一、銀行間市場人民幣交易活躍

　　2003年一季度，受國民經濟景氣顯著提高的影響，銀行間市場交易較活躍，人民幣同業(yè)拆借和債券交易累計成交31623億元，同比增加12686億元，增長67%。其中，同業(yè)拆借成交3633億元，同比增加1319億元，增長57%；債券現券成交2960億元，同比增加2353億元，增長3.9倍；債券回購成交25030億元，同比增加9013億元，增長56.3%。

　　從資金融出(拆出資金+買入債券現券+債券逆回購)、融入(拆入資金+賣出債券現券+債券回購)情況看,國有商業(yè)銀行是唯一的資金凈融出部門，資金最大需求方仍為其他商業(yè)性銀行(包括股份制商業(yè)銀行及城市商業(yè)銀行)和其他金融機構(包括農村信用社聯社、政策性銀行、財務公司、信托投資公司)，其中，其他商業(yè)銀行和證券公司的凈融入比重同比有所提高。一季度，國有商業(yè)銀行凈融出資金(融出資金-融入資金)10381億元，同比多融出1487億元，增長16.7%；其他商業(yè)性銀行凈融入資金5098億元，同比多融入962億元，增長23.3%，凈融入資金所占市場份額為49.1%，同比上升2.6個百分點，比上年末上升11.4個百分點；其他金融機構凈融入資金3163億元，同比多融入452億元，增長16.6%，凈融入資金所占市場份額為30.5%，與上年同期持平，比上年末下降9.5個百分點；證券及基金公司凈融入資金1851億元，同比多融入455億元，增長32.6%，凈融入資金所占市場份額為17.8%，同比上升2.1個百分點，比上年末上升4.2個百分點。

　　一季度，銀行間市場人民幣同業(yè)拆借和債券回購交易的月加權平均利率呈下降態(tài)勢，分別由1月份的2.16%和2.28%，下降至3月份的2.06%和2.04%，分別下降了0.1和0.24個百分點，比上年末分別下降了0.17和0.27個百分點。這兩個市場利率的顯著下降，表明一季度銀行間市場資金供大于求，金融機構資金寬裕。

　　二、國債和政策性金融債發(fā)行狀況良好

　　2003年中國繼續(xù)實施積極的財政政策。一季度累計發(fā)行國債950億元，同比增加390億元，增長69.6%。其中，發(fā)行憑證式國債600億元，同比增長66.7%；發(fā)行記賬式國債350億元，同比增長75%。本季，累計發(fā)行政策金融債400億元，同比增加200億元，增長1倍。

　　一季度，國債、政策性金融債的發(fā)行利率比2002年同期有所下降。本季發(fā)行的3年期憑證式一期國債發(fā)行利率為2.32%，比上年同期發(fā)行的3年期憑證式一期國債發(fā)行利率低0.1個百分點，5年期憑證式一期國債發(fā)行利率為2.63%，比上年同期發(fā)行的5年期憑證式一期國債發(fā)行利率低0.11個百分點。2003年一期記賬式7年期國債市場招標利率為2.66%，比2002年12月份第十五期7年期國債招標利率低0.27個百分點。2003年一期國開行10年期固定利率政策性金融債券市場招標利率為3.39%，與上年12月份同期限債券利率基本持平，但2003年二期國開行10年期普通選擇權政策性金融債券市場招標利率為2.87%，(該債券前5年利率為2.87%，后5年利率為前5年利率加130個基本點即4.17%)，比2002年12月份十九期國開行10年期債券招標利率低0.53個百分點。

　　三、票據市場發(fā)展迅速

　　近幾年，在中央銀行大力發(fā)展商業(yè)票據市場的一系列政策措施引導下，商業(yè)票據市場規(guī)模得到迅速擴大。1997年末已簽發(fā)的商業(yè)匯票和貼現余額分別為1335億元和581億元，2002年末發(fā)展到7347億元和5200億元，分別增長4.5倍和8倍，年均增長速度達到40.6%和55%。2003年國民經濟良好的開局形勢推動票據市場繼續(xù)快速發(fā)展。2月末，已簽發(fā)的未到期商業(yè)匯票和貼現余額分別為7774億元和5985億元，比上年末分別增長5.8%和15.1%，同比分別增長67.6%和84%。從業(yè)務發(fā)生量看，1997年累計簽發(fā)商業(yè)匯票和貼現票據僅為4504億元和2740億元，2002年發(fā)展到16139億元和23073億元，分別增長2.5倍和7.4倍，年均增長速度達到28.4%和53.2%。2003年前兩個月，累計簽發(fā)商業(yè)匯票和貼現票據分別為2966億元和4876億元，同比分別增加1330億元和2780億元，分別增長81.3%和132.5%。

　　商業(yè)票據市場的快速發(fā)展有力地促進了資金資源的有效配置，拓寬了商業(yè)銀行的服務領域，提高了商業(yè)銀行的經營效益。有關調查表明，票據融資資金主要投向了中小企業(yè)，商業(yè)票據市場的快速發(fā)展緩解了中小企業(yè)的融資難問題。

　　四、股票市場運行平穩(wěn)

　　2003年一季度股票市場繼續(xù)平穩(wěn)運行。當季，滬、深股市累計成交6674億元，同比減少1217億元；日均成交119.2億元，同比減少35.5億元，下降23%。其中A股累計成交6561億元，同比減少989億元；日均成交117.2億元，同比減少30.8億元，下降20.8%。

　　一季度滬、深股指在波動中上揚。3月末上證綜合指數以1511點報收,比上年末上漲153點，上漲11.3%；深證綜指以424點報收,比上年末上漲34點，上漲9%。

　　一季度，企業(yè)在股票市場上累計籌資205.5億元，同比減少36.5億元，下降15.1%。其中，包括發(fā)行、增發(fā)和配股的A股籌資100.5億元，同比減少139.8億元，下降58.2%；H股發(fā)行籌資4.48億美元，同比增加4.27億美元。

　　一季度，國內非金融企業(yè)部門以貸款(本外幣并賬)、股票(股票融資僅包括可流通上市股票的籌資部分)、國債和企業(yè)債這四種方式融入的資金總計為9008.8億元(本外幣合計)，同比多融5375.4億元，增長1.5倍，其中以貸款方式融資8513億元，同比多融資5021.5億元，增長1.4倍；以國債方式凈融資225.4億元，同比多融資325.4億元；以企業(yè)債方式凈融資65億元，2002年同期為零；以股票方式融資205.5億元，同比減少36.5億元。本季，國內非金融企業(yè)部門貸款、國債、企業(yè)債和股票融資的比重為94.5：2.5：0.7：2.3，與2002年全年相比，貸款融資比重上升了14.3個百分點，國債、企業(yè)債和股票融資分別下降11.9、0.7和1.7個百分點。我國融資格局中貸款形式的間接融資比重過高，股票、債券融資等直接融資方式比重過低。

　　五、外匯市場交易量顯著增加

　　一季度，銀行間外匯市場交易量繼續(xù)顯著增加，這種狀況是上年趨勢的繼續(xù)。2002年銀行間外匯市場比2001年多成交222億美元，日均同比增長31.3%。2003年一季度，銀行間外匯市場累計成交各幣種折合美元294.9億美元，比2002年同期多成交97.1億美元，日均成交4.91億美元，日均成交比2002年同期增長44%，比2001年同期增長78.5%，交易量顯著增加。其中，美元品種成交288億美元，日均成交4.8億美元，日均成交比2002年同期增長42.4%，比2001年同期增長76.5%。