笪儒杰

　　上周末,LME3月鋁收盤1328三月鋁收于1343/1344美元，上漲16美元。周五LME市場基本金屬在少量的基金和銀行買盤以及部分經紀人在周末前的空頭回補推動下終盤收高。其價格范圍依舊保持在近來形成的價格區間之內。就目前期鋁形勢來看，業內人士眾說紛紜，但筆者認為不難從以下幾個方面得到一些啟示：

　　首先，就從LME鋁的綜合走勢來看，大致分為三個階段。

　　一、9.11事件引起市場恐慌，期鋁出現大幅下跌。自從2001年9.11事件以后，期鋁市場曾一度低迷，一路下跌至1275點，但隨后由于經濟的復蘇期鋁價格又一路走高。

　　二、“安然事件”對金屬市場產生很大沖擊。2002年，期鋁在走高過程中遭遇美國能源巨擘安然公司崩塌，安然事件爆發后，期價又一次打到1333。而后其走勢受金屬市場良好的需求預期又一次上揚。

　　三、美伊戰爭再次影響鋁市。2003年3月戰爭的來臨又一次破壞了期鋁的良好局面，期價一路下跌到今日。仔細分析目前形勢，我們認為由于伊拉克的戰爭爆發消費者和制造商們翻到神經緊張從而推遲了購買的決定。

　　另外在“9•11”事件之后，投資市場已經將投資重心轉移到高質量資產或實物資產上了，由于世界充滿了不確定性，許多投資者采取了價值型投資觀念，他們對票據資產的投資持謹慎的態度。但是，隨著戰爭局勢的越發明朗，投資者又會回到期貨投資中來。換句話說，隨著戰爭的結束，人氣有所回升，期鋁新一倫的漲勢即將來臨。

　　其次，從國內市場來看，現貨鋁的需求量正在逐年遞增。有數據顯示2002年1—6月份，中國鋁錠的產量為2026600噸，比去年同期增長25.8%。眾所周知，氧化鋁是電解鋁廠生產的重要原料資源。而隨著國內電解鋁產能的迅猛增長，氧化鋁供不應求的矛盾更加激化，進口數量隨之大幅增長。2002年，國內進口氧化鋁數量達到457萬噸，同比增長36.6%近幾年，中國房地產投資保持了高速增長的態勢房地產服務的冶金、建材行業，都要密切關注房地產市場變化。整頓房地產市場會直接影響到鋁型材業。所以，隨著國內需求量的增加，鋁價的上揚也不可避免。

　　另外，眾所周知電解鋁產業又稱“電老虎”行業。而我國噸鋁平均耗電為1.6萬度，平均電價為0.305元/KWh，噸鋁電費占鋁錠成本的比例為38%，高出國外平均水平15%左右，因此還不具備參與國際競爭的實力。這樣，勢必會增加鋁的成本，那么鋁價的提升也會呈現出必然之勢。

　　綜上所述，盡管經濟仍然疲軟，鋁的供給還是日趨緊張。因此，如果戰爭很快結束，再加之國內鋁的需求增加，供給也會更加緊張。那么鋁價的上揚刻不容緩。隨著各方面條件的成熟，鋁價必然會回到正常軌道上來。筆者認為堅定鋁價牛市理念，積極逢低作多，在重要主力位、支撐位靈活運用多空的操作手法，高拋低吸，中長線多單持有，以盡快適應未來局勢的變化。