文/本刊記者 鄭軼楠

　　期貨界在經歷了長達5年的禁閉后，優質強筋小麥作為第一個期貨新品種被推出，其受業界關注不言而喻。而強筋小麥近期的市場走勢也讓業界看到了期貨市場的魅力。

　　3月的最后一周，活躍的天膠期貨已疲態盡現，滬銅亦陷于膠著狀態而向下突破，3月

28日(周五)的強筋小麥掛牌成為了期貨市場的焦點。早晨8點55分，經過開盤前的5分鐘集合競價，9點整，當天上市交易的6個優質強筋小麥期貨合約直接以6%(漲停板)的漲幅開盤，直到下午收盤，當天市場總成交9724萬手。

　　4月的第一周，強筋小麥連續漲停，可以說氣勢如虹，價格直指1800元，而在4月2日臨近收盤時，空單將買單一掃而光，隨即收盤。專家普遍認為這是由于強筋小麥基準價格定得過低的原因，出現連續漲停但是期間并沒有什么成交量的出現，不過，也沒有什么風險。

　　4月的第二周，當強筋小麥遠月合約上漲到1800元以上后，開始受到空頭打擊。持倉量和成交量顯著增加。近月合約WS305、WS307均跌停。市場處于多空交織的狀態。行情的變化讓強筋小麥開始走向理性回歸。

　　及至強麥期貨上市的第三周，在短短的16個交易日中，強麥系列合約成交量和持倉量雙雙保持穩步增長態勢。4月17日，強麥合約成交活躍，市場持倉增加了1萬多手，至收盤強麥系列合約的持倉量已經達到106080手，首次突破了10萬手。主力合約WS309在產區不利天氣因素影響下上漲了22點，成交83666手，持倉近6萬手。

　　強筋小麥的合約價格在尋找著合理的價位，在跌跌漲漲中成長。

　　強筋小麥推進小麥種植業結構調整

　　在強筋小麥上市前，記者前往鄭州商品交易所采訪。

　　“剛剛閉幕的十屆人大一次會議上的政府工作報告你注意了沒有？”鄭州商品交易所副總經理湯慶榮這樣問記者�！皩�發展農業和農村經濟、提高農民收入作為今年經濟工作的重中之重，而加快農業和農村經濟結構調整是解決‘三農’問題的首要措施�！�

　　湯慶榮興奮地說：“期貨市場應該發揮其積極的作用，圍繞著如何服務、服從于國民經濟建設大局，為農業種植結構的調整、農民收入的增加、農業競爭力的增強服務，這是我們目前最為關注的事情。

　　“強筋小麥的推出意義十分重大，它的推出將引導農民按照市場需要調整產業結構，改善不合理的種植結構。我們希望通過強筋小麥合約的推出，充分發揮期貨市場的作用，引導小麥價格，吸引農民種植優質優價的小麥�！敝袊�是小麥生產和消費大國，2002年小麥產量接近全國糧食產量的20%。但國內小麥生產的品種結構不能適應市場需求的變化，長期處于普通低質小麥供應過剩、庫存積壓、價格下跌、農民減收，而優質小麥供應不足、長期依賴進口的局面。小麥是糧食種植結構調整的重點。

　　近兩年，隨著國內農業生產結構的調整，小麥總種植面積呈下降趨勢，而優質小麥種植面積卻增長迅速。目前國家計劃推廣1000萬畝優質小麥，包括良種的培育。在種子供應方面，農業部將拿出一個多億的補貼。但是優質小麥的銷售問題日益突出，主要表現在小麥不能優質優價、訂單履約率低、經營和加工企業價格風險增大等方面。

　　鄭商所市場開發一部部長魏振祥說：雖然目前優質小麥品種種植面積很大，但是收獲的小麥能夠達到優質強筋小麥標準的比例并不算大。主要原因是小麥種子不是原種。比如第一年一家農民種植了優質強筋小麥，產量不錯，秋后收購價格也高，第二年就有其他農民也效仿種植，但是在種子選擇方面，他并沒有購買原種，而是選擇了農民地里的種子，導致了優質小麥質量的下跌。我們看到1999年收獲不錯，2000年及至2002年優質小麥品質一年弱似一年，同時也影響了收購方的信心。近兩年，作為優質強筋小麥并沒有做到優質優價，與普通小麥的差價越來越小，已影響到種植業結構的調整。

　　國務院發展研究中心廖英敏認為，強筋小麥的上市將在三個方面起到推動農業結構調整的作用。

　　第一，可以形成反映強筋小麥價值的期貨價格。目前國標小麥期貨品種的價格已經被路透社的價格信息系統采用。鄭商所已經擁有參與套期保值交易的小麥生產、經營、加工企業，為強筋小麥奠定了良好的期貨交易和價格形成基礎。大量的生產和需求信息通過期貨交易，可以很快形成反映優質強筋小麥價值的期貨價格，這個價格要比一對一的現貨交易形成的價格，乃至區域現貨市場形成的價格更真實、更合理；同時期貨市場嚴格的質量標準，使期貨價格能真實反映優質小麥的內在質量和價值，將會和普通小麥價格拉開合理的差距，增強優質小麥的吸引力。

　　第二，期貨標準化合約將提高對優質強筋小麥的質量重視。

　　第三，將提高農民種植強筋小麥的積極性，增加農民收入。農民通過期貨市場了解了強筋小麥的價格，據此決定是否種植強筋小麥，把握種植強筋小麥的機會。

　　據交易所的人士介紹，在3月推出強筋小麥期貨合約，距離10月小麥種植有半年的時間，通過期貨市場發現價格的功能，5月、7月合約推出后，農民看到了強筋小麥的價格，就愿意接受強筋小麥品種。關鍵是優質優價，讓農民增加了實在的利益。

　　開展優質強筋小麥期貨交易有利于生產、經營、加工企業進行套期保值、回避現貨市場風險，有利于減緩入世后國際市場對國內農業的沖擊。

　　 強筋小麥緣何成為新的期貨品種？

　　鄭商所魏振祥介紹說，強筋小麥的特點決定了它成為較為活躍的期貨品種。

　　優質強筋小麥特點之一是：品種明確、地點明確，易于投資者掌握。

　　目前符合優質強筋小麥標準的品種主要是河北的8901、高優503，河南的豫麥34，山東的濟南17，這些品種在三省交叉種植，主要在石家莊、藁城、衡水、聊城、德州以及淮坊一線；還有邢臺、邯鄲、安陽、新鄉、濮陽、濟寧等三省交界一帶。其它品種安徽的皖麥33、38，北京的中作9507，以及東北的野貓、格來尼等，品種不太多。從優質強筋小麥的品質狀況來看，2001年國家糧食局標準質量中心組織河南、河北、山東、江蘇、安徽糧油質檢部門對優質小麥進行了檢測，測報共采集2001年新收獲連片種植的優質商品小麥樣品456份，樣品分布在五省的46個市153個縣，涵蓋了國內主要優質強筋小麥產區和部分弱筋小麥產區，涉及122個小麥品種，代表種植面積585萬畝。

　　依據五省的測試結果，全部122個小麥品種中，河北的8901、河南的高優503、豫麥34、山東的煙農15、濟南的17、安徽的皖麥38、江蘇的建麥1(弱筋小麥)等品種生產的小麥，其主要指標達到國家標準、品質的穩定性和一致性也比較好。

　　另外，鄭商所又從科研機構、質檢部門和面粉加工企業收集到2000-2002年小麥樣品檢驗數據600多個。通過對這些小麥樣品的檢驗結果的分析，得出以下結論：(1)中國優質強筋小麥品質提高很快，從單項指標來看，中國優質強筋小麥穩定時間指標達到國標規定7分鐘的占71.6%以上，濕面筋達到30以上占70.9%，拉伸面積達到80以上的占75%。從指標總體達標來看，達到上述三項指標的占50%左右。(2)品種之間存在差異，優質春夏品種品質最好，遠遠高于優質強筋小麥標準。優質冬麥品種也有很多達到優質強筋小麥標準。(3)各品種的年度變化較大。

　　據國家糧油信息中心今年2月測算，2003年小麥播種面積預計為640萬公頃，同比增長105萬公頃。優麥面積在擴大。據統計，優質強筋小麥品種的種植面積和產量約占優質小麥的90%以上。在石家莊召開的全國優質專用小麥示范推廣座談會確定，到2007年，全國優質專用小麥種植面積要達到小麥種植總面積的40%，生產成本要下降15%，基本滿足國內和出口東南亞的需求。2003年，農業部將重點抓好河北藁城、山東陽信、河南滑縣、江蘇海安、安徽蒙城、黑龍江五大連池六個聯系點。

　　優質強筋小麥特點之二是:定單農業較多，現貨種植成規模。訂單農業多，種植成規模，易于投資者把握。現貨的規模加上交易所產區庫容不限制，因此會吸引套期保值投資者。

　　優質強筋小麥特點之三是：受天氣影響大。

　　由于該品種是規模種植，收獲前(6月份)一旦天氣不利，則會引起期貨價格的大幅上漲；如果天氣正常，則收獲前一旦期貨價格較高，則會引起大量套利介入，會引起期貨價格的大幅下跌；另外，種子和田間管理非常重要，要從播種開始跟蹤。

　　美國的期貨投資家們除了關注農業部的供需報告外，最熱衷的莫過于天氣因素了。國內冬小麥種植時間為10月上旬(寒露后)至下旬，小麥生育期為230天，收獲期在5月下旬至6月初。小麥生長期大約在8個月左右，在此期間氣候因素、生長情況、收獲進度都會影響小麥產量，進而影響小麥價格。因此，可以說天氣決定產量，天氣決定價格。小麥生長期間的災害性天氣指的是：(1)小麥返青拔節后出現“倒春寒”現象，導致小麥凍死，產量大幅度下降；(2)小麥灌漿期間長時間干旱，造成小麥千粒重降低，小麥等級下降，單產大幅度減少；(3)收獲前出現“干熱風”天氣，造成小麥大面積倒伏，小麥單產量下降；(4)小麥收割時出現連陰雨天氣，造成豐產不能豐收，不完善粒大幅度提高。

　　相對于普通小麥來說，優質強筋小麥的品質受氣候影響較大。優質強筋小麥品質在不同區域和年度間差異主要是氣候條件不同引起。從區域來說，國內小麥品質區劃有了初步規劃，對優質小麥初步進行了分區規�；�種植，形成了一批生產基地。如黑龍江的大興安嶺南麓、嫩江地區，河北的京津和冀中地區，寧夏的河套地區，河南的豫北地區，山東的煙臺和魯西北地區等。

　　直接影響優質小麥品質的氣候因素主要是溫度、光照和濕度。一般來說，在日均溫度30度以下時，隨溫度升高，品質改良，但超過30度以后反而影響品質。干熱風會降低籽粒容重、產量和濕面筋含量。降水過大會影響氮素的供應，而氮素又會影響濕面筋的含量。后期干旱會導致產量下降但品質改善。成熟期高溫可以使優質強筋小麥延伸性明顯降低。2001年8月份，黑龍江優質春麥成熟期持續高溫，野貓等優質小麥穩定時間很好，但延伸性非常差，甚至不及普通小麥，大量優質小麥滯銷嚴重。2002年5月，小麥揚花期由于連續降雨，氣溫較低，導致河北優質小麥8901品質大幅度下降，穩定時間指標平均從上一生產年度10分鐘以上，降低到8分鐘左右。延伸性也有明顯下降。相反，由于氣候適宜，2002年，豫北地區的豫麥34品質明顯上升，不僅受到面粉加工企業的青睞，而且出口到東南亞地區。

　　優質強筋小麥特點之四是：標的產量適中，但每年變化較大。據統計，符合期貨標準的國產小麥大概在800-1000萬噸左右，而且隨具體品種的種植面積和氣候而逐年變化。標的物目前雖然不算大，但現貨質量一旦合格，則是成規模的。

　　據國家糧油信息中心今年2月份測算，國內優質小麥2003年產量預計為2649萬噸，同比增長20.57%，占小麥總量比重達30%。

　　根據農業部規劃，國內將重點建設黃淮海、長江下游和大興安嶺沿麓等3個專用小麥帶。到2007年，國內專用小麥面積將占小麥總面積的40%左右，較2001年提高20個百分點左右，其中3個專用小麥帶發展的優質強筋和弱筋小麥面積占全國專用小麥面積的比例達到40%以上，較2001年提高5個百分點以上。實現基本滿足國內需求，力爭向東亞國家或地區出口的目標。

　　優質強筋小麥特點之五是：質量標準簡單、明確，符合面粉加工企業要求，同時檢驗更客觀。

　　優質強筋小麥標準設計時，去掉了國家推薦標準中很多不易確定的指標，如角質率、蛋白質和烘焙評分值等，增加了面粉加工企業要求的拉伸指標，從而更加符合現貨市場的需求，保證期現市場的接軌，有利于吸引加工企業參與套期保值。同時，優質強筋小麥化學指標的檢驗，由國家法定、交易所指定質檢機構檢驗，結果由計算機自動顯示，檢驗結果更加客觀和公正。從而有利于增強投資者，尤其是糧食企業參與優質強筋小麥期貨市場的信心。優質強筋小麥特點之六是：現貨價格波動大。

　　強筋小麥價格主要受當年產量變化的影響，波動較大。如：河北衡水地區優質小麥品種8901品種2000年的銷售價為1260元/噸，到2001年5月底銷售價上漲到1720元/噸，漲460元/噸，漲幅達40%左右。2002年10月上旬，河南河北豫麥34收購價格在1080元/噸左右，10月下旬，由于國外小麥價格大幅上漲，進口小麥數量有限，優質小麥價格開始回升，2002年12月底，豫北豫麥34達到1200-1220元/噸。

　　進口麥與國產麥價差更大。目前國內價格為1200元/噸，而進口美麥完稅價為1700元/噸左右、加麥為1900-2100元/噸。

　　從現貨情況來看，目前國產優質強筋小麥年末庫存量較少，價格主要取決于當年產量。從供需來看，一方面，優質強筋小麥的需求呈穩步上升態勢，且具有很強的剛性；另一方面，由于優質強筋小麥品質更易受氣候等因素的影響，符合現貨市場需要的優質強筋小麥年度間有一定的變化，這種變化很容易反映在價格上，即優質強筋小麥價格對種植面積、氣候和進出口量等因素很敏感。

　　價格的波動大，使得套利機會多。包括期現套利、跨期套利、硬冬白麥與優質強筋小麥的跨品種套利，而套套利的價差又是變化的，機會更多。優質強筋小麥特點之七是：品質與進口麥接近，價格易接軌，與國際期貨市場容易形成互動關系。

　　目前，世界小麥年貿易量為1億噸左右，其中一半以上是優質強筋小麥。隨著入世后國內糧食市場逐步放開，鄭商所優質強筋小麥期貨價格將受到國際貿易，尤其是國內進出口量的影響，并與國際一些主要市場的價格接軌和聯動，逐步成為國際性的小麥價格。隨著國內優質小麥規模的加大，出口量的增加，中國優質小麥逐漸會在國際市場上擁有自己的競爭地位。

　　強麥期貨將提升優質強筋小麥的質量

　　上世紀90年代中期，國內進口的小麥主要是優質強筋小麥。中國是世界上最大的小麥生產國，同時又是國際市場上較有影響力的小麥進口國之一。中糧期貨董事長于旭波介紹，近年來，隨著國產小麥數量的提高，中國已經逐步退出了世界主要購買者的行列。由于國產小麥質量的提高，一般品質的進口小麥在國內逐漸失去了市場。目前進口主要集中在硬質小麥和軟質小麥兩大類上。進口小麥均是國內沒有生產的品種或國內雖有生產，但在數量和質量上均無法滿足市場需求的品種。主要用于生產面包粉和配麥。

　　在價格上，目前2003年3月份由美國西北太平洋口岸裝運的美國2號褐色北部春麥(DN到國內口岸大船艙底價約為208.60美元/噸)，到岸成本折合人民幣約2073元/噸(含稅)。3月份由美灣裝運的美國2號硬紅冬麥到國內口岸大船艙底價為180.40美元/噸，到岸成本折合人民幣約1800元/噸。

　　在質量上國產小麥與進口小麥存在一定的差異。一些大型面粉加工企業表示，在使用國產優質小麥的過程中存在著一個比較普遍的現象，就是國產優質小麥質量不穩定，甚至于同一年份、同一地區、同一品種生產的優質小麥在不同批次之間也往往存在很大差異，不同地區、不同年份生產的優質小麥的質量差異相對更大。為此，面粉生產企業不得不隨時調整配方，對每一批次小麥都進行嚴格的指標測定，然后才能投入使用，從而造成生產工藝復雜、生產成本增加。

　　而與國產優質小麥形成對比的是，進口小麥的總體質量較為穩定，某一進口小麥品種只要在第一次使用前作一次指標測定，然后即可以按照固定配方長期生產，而不必擔心面粉質量會發生變化。從這一角度來看，當前國產優質小麥對進口小麥的替代作用仍較為有限，并且主要是由于進口量銳減造成的。假如剔除進口量銳減因素和國產小麥與進口小麥間的價格差距，加工廠使用國產優質小麥將只是出于無奈的選擇。隨著國內在入世后增加小麥進口量，面粉廠將必然加大進口小麥使用量。

　　國產優質小麥與進口小麥存在明顯質量差距的原因有：

　　一是國內目前的農業生產大多是小規模、小農戶生產，難以實行統一有效的種植管理，而傳統模式下的肥水管理、技術支持均不適用于優質小麥，造成小麥品質差別大，也就難以保證小麥的質量統一性。

　　二是國內優質小麥真正優質專用的良種較少，大多數品種農藝性、穩定性差、產量偏低。近幾年種植面積迅速擴大，在不適宜種植優質小麥的地塊也進行了盲目推廣，造成資源條件浪費，而且優質小麥單產較普通小麥降低10—20%。

　　三是由于體制和標準上的原因造成生產和收購環節脫節，農業部門推廣的優質品種在糧食部門收購時卻達不到優質小麥的收購標準。農業部門依據的是1998年實施的國家《專用小麥品種品質》標準，而糧食部門依據的是2000年實施的國家優質強筋小麥和優質弱筋小麥標準。前者是小麥品種品質的分類標準，后者是小麥的收購標準。加之面粉生產企業由于品質指標達不到要求也不接受，造成了與市場需求的脫節，產不適銷。

　　四是流通渠道的不完善造成較多的優質小麥與普通小麥相混合，一家一戶分散生產，加之商品率低，難以做到單種、單收、單打、單儲，從而無法有效發揮優質小麥的質量優勢。

　　五是國內小麥流通成本高。美國小麥運抵中國的大洋運費與中國國內產地運至南方港口的內陸運費相差不多，而且國產小麥生產成本高，與進口小麥相比就更沒有優勢可言。

　　在進口小麥方面，由于其基本以大農場為單位進行規�；�種植，播種、澆水、施肥、收獲、運輸都是統一機械作業，確保了小麥質量統一和穩定，從而使其品質優勢得以發揮。

　　根據鄭商所的優質強筋小麥期貨品種的品質指標，從國外對應的品種、品質及價格水平來看，美國西海岸裝運的12.0%蛋白含量以上的2號硬紅冬麥可以作為國內優質強筋小麥的替代交割品種。

　　由于強筋小麥的標準與進口小麥非常相關，因此外盤的變動必然影響內盤的變動。比如去年世界小麥的大幅減產引起國際小麥的上漲，從而抑制了國際小麥的出口，中國小麥也因此出現凈出口(進口60.475萬噸，出口68.762萬噸)，也引起國內價格的上漲。

　　外盤和內盤會反方向波動。如果中國大量進口會引起外盤的上漲，但隨著國內進口量增加會引起國內價格的下跌。

　　 強筋小麥的合約設計

　　鄭商所研發部的高級經理劉少華一直參與了強筋小麥合約的設計工作，“合約設計的指導思想是盡量保持和硬冬白麥一致性，它畢竟是小麥系列品種之一。”

　　首先在品級、升貼水規定、交割檢驗、風險控制等方面盡量與硬冬白麥一致。在便于投資者掌握的同時，突出優質強筋小麥特性。按照現貨市場的特點，體現嚴格內在品質要求。合約標準的定位是交易所標準，經過廣泛調查、技術調整，確定更簡單、更客觀交割品質指標。比如與國標相比，增加了拉伸面積指標。另外減少了兩個指標：蛋白質和烘焙品質評分值，這主要是針對面粉加工企業而制定的，有利于期貨和現貨的聯動。

　　其次是放開交割的原則，主要體現在：1、指標的設定，以內在指標為主，外在指標弱化，這是面粉加工企業對強筋小麥的要求；2、升貼水比較低，一等優質強筋小麥升水60元/噸，同等級優質強筋小麥的不完善粒大于6.0%小于10.0%貼水為10元/噸。3、交割倉庫設在產區(河南、河北和山東)和銷區的集散地，降低交貨和接貨成本，為賣方交割和買方交割提供便利。對交割倉庫沒有庫容限制。另外增加了期貨轉現貨和車板交割方式。期貨轉現貨可以在非交割月份實現期貨部分轉為現貨買賣關系，使期貨和現貨兩個市場聯系更加密切。車板交割是指參與套保的企業不用注冊倉單即可實行實物交割。以雙方自愿的方式，達成協議，方便交割。

　　交割檢驗由交割庫檢驗，優質強筋小麥交割檢驗規定，物理指標由交割倉庫完成，化學指標由國家法定、交易所指定的質檢機構檢驗。優質強筋小麥化學指標采用公檢，計算機直接產生結果，因此品質評價中主觀判斷的因素較少，檢驗結果更加具有客觀性。

　　在交易風險管理設計上借鑒了國外成功經驗，采取國際通用的梯形限倉制度。對于一般月份、臨近交割月份和交割月份的持倉量做了明確的規定，比如強筋小麥到交割月份最大倉單持有量300手(投資者)。

　　在保證金制度上，也從嚴規定了保證金隨持倉數量增加相應提高的比例。比如在交割月前一個月，保證金比例為上旬10%、中旬20%、下旬25%，比硬麥保證金有所提高。從而為優質強筋小麥期貨的平穩運行提供了制度保證。

　　強筋小麥的供需前瞻

　　2001年8月份的國務院糧食工作會議確定了“放開銷區，保護產區，省長負責、加強調控”的改革思路。目前，主銷區小麥價格已完全由市場供求決定，產區的保護措施也由各地政府自主確定，優質強筋小麥由于現貨價格已高于保護價，不受保護價限制。加入WTO后，小麥價格市場化程度和國際化程度提高，政策對小麥價格的影響越來越小，影響價格的因素主要體現在國家對進口小麥儲備的增收和拋售方面。

　　從供給來看，首先國儲小麥庫存量變化。目前，國產優質強筋小麥年度庫存量較少，90年代中期進口的國儲小麥(加麥和美麥)相對較多，且以優質強筋小麥為主。由于存放時間較長，陳化和質量下降，國儲進口小麥的價格較低，價格具有一定的競爭力。

　　對于用于期貨交割的優質強筋小麥來說，當年優質強筋小麥產量是一個最大變量。

　　從世界主要小麥生產國產量和進口量來說，由于美國、加拿大和澳大利亞是世界小麥主要生產國，這些國家的小麥產量對世界小麥價格包括對國內優質強筋小麥價格影響很大。因此，把握優質強筋小麥的價格走勢，要及時了解掌握世界小麥生產情況、價格水平、進口政策和進口量的變化。

　　從需求來分析，總體趨勢呈逐年緩慢上升。其一，優質小麥國內消費量相對穩定，并隨著經濟水平、收入水平提高而不斷增加。其二優質小麥出口量可能性增加。國產小麥在價格方面的競爭力明顯，因此，隨著世界小麥產量降低而價格上升，優質小麥的出口可能性增加。

　　2002年11月22日，中國出口印度尼西亞的5000噸小麥在江蘇連云港正式裝船啟運。標志著中國食用小麥自20世紀90年代以來的第一次走出國門。這意味著中國小麥產銷將實現：“有出有進，品種調劑”的國際良性循環。從長遠看，還將改變世界小麥進出口格局。據悉，中國糧油食品進出口(集團)有限公司與德國托福公司、法國索福萊公司等國際糧商簽訂了總量為9.16萬噸的食用小麥出口合同。在今后的5個月內將陸續運抵印度尼西亞、新西蘭、越南、菲律賓等國家。出口的9.16萬噸小麥全部由河南省12個優質小麥生產基地供貨。

　　另外諸多的因素，比如經濟因素(經濟波動、利率和匯率變化)、政策因素(金融政策、農業政策、糧油政策)、自然因素(種植面積、產量、氣候)、心理因素(心理預期變化)、市場因素(市場規模和投機等)會影響優質強筋小麥的價格，這些因素最終通過供求影響價格。

　　 強筋小麥的投資機會

　由于現貨價格波動大，優質強筋小麥的投資空間廣泛。

　　僅就其和硬冬白麥做一簡單比較，可以從中發現優質強筋小麥的期貨市場的投資價值。

　　由于硬冬白麥與優質小麥的價格存在著1、硬冬白麥與優質小麥的價差縮��；2、硬冬白麥價格變動幅度較��；3、優質小麥由于受到的影響因素較多，價格起伏要大于硬冬白麥的特點。

　　再者兩者品種一致，標的又都屬優質小麥(硬冬白麥從交割的倉單來看事實上大多是一般意義上的優質小麥，而強筋小麥是優質小麥中的幾個特殊品種)，因此，一個品種的波動會帶動另一品種的正向波動。另外，兩個品種也會反向波動，其產量、質量不完全正相關。

　　用途方面的替代性和價格關聯性，會讓兩個品種聯動。另外兩個品種規則的相對一致，比如在交易、交割等方面的規定，強筋小麥盡可能與硬冬白麥一致，便于投資者掌握。

　　優質強筋小麥合約的推出作為期貨市場解凍的重要標志之一，為其他品種棉花、石油、白糖等期貨品種的推出鋪平了道路。