廣泛運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、物理學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)等領(lǐng)域的前沿理論與工具，對不規(guī)范的中國證券市場原始數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)處理

　　03年4月，中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)金融工程實(shí)驗(yàn)室初步完成睿信基金評級系統(tǒng)，并公布中國第一份獨(dú)立第三方的基金評級報(bào)告。

　　中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)金融工程實(shí)驗(yàn)室一直從事數(shù)理統(tǒng)計(jì)、定性定量交叉方面的研究，在信用評估、數(shù)理金融、金融風(fēng)險(xiǎn)管理與金融安全等方面已有六年的研究積累。

　　睿信基金評級的特點(diǎn)是，廣泛運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、物理學(xué)，計(jì)算機(jī)科學(xué)等領(lǐng)域的前沿理論與工具，對不規(guī)范的中國證券市場原始數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)處理，讓隱藏的、復(fù)雜的金融信息盡可能真實(shí)、清晰地呈現(xiàn)，尋找中國最好的基金。

　　方法論

　　睿信認(rèn)為，基金業(yè)績評估不僅僅是基金投資管理結(jié)束后的總體評價(jià)，而是存在于基金投資管理全過程之中，以動(dòng)態(tài)方式對基金管理人的行為進(jìn)行實(shí)時(shí)評價(jià)，為投資者和基金管理人提供指導(dǎo)意見，并建立一種良好的資產(chǎn)管理反饋機(jī)制。

　　將國外理論直接套用到中國是不切實(shí)際的，所以在借鑒國外的成熟技術(shù)手段外，還要致力于創(chuàng)新，以便有效地解決仍然存在于普遍性問題，特別是由中國國情決定的特殊問題。

　　核心思想--基金分類

　　盡管中國的基金在招募說明書均明確表明自己的投資風(fēng)格，但從基金投資組合特征來看，基金實(shí)際投資風(fēng)格往往與招募說明書中的闡述不相符。

　　一般來說基金分類有兩種方法，一種是事前分類，即按照基金的招募說明書的投資目標(biāo)和投資策略分類。另一種是事后分類，即基于基金公布實(shí)際投資組合分類。睿信的做法是，運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)方法先對國內(nèi)的股票進(jìn)行了科學(xué)的分類，進(jìn)而將基金劃分為不同的類別，在同一類別中比較基金的業(yè)績，糾正了以往不管什么類別的基金都一起評估的錯(cuò)誤做法。

　　睿信從市盈率、市凈率、收入增長率、分紅比率等劃分出價(jià)值型、平衡型和成長型股票，從總股本、流通股本、流通A股股本等角度考察上市公司的大小，進(jìn)而根據(jù)基金持倉狀況加權(quán)平均得到基金投資組合的特征，以此劃分出基金種類。

　　需要指出的是，基金的大小不是指基金盤子的大小，而是指其持有股票所對應(yīng)上市公司的大小，因?yàn)榇蠊�司、小公司在收益、風(fēng)險(xiǎn)特征方面表現(xiàn)差異是很大的。

　　經(jīng)過統(tǒng)計(jì)分析，國內(nèi)基金基本上都是中型平衡基金。

　　判別分析法

　　影響基金業(yè)績的因素有外部指標(biāo)，也有內(nèi)部相互關(guān)聯(lián)的指標(biāo)，并在特定的條件下，內(nèi)部、外部指標(biāo)相互影響，存在一定的相關(guān)性，睿信利用這種相關(guān)性構(gòu)建合適的模型，描述基金業(yè)績的規(guī)律，此文作為基金業(yè)績評估的基石。

　　把每個(gè)基金看作是一個(gè)多維空間，影響它業(yè)績的每一個(gè)相關(guān)因素都是一個(gè)維度上的坐標(biāo)值，通過判別分析模型選擇適當(dāng)?shù)慕嵌龋瑢⑦@些坐標(biāo)值投影到同一維度上進(jìn)行排序，從而判斷基金業(yè)績的優(yōu)劣。

　　無條件業(yè)績評估

　　睿信這次的評級報(bào)告屬于無條件業(yè)績評估框架下的基金評估，目前國外知名基金評級機(jī)構(gòu)的方法都是無條件業(yè)績評估框架。不過，睿信正在從事條件業(yè)績評估框架下基金評估的研究開發(fā)，并嘗試將分形技術(shù)、混沌理論和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用于基金業(yè)績評估的研究中。

　　多角度

　　睿信以基金持有收益率為基礎(chǔ)，綜合考慮基金分紅和擴(kuò)募因素，從基金的時(shí)機(jī)選擇能力、證券選擇能力、基金業(yè)績持續(xù)能力，風(fēng)險(xiǎn)、收益等多角度進(jìn)行了科學(xué)的度量。

　　局限性

　　和所有的評級一樣，睿信基金評級存在一些局限性。主要是鑒于中國基金信息披露尚不完全，與GIPS(國標(biāo)投資績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn))國標(biāo)投資績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有一定的差距，因而睿信評級難以避免偏差。