文/本刊記者 汪標

　　2002年上市公司高管年薪比2001年提高了2成，平均每位高管的年薪達到9.27萬元，這樣的水準究竟是高還是低呢？讓我們來看看金融、IT、房地產、醫藥和電力五大行業與國際水準的對比吧。我們從國際知名企業中，選出5個行業的代表公司，按照2002年的總資產、凈資產、主營收入、凈利潤和高管收入5個指標，與國內的同行業公司進行比較，從中發現，國內上市公司高管的年薪已經出現與國際接軌的現象，部分行業甚至超過了國際水準。

　　金融：收入基本合理

　　對比公司：花旗集團

　　2002年，薪水拿的最多的要數金融行業了，10家上市公司的104位高管人員平均年薪為23.99萬元，每家公司薪水最高的3人平均工資達到了32.42萬元。金融企業薪水高可能是和公司管理的資產規模有關的，10家公司的平均總資產達1097億元，平均凈資產為42.44億元，是所有行業當中最高的。從主營收入的情況看，金融企業也是相當高的，平均為35.27億元。在10家公司中，除魯銀投資虧損外，其余9家均贏利，平均贏利額達4.25億元。

　　業績優良，管理的資產規模大，薪水當然要拿得多了。但我們不能光看國內的情況，還要看看國際的情況。花旗集團是全球最大的金融控股公司，業務涉及銀行、證券、保險等所有金融領域，用它作為參照物，應該能說明問題。2002年花旗集團掌管的資產達11370億美元，約合94000億元人民幣，是國內金融上市公司平均水平的86倍。而從收入來看，花旗集團包括董事長在內的3名高管，去年的收入為3970萬美元，其中包括1430萬元的股票期權收入。3人的平均收入為1323萬美元，合人民幣1億元。而國內上市金融企業中，前3名高薪的平均收入是32.42萬元，花旗的收入是國內平均水平的337倍。但考慮到花旗的規模比較大，如果按收入占資產規模的比例計算，花旗的大約收入是國內平均水平的4倍。

　　從經營的情況看，花旗去年主營收入為232億美元，贏利41億美元，而國內金融上市企業的平均主營收入和凈利潤分別是35.28億元和4.25億元，分別是花旗的1/54和1/80而高管前3位平均收入只是花旗的1/337，顯然國內的金融上市企業的高管平均收入與其管理的資產和經營業績還是相稱的。

　　但這并不意味著所有金融類企業的高管收入都合理，證券公司的高管收入就偏高了。如中信證券，前3名高薪平均為46萬元，而中信管理的資產只有186億元，去年的主營收入是8.26億元，凈利潤是1.1億元，分別是花旗的1/511、1/232和1/308，而其收入卻達到了花旗的1/237。按經營業績計算，中信證券已經和花旗處于相同的水平，按管理的資產考慮，中信證券已經遠遠超過了花旗的水平。宏源證券的情況與中信證券差不多，可見證券公司收入偏高是個普遍現象。

　　信息產業:可與世界首富媲美

　　對比公司：微軟

　　前幾年，國內的信息產業發展速度較快，從業人員的收入較高，相關上市公司高管的年薪自然更高。可自從網絡股泡沫破滅之后，信息產業遇到了前所未有的低潮期，企業的收入和利潤都出現了不同程度的下滑。惟一沒有下滑的是高管的年薪，從2002年的統計數據看，59家IT類上市公司696位高管的平均收入為15.7萬元，前3名高管的平均收入為25.72萬元。

　　這樣的收入水平顯然與公司的規模和經營業績不成比例。2002年59家公司的平均主營收入為13.21億元，而能達到這樣的收入水平，主要還是靠中興通訊、TCL通訊等少數幾家規模較大的公司才達到的，大部分公司的收入低于平均水平。雖然平均有13億多元的主營收入，但凈利潤卻很低，平均只有3828萬元，凈利潤率還不到3%。從規模上看，多數公司的規模也不大，平均總資產17.91億元，平均凈資產8.09億元，這里面還主要是靠發行股票、配股和增發才把規模搞上去的。

　　再來看看微軟，微軟是全球最大的軟件公司，也是信息產業的旗幟。微軟總裁比爾·蓋茨是全球首富，可他的收入并不算高。2002年蓋茨的收入是75.3萬美元，只相當于623萬元人民幣。微軟首席執行官史帝芬·芭爾默的收入也不高，為75.9萬美元。公司收入最高的是高級副總裁克雷格·蒙戴依，年薪為63.3萬美元，但他獲得了700萬美元的期權收入，兩者相加為763.3萬美元。他們3人去年的平均收入為304.83萬美元，是國內IT類上市公司高管年薪平均水平的98倍。

　　盡管行業不太景氣，可微軟的收入還是相當驚人的。2002年微軟的主營收入為283.65億美元，凈利潤是78.29億美元，分別是國內IT企業的178倍和1704倍。連年的擴張使得微軟的規模也是相當巨大的，目前微軟的總資產為676億美元，凈資產為521.8億美元，也是國內同類企業規模的312倍和533倍。可見，國內IT行業高管們的收入實在是太高了，他們的收入水平完全可以和世界首富相媲美了。

　　房地產：整體低于國際水平

　　對比公司：Equity Residential

　　近兩年，房地產成了投資者最熱衷的投資項目。在國內的一些城市，甚至出現了買房難的情況。隨著房地產的升溫，介入到房地產領域的上市公司也逐漸增多，房地產企業的高管年薪也水漲船高。根據對房地產上市公司的統計，2002年45家企業高管的平均年薪位17.47萬元，前三名高管平均年薪為22.21萬元。

　　根據統計45家房地產上市公司中，虧損公司只有4家，其余41家均實現贏利。2002年他們的平均主營收入為7.67億元，平均的凈利潤為0.57億元。由于ST興業的虧損額較大，達到了虧損6.54億元的程度，拖累了房地產企業的平均利潤。如果不考慮ST興業，其余44家公司的平均凈利潤可以達到7300萬元。

　　我們再拿一家國際上的房地產公司進行比較，看看國內房地產上市公司高管的收入是否合理。Equity Residential是美國一家大型的綜合類房地產公司，既進行房地產開發，也從事房地產買賣、租賃等業務。2002年該公司實現主營收入20億美元，實現凈利潤4.27億美元，分別是國內房地產上市公司平均水平的22倍和61倍。從收入上看，去年Equity Residential公司的CEO布魯斯·鄧肯的收入是120萬美元，首席財務官(CFO)大衛·尼澤卡特的收入是200萬美元，首席運營官(COO)吉拉德斯·伯科特的收入為370萬美元加50.5萬美元的期權收入。3人的平均年收入為247萬美元，合2043萬元人民幣。他們的收入是國內房地產企業前3位高管平均收入的92倍。從經營業績上看，Equity Residential的主營收入和凈利潤分別是國內平均水平的22倍和61倍，在資產規模方面，Equity Residential的總資產和凈資產分別是118億美元和52億美元，是國內平均水平的40倍和42倍。無論如何衡量，國內房地產公司高管的收入還是低于國際水平的。

　　醫藥：高管收入高企業利潤低

　　對比公司：輝瑞制藥

　　醫藥是一個科技含量相對較高的行業，也是收入較高的一個行業。從數量上說，國內的醫藥類上市公司是不少的，今年共有69家醫藥類上市公司公布了2002年年報。但從規模上看，普遍都不大。69家公司的平均總資產才16億元，平均凈資產才7.56億元。每年的營業額也不高，平均9.8億元，凈利潤就更少了，平均只有0.38億元。

　　盡管業績平平，但并不妨礙這些公司的高管們拿高薪。除潛江制藥和華海藥業兩家新公司未公布高管收入外，其余67家公司的859名高管平均年薪達到了11.22萬元，平均前3名高管的年薪為19.65萬元。

　　我們再來看看輝瑞制藥的情況。輝瑞制藥是全球最大的醫藥公司之一，其最有名的產品要數“偉哥”了。輝瑞制藥的規模龐大，總資產達464億美元，凈資產達200億美元，分別是國內平均水平的240倍和218倍。公司首席執行官邁克金尼爾去年的收入是1050萬美元，首席財務官大衛·施德拉茲的收入是410萬美元，執行付總裁凱倫·卡頓的年收入是500萬美元。3人的平均收入為653萬美元，合5403萬元人民幣。這樣的收入水平是國內平均水平的275倍。對比資產規模和收入水平，我們發現國內醫藥公司高管的收入已經和輝瑞制藥處在同一等級上了。

　　但從經營業績上，國內企業與輝瑞制藥的差距就更大了。2002年，輝瑞制藥的主營收入是71.96億美元，凈利潤為28.56億美元，分別是國內平均水平的61倍和622倍。從利潤的角度分析，輝瑞高管的收入還“低”于國內醫藥行業的平均水平。換句話說，如果是拿同樣多的薪水，輝瑞高管們創造的凈利潤比國內醫藥公司平均水平多一倍。從這個意義上分析，醫藥公司的高管的收入是偏高的。

　　電力：小公司高管賺大錢

　　對比公司：南方電力

　　在電力極度缺乏的年代，電力行業被稱作是“電老虎”，因為他們擁有拉電的權力，是高度壟斷的行業。近幾年，缺電的現象整體有所好轉，但局部地區用電緊張的情況還沒有完全消失。在這種情況下，電力公司經營還是比較容易，收入和利潤都比較高。在這樣的行業里工作，收入肯定不錯，這一點看看電力行業高管的收入就知道了。

　　根據統計，40家電力上市公司的469名高管，去年的平均收入是9.87萬元，前3名高管的平均收入為16.32萬元。從資產規模和經營業績上看，電力公司的高管收入并不算離譜，去年40家公司的平均總資產為48.48億元，平均凈資產為25.42億元，平均主營收入16.59億元，平均凈利潤2.81億元。4項指標均高于房地產行業和醫藥行業，但從收入水平上看，要低于上述兩個行業。

　　在和國外的公司相比，電力企業高管收入水平還是比較低的。如美國最大的電力公司之一——南方電力公司，去年的主營收入和凈利潤分別是105.49億美元和13.18億美元，分別是國內電力行業平均水平的53倍和39倍，其利潤率要低于國內平均水平，說明美國電力行業的競爭要比國內激烈。南方電力的總資產為318億美元，凈資產為90.08億美元，分別是國內平均水平的54倍和29倍。而南方電力的高管收入要比國內的同行高多了，董事長艾倫·富蘭克林去年的收入是470萬美元年薪加120萬美元期權收入，下屬子公司——南方核電的首席執行官海斯頓去年的收入是120萬美元年薪加100萬美元期權收入，其它人的收入情況不詳。兩人去年的平均收入為405萬美元，合人民幣3349萬元，相當于國內平均水平的205倍。可見國內電力行業的整體收入水平并不算高。

　　需要注意的是，一些規模較小的電力公司，收入水平卻不低。如金山股份，前3名高管平均收入73.33萬元，可公司的總資產才13.29億元，不到行業平均的30%，凈資產4.42億元，只有行業平均的1/6，而其收入卻是行業平均的4倍多，這樣的收入早就超過了南方電力的水平了。金山股份去年的主營收入才3.67億元，只有南方電力的1/238，凈利潤3534萬元，為南方電力的1/308。可其高管的年收入卻相當于南方電力的1/46，顯然金山股份的高管收入太高了，請這樣的人管理公司有些不值。類似的情況也發生在樂山電力、桂東電力等公司身上。大公司收入比較合理，小公司收入偏高是發生在電力行業的獨特現象。