-上海中期林慧
本周初滬膠維持高位震蕩，周四早盤繼續沖高，但很快上沖乏力并沖高回落，當日各合約均大跌，終盤主要合約均以跌停報收。正當市場認為新一輪跌勢即將開始時，周五滬膠再度風云突變。當日早盤滬膠各合約雖承接前日跌勢低開，307合約開盤甚至破前期低點11150元，以10985大幅跳空低開，306、307合約跌幅一度超過3%，但遠期合約很快震蕩向上。第
一節交易結束前，307合約開始出現空頭平倉，并令期價緩慢回升，帶動買盤重新介入遠期合約，遠期合約的反彈力度開始加大，并一直持續到收市。最終7月合約雖仍以下跌告收，但其余合約均出現較大漲幅。目前投資者對滬膠后市的走勢較為迷茫，供應增大的壓力、倉單的壓力，以及國際市場的表現相互矛盾，令市場無所適從。
泰國膠本周前期報價一直表現平穩，圍繞103-104美分／公斤震蕩，但受現貨供應量增加影響，周五泰國膠RSS3的FOB報價突然下跌至98-100美分／公斤，給后市蒙上陰影。近期美國和日本客戶是本周泰國膠主要買家，中國進口商認為目前價位仍然偏高，因此購買力有所下降。許多出口商表示，由于天膠價格受天氣等不可預測因素影響較大，因此他們對出售近期合約非常謹慎。據氣象部門預報，在未來幾天里泰部分產區將出現大規模降水，主要集中在泰國東部地區。
東京膠在本周雖一度出現調整，但并未脫離反彈軌道，周五再次大幅反彈，近期合約漲幅在3%以上。從東京膠近期的表現來看，由于5月初出現一波較為強勁的反彈，并一直持續到本周初，給滬膠帶來較大支撐。
截至周五，國內農墾五號標膠成交價仍在12100元／噸以上，但較前期下跌仍有所下跌，受現貨供應趨松影響，本周，農墾報價持續下降，并仍有進一步下跌可能。近期，國內海南與云南墾區均已陸續進入割膠旺季，國內新膠供應量正日益加大。
天膠基本面并沒有出現太大變化，至少沒有可以支撐滬膠暴漲暴跌的因素。我們認為，近期滬膠的反復主要是主力加大震蕩洗盤力度的表現。由于主多一直沒有放棄盤面，繼續接下6月倉單的跡象也較為明顯，因此散戶跟多的現象較多，給主多的進一步拉升帶來較多問題。可是，盡管供應旺季很可能正在真正到來，但從東京膠的強勢來看，我們尚沒有看到繼續作空的理由。不管怎么說，隨著SARS的即將遠去，國內的經濟生活又將恢復正常，對天膠的龐大需求仍將繼續存在，直接在低位對滬膠形成強勁支撐。不過我們也一直強調，在操作上滬膠實在是個短線品種，因此我們認為后市滬膠仍有繼續反復的可能，操作上仍可采取逢低買入，逢高拋出的短線操作手法。
