連粕自4月21日見頂2229元之后(308合約)，在諸多因素的影響下展開了大幅下跌行情，至2060元左右才有企穩的跡象。筆者認為連粕后市將重拾升勢，分析如下：

　　一、美豆已有止跌跡象，連豆亦止跌回升

　　美豆的漲跌直接影響國內豆粕的生產成本，目前國內油廠均通過點價制直接購買進口

大豆，都以CBOT黃豆的報價為基準，因此美豆的漲跌決定了進口大豆的成本，進而決定了豆粕的生產成本。由于目前美豆繼續下跌的空間已不大，故這將給豆粕價格形成支撐。加之連豆也已止跌回升，也對豆粕產生一定的影響。其實，作為非轉基因產品的國產大豆由于供求緊張早已退出榨油市場，跟現在的豆粕沒有直接聯系，但二者在走勢上仍有一定的聯動性。

　　二、“非典”事件對豆粕的負面影響力度轉弱

　　由于人們擔心“非典”來源于生豬或者是家禽，養殖業將受到沖擊，占豆粕消費90%以上的飼料業需求將大幅減少，這導致了上周連粕的大幅下跌。但從最新的消息來看，世界貿易組織和世界衛生組織均認為，沒有證據表明“非典”與家禽家畜有聯系，這有助于減輕“非典”對豆粕消費所產生的負面影響。

　　三、現貨價的堅挺和現貨月份的持續走強

　　目前豆粕現貨市場價格依然堅挺，哈爾濱豆粕報價為2220元/噸，大連的豆粕報價為2200元/噸，北京出廠報價格穩定在2300元/噸，上海地區為2250元/噸，廣東地區的豆粕價格在2300元/噸以上，各地的現貨價均保持穩定。現貨價的穩定支撐了期貨價，連粕現貨月份305合約上周并未出現大幅回落，一直維持高位振蕩走勢，也表明了現貨市場的需求旺盛。現貨價的堅挺和現貨月份的持續走強對連粕構成強有力的支撐，也封殺了連粕的下跌空間。

　　四、巴西大豆集中到港期推遲

　　2002/2003年度中國簽訂了約1000萬噸相對便宜的南美大豆，原預計4月份將大量到港，會對國內豆粕市場形成沖擊。但由于運輸等方面的原因，集中到港期至少已推遲至5月份，加工成豆粕大量上市已到6月份，因此短期內豆粕的供應仍不會很充足。

　　五、中國可能試圖限制大豆進口數量

　　2002/2003年度中國簽訂了約1750萬噸的進口大豆，但一直有消息稱中國政府可能試圖限制大豆進口數量。進入4月份后，進口大豆由美國逐步轉向巴西，雖然中國質檢總局已經向一些申請進口巴西大豆的公司發放了首批質檢許可證，但市場依然擔心中國稍后的質檢許可證發放工作行動遲緩，使人們對巴西大豆的進口數量增加了一些疑慮。同時中國貿易商繼續在國際市場采購棕櫚油，原因在于棕櫚油價格要比豆油價格低很多。一些貿易商預期，今年中國將會用完260萬噸的棕櫚油關稅稅率配額，買入更便宜的棕櫚油替代豆油，限制大豆進口數量，同時保護國內的大豆產業，這將直接減少豆粕的供應量。

　　六、技術分析

　　目前連粕正好在前期2050元處的跳空缺口前止步，表明缺口處的支撐較強。若該缺口不能被突破，則連粕后市將呈強勢，有再次試探前次高點的能力。即使缺口被回補，2000元左右是一道更強的支撐，除非有重大利空，否則該位置很難被突破。4月25日連粕持倉量大幅增加，期價止跌回升，明顯有新多介入跡象，大跌之后的低位擴倉有利于期價的企穩。技術分析表明連粕的下跌空間已不大，只是需要足夠的時間來夯實底部。

　　由此可見，諸多因素支撐著連粕，故其下跌空間已經不大，投資者可分批逢低建多。隨著形勢的明朗，特別是“非典”對豆粕市場的沖擊力度減弱和市場對其能有客觀的認識，連粕經過低位整理后將展開新一輪上升行情。