在國際投行中，瑞士銀行集團(UBS AG)下屬投行瑞銀華寶(UBS Warburg)素以強大的研究與二級市場交易執行能力著稱。在《亞洲貨幣》2002年底915家機構投資者參與的投票評比中，該行進一步鞏固了在亞太區證券研究領域的領先地位，在研究與銷售綜合排名與大型基金、對沖基金等分類排名中均位居首位；在中國研究的15個分類評比中，瑞銀華寶摘走了12項第一，張化橋與陳昌華更囊括了最佳中國分析員排行榜的第一和第三名(詳見表6-22)。

　　由于前些年錯過不少大型國企的承銷機會，瑞銀華寶在內地市場把關注的重點放在了民營企業，在外資券商中首先推出中國民企指數，納入12家中國民企。該行中國經濟、策略分析師陳昌華對中國內地100家民企分析后指出，在微利的狀態下，目前民企的資產運用非常有效率，但較小的規模使其缺乏“定價能力”。在與國企和跨國公司的較量中，它們所要面對的競爭環境十分嚴峻。

　　在2002年參與“中銀香港”的海外上市承銷后，瑞銀華寶亞太區主席賀利華(Rodney G. Ward)把中國市場的IPO業務機會指向了正籌劃重組上市的電力、電信、航空和金融業的大型國企。他希望中方在挑選承銷商和財務顧問時，不僅要關注美資機構，也應顧及歐資背景、全球布局的銀行。目前，瑞銀華寶正參與內地手機分銷商“蜂星電訊”的包裝上市；2003年3月，該行還在“中石化”斥資6.15億美元收購英國天然氣集團在哈薩克里海北部項目8.33%股權的交易中，出任“中石化”的獨家財務顧問。瑞銀華寶2002年因其在亞太區資本市場的突出表現，被《亞洲金融》推舉為“最佳股票研究行”、“最佳債券研究行”、“最佳經紀行”、“最佳評級顧問行”和“最佳金融機構服務行”。

　　瑞銀華寶對中國實施“合格的境外機構投資者”(QFII)制度反應積極：在2002年12月QFII《暫行辦法》實施后的第一個工作日，該行即率先遞交申請。瑞銀華寶執行董事兼中國研究部主管張化橋表示，QFII制度推出后，國際投資者會謹慎地選擇其投資對象，重點是管理良好、戰略穩妥、收益可持續和價位合理的公司，當然還要有較高的財務透明度。他建議，中國具備自然壟斷性、本地特色性、品牌效應性和資源性等4類公司值得重點關注。對于外資的A股投資策略，陳昌華認為，QFII在剛進入中國A股市場時，可能從資金安全和流動性角度出發，采取購買大盤藍籌股或指數化的投資方式；但長遠看，在A股市場上采用“自下而上”—即精選個股而非側重行業的選股方法，將更有利于取得最佳回報。盡管仍有諸多不利因素，但充裕的市場游資將為中國股市的走強奠定堅實基礎。2003年3月，瑞銀華寶宣布開始正式研究國內7家A股上市公司，并計劃在年內將這一數字擴大到35家，至2004年第二季前將研究50家。

　　2003年4月，瑞銀華寶從“高盛”挖來大中華區資深經濟學家喬·安德森(Jonathan Anderson)出任該行地區首席經濟學家。去年，安德森與同事胡祖六合著的《關于中國與世界的五大神話》系列報告引起了內地媒體的廣泛注意，中國工商銀行行長姜建清還特地為該報告的中文版作序。安德森在瑞銀華寶將出任董事總經理，較其在“高盛”時的執行董事晉升一級。