胡天舒

　　今年美國(guó)股市的巨幅振蕩使投資人膽顫心驚，不過(guò)倒是有不少網(wǎng)上券商卻乘機(jī)大發(fā)橫財(cái)。比如Schwab和E-trade等短短兩三年間已發(fā)展成這方面的金融大鱷。隨著即時(shí)在線金融服務(wù)質(zhì)量的提升和各種增值服務(wù)的推出，證券經(jīng)紀(jì)網(wǎng)站已悄然占據(jù)許多家庭的投資中心。有業(yè)內(nèi)專家預(yù)測(cè)，網(wǎng)絡(luò)證券服務(wù)今后的贏利能力還會(huì)有所上升。

　　目前，證券營(yíng)業(yè)部都擁有與證券交易所聯(lián)網(wǎng)的電子交易平臺(tái)，進(jìn)一步改進(jìn)的空間十分有限；對(duì)于券商而言，通道層面的優(yōu)勢(shì)極易模仿，難以成為其核心競(jìng)爭(zhēng)力。這一切或許正成為網(wǎng)上券商大行其道的有利因素。

　　網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是網(wǎng)上贏利模式發(fā)展最快的幾個(gè)案例之一。拿美國(guó)最大的網(wǎng)上證券行及網(wǎng)上銀行E-Trade舉例，它公布的今年一季度業(yè)績(jī)已經(jīng)超過(guò)華爾街預(yù)期，這進(jìn)一步證實(shí)分析師們的看法，即網(wǎng)上券商會(huì)在季報(bào)期連創(chuàng)記錄。目前美國(guó)平均每天有100萬(wàn)手股票交易通過(guò)網(wǎng)絡(luò)完成，網(wǎng)上交易繁榮使得電子券商業(yè)榮景可期。

　　目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有比較成熟的網(wǎng)上證券商，而國(guó)外，尤其是華爾街這方面發(fā)展卻已經(jīng)非常發(fā)達(dá)。全球經(jīng)濟(jì)的萎縮和中國(guó)的一枝獨(dú)秀把他們引向了東亞，前不久E-Trade就來(lái)到上海。據(jù)說(shuō)，這是他們準(zhǔn)備開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)作的前期探路動(dòng)作之一。

　　高盛在今年年初預(yù)測(cè)，在未來(lái)十幾個(gè)月時(shí)間中國(guó)境內(nèi)將有可能推出QDII。中國(guó)有關(guān)方面也正在研究在完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度(QFII)的基礎(chǔ)上，QDII如何投資境外資本市場(chǎng)，探索允許少數(shù)符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)將一定比例的資產(chǎn)用于境外運(yùn)作。另外上海擁有境外賬戶的居民也不在少數(shù)，這都讓境外網(wǎng)上券商將上海作為他們?cè)谥袊?guó)的主要一站。畢竟，他們長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃是想獲得中國(guó)的潛在的股民到境外投資美股和H股。

　　目前證券公司的發(fā)展戰(zhàn)略，按美國(guó)現(xiàn)今的3大模式，可以歸納出美林模式、嘉信模式和E-Trade模式。美林模式是一種貴族模式，收取的傭金很高，在100-400美元，且主打業(yè)務(wù)是面對(duì)面服務(wù)和全方位服務(wù)。嘉信主要通過(guò)電話、傳真、電腦等通訊工具而不是營(yíng)業(yè)部，為客戶提供廉價(jià)的交易服務(wù)，平均每筆交易收取29.5美元。E-Trade模式的特點(diǎn)，是與多家信息服務(wù)公司合作提供各種咨詢服務(wù)和資產(chǎn)管理工具，客戶按所提供的信息自行交易。這種模式的收費(fèi)最低廉，一般約10美元。有預(yù)測(cè)說(shuō)未來(lái)的證券市場(chǎng)將走向互動(dòng)局面，整個(gè)結(jié)構(gòu)可能是網(wǎng)絡(luò)占1/3-1/2，電話、手機(jī)短訊、PDA占1/3，營(yíng)業(yè)部占1/3。

　　中國(guó)境內(nèi)的機(jī)構(gòu)和股民能夠到境外去投資的趨勢(shì)在未來(lái)幾年內(nèi)將不可阻擋，而境外網(wǎng)上證券商正以低廉的收費(fèi)逐漸占領(lǐng)市場(chǎng)。如果除卻政策障礙和風(fēng)險(xiǎn)，他們的侵入將勢(shì)如破竹。觀照中國(guó)境內(nèi)的證券公司，盡快建立品牌、完成由以營(yíng)業(yè)部為基礎(chǔ)的通道型管理體制向以客戶關(guān)系管理為基礎(chǔ)的經(jīng)紀(jì)人型管理體制的轉(zhuǎn)變，看來(lái)是當(dāng)務(wù)之急了。

　　《國(guó)際金融報(bào)》(2003年04月21日第四版)