本報記者何曉鶴 莫菲 劉明娟北京、深圳、上海報道

　　當股市4月的火紅行情被“非典”行情所代替的時候，市場各方還在保持著謹慎的樂觀，雖然大盤的指數在一路狂跌，但以醫藥板塊為代表的“非典板塊”依然保持著高昂的上升勢頭。但現在，由于中國證券市場第一次在非正常情況下采取延市措施，一切都變得不可預料。

　　券商們也正在小心翼翼地等待，“不知道疫情會持續多久，現在很難作出判斷，我們的日常工作雖然還沒有受到太大的影響，但今后的事情就很難說了”，華夏證券的一位人士說。“我們早就放假了，現在聯系手里的一些業務都是通過電話和網絡”，國信證券投行部的人士告訴記者。影響傭金

　　“券商多多少少還是會受到一些影響，因為他們對手續費依賴性比較大”，深交所的一位官員稱。“這次延長休市時間，對我們營業部來說就等于獎金泡湯了。”海通證券深圳華富路營業部的某經理告訴記者，“非典雖然使股市波動，但也促成了成交量的上升。”這位經理認為，從他們營業部來看，可能因為深圳的疫情不嚴重，所以非典對客戶影響不大，反而是停止交易造成的影響較大。“我們所在大廈的消毒工作做得不錯，絕大多數客戶在非典時期都會如常來到營業部。”

　　與之相比，北京的營業部受到的影響會更大一些。自4月下旬，北京的營業部大都是門前冷落車馬稀，“大多數投資者現在都不來了，但交易量還可以”。北京一家營業部的老總說，“非典使大家對短時間內的經濟狀況不看好，股市連跌了七八天，把之前兩三個月漲上來的又都跌了下去，反而提供了一個逢低建倉的機會；此外有些行業，客戶原來中線看好的，現在因后市不太明朗，有些投資者就先斬倉出來；這兩個因素都增加了成交量，當然就更不用說醫藥板塊走出非典行情之后對客戶的吸引力。所以坦率地說，非典對我們營業部的正面影響多，反而是這次延長休市把增加的成交量正好抵銷了。”

　　同時，網上交易的增加也是令券商高興的事，這使得券商一直推廣但卻收效不大的局面一下子出現了改觀。湘財信息技術總監兼湘財圓啟公司總經理謝岸實就告訴記者，“從目前情況來看，到營業部現場進行交易的人數有所減少，但是非現場交易客戶有了顯著的增加。許多客戶都反饋，如果知道網上交易這樣方便、安全，早就開通使用了。”記者還了解到，銀河證券等多家證券公司都緊急投入巨資，用于網絡設施的改造和推廣遠程交易。

　　但任何事情都有其兩面性，遠程交易的另一面就是傭金的下降。“傭金受到影響是肯定的”，銀河證券一家營業部的研究人員認為，“延市會影響傭金收入，而即使在正常交易的情況下，更多的投資者不愿意來現場，所以采取電話交易或網上交易的方式，他們的傭金都比現場交易的傭金要低。”

　　據記者了解，自2002年5月傭金浮動制實施以來，各地傭金出現了不同幅度的下降。目前現場交易傭金大體在0.2%-0.3%之間，而網上交易的傭金費率只有0.1%，遠低于現場交易的收費標準。整體業務正常運營

　　“券商現在還在正常運營自己的經營活動，非典對券商的影響不會很大。”申銀萬國研究所市場部副經理錢啟敏說。從現在的情況來看，投行也許是受影響最大的業務。他認為，雖然投行部門現在有暫停出差的做法，從疫區返回的員工也要在家隔離，但現在聯絡的方式有很多種，對于那些在談的項目，券商和企業之間仍然能夠進行溝通。

　　但海通證券從事并購業務的一位人士卻不這樣看，“非典對投行業務的開展還是有影響的。企業對上市、收購或是重組的決定，非常慎重，僅靠電話、電傳的方式是不夠的。非典對新業務開展帶來的影響自然很大，即使是已確定下來的老項目，也需要投行人員和企業管理層雙方較為深入地了解，但現在我們也不能出差，所以工作大多處于停滯狀態。”

　　目前，發審委的審核工作已經暫停，但估計對新股發行不會產生太大的影響。在上個月揭曉的今年一季度股市承銷(含股票和可轉債)券商排名顯示：一季度滬深股市承銷總額為152.59億元，業務蛋糕由19家券商分得。從承銷總額來看，海通證券以一筆40億元的民生轉債拔得頭籌。光大證券和興業證券分列第二和第三名。

　　國信證券的一位投行人士則比較客觀，“現在的這種狀態下半年可能才會看出有無影響，因為據我所知，發審委已經過會的企業有近100家，按照每周發行一家的速度，也要到2003年底、2004年初才能消化掉。我們最近承銷的股票都是去年就過會的，按理說，這次疫情對我們投行今年的業績不會有太大的影響。”

　　與此相比，更多的券商把精力放在了自營上。“在前一輪上漲的行情中，有很多券商、基金都跟了進去，他們會有在后市中套現的壓力。”一位分析員告訴記者。而據記者了解，一些券商中從事自營的工作人員正在尋找著新的投資機會。

　　湘財證券首席經濟學家金言石就認為，上證綜指下半年能否突破1650點，將主要取決于“非典”疫情對國民經濟整體運行的負面影響。“由于市場返璞歸真，股市與國民經濟的相關性顯著增強，因此下半年國民經濟運行如果走向低潮，上證綜指將有可能再度回探1350點，換句話說，證券市場仍處于振蕩筑底的弱市之中。”他說，“弱市振蕩醞釀著今后兩三年內的強勢上升，因此，‘板塊牛市’已經形成。在振蕩中形成的頂端拋售和板塊轉投構成了典型的‘小熊趕快牛’走勢，以汽車、鋼鐵、金融、電信為主導的大眾消費支柱產業和‘非典’行情推動的醫藥板塊構成今明兩年的‘板塊牛市’，并有可能帶出一波大牛市行情。”不可預料的未知

　　疫情可能影響更多的是券商自身進一步發展的速度。

　　“現在我們是兩手抓，一手抓非典，一手抓運營，其他的事情都要先放一放”，一家打算發債的證券公司人士說。

　　原本業內人士預計，《證券公司債券管理暫行辦法》將在今年上半年出臺�煻�最遲在年底將有第一只“證券公司債”亮相。“但現在，又有點懸了”，該人士稱。

　　同樣有點懸的還有合資券商的步伐。“原來安排的一些相互的交流可能要取消，但合資是不會改變的，只可能在時間上有一些變化”，一家正在和國外券商積極洽談合資事宜的證券公司人士說。

　　缺乏有效的融資手段以及融資渠道過于狹窄，一直都是券商們抱怨不已的問題。目前國內券商合法的融資渠道大致有三個途徑�熢鲑Y擴股、進入銀行間同業拆借市場以及進行國債回購。事實上，通過私募形式增資擴股，才是券商獲得中長期資金的主渠道。在2000年的時候，券商的增資擴股行動進行得如火如荼。但這條主渠道在2002年就已很難潛行了。由于股市下跌以及自身問題的暴露，券商融資變得異常艱難，券商處于一個前所未有的困境之中。虧損已成為業內人士經久不衰的話題。

　　“今年前四個月的情況比去年要好，非典應該不會對今年券商的業績產生太大的影響”，一家券商的副總很樂觀地說。中國金融學會一位常務理事認為，“非典對整個經濟及證券市場的影響，不是現在就說得清楚的。如果短期內能控制住疫情，則不會造成更大的影響；如時間再延長，就會很麻煩。不僅是對股市，對整個GDP都會產生負面影響。”

　　也許，我們現在談SARS對券商的影響還有些早。