天膠近期走勢相當詭異，巨量增倉出現在八月合約，平盤不動出現在七月合約，而六月合約卻走出逼倉行為。十月合約今日盤中卻突然爆拉200余點。走勢上各個合約有其獨有的個性，而普遍的走勢卻是寬幅震蕩。盤中新資金的介入使得局面撲朔迷離。6、7月份合約以前的漲幅遠大于8月份以后合約的漲幅，8月合約這次補漲，將使近期合約和遠期合約的差價更加趨于合理；另外從6月合約大幅度減倉可以預測，資金已向遠期合約移動；在基本面上，因為現在正是產膠的時候，供應的增多也不支持近期期貨價格單方向走強。

　　但是從國家海關總署發布的最新統計數字看，今年前四個月我國進口天然橡膠大幅度上升，同比增長68.1%，而國內庫存還有待于近一步消化，這些因素都對近膠的上行構成一定壓力。另一方面，國內sars疫情已經得到控制，用膠企業開始全面恢復生產，特別是國內汽車行業對橡膠有強大的需求，而這種需求在遠膠上還沒有得到充分體現，因此相對于近膠，遠膠的中線走勢可以看的更樂觀一些。

　　5月份以來的海南農墾系統競價交易，掛出的賣單基本上全部被競買，雖然真正的生產企業沒有大量采購膠，但買盤并不少，貿易商對國產膠的追捧仍然非常熱情，所購膠源大部分注冊成為上海期貨交易所標準倉單。23日，上海期貨交易所公布的庫存數量為105825噸，天量庫存證明了這一判斷。由于上海橡膠306合約期貨價格一直維持對現貨的高升水，導致4月份以來的套利交易一直沒有停止，期貨市場的買方為投機資金，而賣方大多數是在傳統市場組織現貨的貿易商，他們在現貨市場大量組織貨源拋空，套取期現之間的利潤，正是這樣的持續買盤推動了國內膠價的大幅揚升，與國際市場的上漲正好巧合，但不同的是，國際市場的上漲伴隨著膠源緊張的背景，而國內市場的庫存卻在繼續增加。雖然目前的膠價高居不下，但是在產膠旺季相信也會有價格的自然回歸，得到的共識是目前的走勢是幾年的大牛市中的一個回調階段，價格底位的抬升是牛市特征之一。同時近期進入膠市的大批資金也是有備而來，比較去年的走勢我們可以發現早在去年6，7月份這輪漲勢就已經開始了，留給空方的時間并不是太多。

　　總的來看，目前市場人氣仍在維系，遠膠仍有沖高能量，但是由于短線的累計升幅已大，短期的下降空間應以10000元為軸心控制空頭清倉以及多頭戰略建倉的標的位，投資者對于短線追高要保持一定謹慎，但10000元附近是中長線建倉買入的機會。在當前市場中還適應以短線為主，控制風險。

　　海南現貨市場標一成交價格：12300元每噸

　　萬匯期貨翟英軍