對SARS(非典型肺炎)事件的擔(dān)憂影響到了前夜的CBOT市場，CBOT大豆和豆粕同步下跌，其中5月大豆合約下跌7美分，報收于603美分。在外盤影響下，昨日早盤連豆和連粕快速急跌，A307合約瞬間跌至2751元，M308合約也觸到了跌停價位。昨日行情的大幅變化顯然是繼續(xù)受到了SARS事件的影響。然而，午后連豆與連粕的表現(xiàn)卻出現(xiàn)了分化，連豆短線恐慌之后出現(xiàn)了企穩(wěn)回升，而連粕卻繼續(xù)低位徘徊。

　　這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，是因?yàn)镾ARS事件對于連豆和連粕的影響不盡相同，這要從兩者各自的供需狀況入手進(jìn)行分析。回顧近期的市場，變化最大的應(yīng)屬連粕期貨，一個月內(nèi)價格單邊波動累計幅度達(dá)到每噸400元之多。本輪漲勢之前，由于豆粕價格相對低迷，加之市場普遍預(yù)期南美大豆的即將到港將對大豆及其下游產(chǎn)品價格形成沖擊，因此油脂加工廠商均對后市不大看好，豆粕價格低位徘徊。同時，由于國產(chǎn)大豆退出壓榨市場，到港的美國大豆價格也相對較高，中小油廠在壓榨利潤大幅下降的情況下，部分采取了停產(chǎn)檢修或壓縮產(chǎn)量的措施。此前，部分油廠還出現(xiàn)了原料斷檔現(xiàn)象，南美大豆的延期到港也無法有效滿足短期內(nèi)壓榨原料的需求。因此，高價原料對壓榨利潤的影響，使得油廠普遍開工不足，從而導(dǎo)致豆粕供應(yīng)量大幅下降，這是近期豆粕價格出現(xiàn)飆升的直接原因。

　　豆粕價格的快速上揚(yáng)大大超出了市場預(yù)期，而大豆價格的相對穩(wěn)定卻使得短期內(nèi)油廠的壓榨利潤得到了極大提升。然而，油廠對于豆粕價格的飆升估計不足，以及前期普遍存在的開工不足現(xiàn)象，使其原料儲備也較為有限。壓榨利潤的快速增長，極大地刺激了油脂廠的生產(chǎn)熱情，因此其加大了在外盤上買入大豆的力度。加之前期不少油廠在580美分一線存在著大量的洗盤現(xiàn)象，而同時基金卻在積極買入增持多頭頭寸，因此基金也趁勢拉抬大豆價格，使得國內(nèi)買家不得不以更高的價格買入。從某種意義上說，國內(nèi)豆粕價格的飆升，一定程度上帶動了CBOT大豆價格的聯(lián)袂上揚(yáng)。

　　然而，近期突發(fā)的SARS事件，又使豆粕價格出現(xiàn)了迅速下跌。SARS事件的出現(xiàn)對需求的打擊是較為嚴(yán)重的，未來需求的下降已是不爭的事實(shí)。此外，SARS事件對我國豆粕出口方面影響非常大。據(jù)悉，近幾日來國內(nèi)各大油脂廠的豆粕出口已經(jīng)停止報價。因此，對今后的供需狀況預(yù)期必須作出新的調(diào)整，在供應(yīng)方面變數(shù)不多的情況下，需求方面的增減就顯得尤為重要。

　　但是，SARS事件可能導(dǎo)致的豆粕需求的衰退，并不能表明大豆的需求也會受到同等影響。就國內(nèi)大豆市場而言，食用大豆的定價區(qū)間對國產(chǎn)大豆具有很強(qiáng)的發(fā)言權(quán)。在SARS事件所引發(fā)的短期購買力激增中，食用大豆作為日常必需品，其需求量不但并沒有下降，反而有可能上升。現(xiàn)實(shí)情況是，東北地區(qū)的國產(chǎn)大豆存量較為有限，而且極為分散，就連豆期貨市場而言，巨大的虛盤持倉和實(shí)際可供交割能力這一主要矛盾并沒有改變。而前期盛傳的黑龍江與吉林糧食部門可能拋售30萬噸儲備大豆也僅僅是傳言而已，并不具備實(shí)際操作條件，即使出現(xiàn)拋售行為，數(shù)量也較為有限，而且也只是隱性庫存顯性化的一種表現(xiàn)，并不會徹底扭轉(zhuǎn)國產(chǎn)大豆的供求關(guān)系和連豆市場的主要矛盾。

　　總體而言，SARS對大豆和豆粕的影響更多表現(xiàn)在對需求的影響上。大豆作為原料，供給變化是矛盾的主要方面，因此SARS對其影響較為有限，近期消化了這一短期利空之后價格仍然有望振蕩上行。而豆粕作為產(chǎn)品，需求量變化是決定性因素，隨著南美大豆即將到港，后期供應(yīng)量將較為充足，后市價格走勢不容樂觀。