本報記者 孫健芳 岳戰野 北京 成都報道

　　5月18日是坐落在深圳報業大廈15層的寶盈基金公司成立兩周年的日子，但現在，公司管理層意外地體會到一種雙層的不安全感，如果說SARS引發的危機可以通過小心防范來避免的話，那么基金公司股東變更而引發管理層變動將是無法回避的現實。股東變盤

　　“有關股權轉讓的事情已基本結束，衡平信托將出資1.9億，受讓寶盈基金5家股東中除對外信托外其余4家股東共75%的股權。”寶盈基金各股東對外證實。

　　成立于2001年5月18日的寶盈基金管理公司，由中國對外經濟貿易信托投資公司(下稱對外信托)、聯合證券有限責任公司(下稱聯合證券)、重慶國際信托投資有限公司(下稱重慶國投)、天津信托投資公司(下稱天津信托)和山東省國際信托投資公司(下稱山東國投)5家公司投資構成，其中，對外信托和聯合證券分別占有25%的股份，其余3家分別占有16.67%。

　　從股權比例上看，對外信托和聯合股東屬于強勢股東，按照人隨資金的原則，當時基金公司總經理劉京湘來自對外信托，董事長譚向東來自聯合證券。

　　一開始，對外信托、聯合證券和其他股東有意把寶盈基金打造成一個品牌基金公司，但一直以來各大股東的變現行為就沒有停止過。

　　最早付諸行動的是山東國投，2002年9月，山東國投準備將所持的16.7%股份轉讓給北京融達信投資發展公司。一定程度上，山東國投的轉讓實屬無奈，屆時山東國投控股的基金公司——泰信基金管理公司的批籌已箭在弦上，而山東國投除參股寶盈基金外，還持有富國基金20%的股權，按照證監會“1＋1”原則，山東國投必須轉讓出一家基金公司的股權。

　　山東國投的“先行一步”點燃了寶盈股權轉讓的導火索，其他4家股東也都各自為手中的籌碼尋找下家，不到兩個月，聯合證券和對外信托為手中的股權謀到了新婆家。

　　2002年10月21日，在準備上報董事會的資料中，聯合證券提出將其手中的股權轉讓給新谷實業有限責任公司，當時轉讓價款預定為9500萬，其中新收資金為2626.64萬，其中6873.83萬為聯合證券原先出資款和為其他公司的墊資款。

　　2002年11月14日，對外信托也向董事會提交有關資料，準備將手中所持25%的股權轉讓給恒泰證券，初始議定價格為9800萬。

　　值得一提的是，在股權轉讓過程中，這3家股東都沒有和基金公司管理層進行協商和交流。

　　時間逼近2002年末，由于對外信托、聯合證券、山東國投都為自己股權找到了下家，急切變現，提出召開股東大會和董事會，但另外兩大股東——重慶國投和天津信托，由于還沒有找到合適的買家，所以形成“統一戰線”，提議延遲召開兩會，“緩兵之計”的借口是股權轉讓應聽取證監會的建議。

　　當時，重慶國投正在籌建嫡系基金公司——重信基金管理公司，而天津信托也已向證監會上報了其直接控股的基金公司——天虹基金公司，并且，這兩家基金公司都還持有易方達基金公司16.7%的股權，看來轉讓寶盈股權是遲早的事情，推遲召開股東會議只是權宜之策。

　　真正不愿意讓股東大會召開的是寶盈基金的管理層，因為董事長譚向東來自聯合證券，總經理劉京湘來自對外信托，一旦聯合證券和對外信托股權轉讓成功，管理層的調整勢在必行。

　　在兩派劍拔弩張之時，證監會基金部出面協調，把寶盈的5大股東召集在一起，希望各大股東能顧全大局。

　　衡平的介入終于打破了僵局。衡平信托對寶盈基金的介入最早是在2002年年底，一開始和天津信托接觸，按照衡平信托的想法，本來準備收購兩家股東的股權，能夠成為第一大股東就可以了，但不知道為什么，除對外信托外，其余4家股東——聯合證券、山東國投、重慶國投和天津信托都要將寶盈的股權賣給衡平，而根據證監會規定，基金公司的股東持股比例不得超過50%，于是衡平信托開出一個收購計劃：先出資1.9億元收購這4家公司的股權，然后由衡平信托實施對寶盈基金的重組。具體的做法就是：收購寶盈75%股權后，以收購的價格轉讓給其他投資者，最終實現衡平信托持有寶盈基金49%的股權。

　　延遲了3個月的股東大會終于在2003年3月27日在深圳召開，有關股權轉讓的事宜被提上議程。4月28日，在董事會會議上，正式通過有關股權轉讓的各項事宜。

　　“對外信托手中的股權可能也被轉讓給了與衡平信托相關的公司。”有業內人士推測。但如果對外信托能夠將手中股權順利兌現的話，寶盈基金將成為基金公司中所有老股東全部變更的第一例。寶盈暗瘡

　　有關人士透露：對外信托剛開始還有心思將寶盈納入其嫡系基金，這從寶盈的人事安排可見一斑。總經理劉京湘和旗下的開放式基金經理都來自對外信托。但在運營中，對外信托漸漸失去了對寶盈的熱情，有人認為關鍵問題就是對外信托和聯合證券在接管深圳藍天基金管理公司后發現其存在很多隱性債務。

　　2002年6月，聯合證券和對外經貿信托公司以約1.71億元的現金置換了藍天基金持有的非流動性資產。剛開始聯合證券和對外信托都低估了非流動資產問題的嚴重性，直到運營時，才發現寶盈蘊含的問題很多。

　　再加上對外信托和聯合證券發現和管理層的溝通也存在一定障礙，另外一個關鍵的因素是：寶盈基金的業績運作一般，基金鴻陽、鴻飛從上市時凈值就開始萎縮，截至2003年4月底凈值僅有0.8元左右。在此情況下，證監會推行了好人舉手制度，以對外信托和聯合證券的實力，成立自己的控股基金公司并非難事，而其他3家股東也已著手組建自己的基金公司。

　　現在，雖然衡平信托方面表示：進入寶盈基金后，將致力于基金公司法人治理結構的完善，不會涉及公司的業務開展和產品策劃，但寶盈的管理層十分明白，說話的只有資本。據悉，基金鴻陽的經理已提出辭職。贏家衡平

　　按照當初對外信托和聯合證券對其他購買方議定的價格，50%的股權開價也有1.9億左右，而此次衡平出資1.9億就控股75%的股權，因此有人說，此次收購中最大的贏家是衡平信托。

　　成立于2002年12月24日的衡平信托，由成都工商信托投資有限責任公司和成都金通信托投資有限責任公司兩家合并重組而成，共有四川迪康集團、成都市財政局、成都市國有資產投資經營公司、攀鋼集團成都鋼鐵公司、成都倍特集團、四川省電力公司等16家股東。

　　成立后不到一個月，衡平信托就和全興集團運作了首例西部大型國企MBO信托計劃，該計劃總規模為2.7億元人民幣，期限為3年。之后，衡平又推出“衡平債券投資信托計劃”，其實質就是投資于證券市場的基金。對此，衡平的董事長郭偉也表示，以信托、基金為依托介入證券市場，使信托業有一個穩定的投資和收益渠道，同時也符合國家規定。

　　至于衡平為什么收購寶盈，郭偉給出三條理由：一是成立一家新公司比較慢，為了更快地介入基金業，購買基金公司股權是最快的途徑；二是寶盈基金成立剛兩年，目前基金規模也大小適中，既有封閉式基金，又有開放式基金；最后是基金公司的管理層還可以。

　　“未來寶盈基金只是衡平的一個子公司，衡平信托未來發展方向仍舊是信托業。”衡平信托的董事會秘書嚴振表示，“基金實際上在國外就是一種比較成熟的信托業務，衡平實際上還是在做信托業務，并且也不準備收購新的基金公司。”

　　目前，衡平信托收購寶盈還有個問題，那就是衡平信托成立尚不到一年，和證監會要求成為基金公司第一大股東的公司必須符合“最近三年連續盈利”有些出入，但衡平信托的董事會辦公室主任表示，衡平改制以前的存續時間同樣可以計算在內，這樣衡平收購寶盈的計劃是否會一馬平川？