中國長青企業(yè)的經(jīng)驗，因為這些企業(yè)是在與我們大多數(shù)企業(yè)相似的商業(yè)環(huán)境、文化習(xí)慣、制度約束下經(jīng)營，因而也更有理由成為中國的標桿企業(yè)，但需要指出的是：我們對長青企業(yè)優(yōu)勢源泉的探討，還僅僅是一個開始。