2003-4-72:52:31□本報記者王擎

　　 全球最大的評級公司之一的穆迪投資者服務公司已在北京落戶，2003年2月12日，北京穆迪風險信 息技術服務有限公司正式成立。之前，盛傳穆迪要與“中信”合作的消息至今依然是一個“傳言”，而穆迪獨資在中國開展業 務已經成為一個事實。盡管穆迪公司在北京已駐足近兩個月，但其行事的低調與其全球評級公司“大佬”的地位形成鮮明的反 差

。4月2日，本報記者獨家專訪了北京穆迪風險信息技術服務有限公司負責人葉敏。據葉先生介紹，這也是他履新以來首次 接受記者采訪。記：穆迪公司的全資子公司—北京穆迪風險信息技術服務有限公司在中國從事的主要業務范圍有哪些？是否包 括穆迪公司的傳統業務—信用評級？葉：公司目前準備進行風險信息服務方面的產品開發、咨詢和與信用風險有關的培訓方面 的業務。比如，銀行內部的一些風險管理，銀行內部的信貸、信用的風險分析方面的咨詢業務等。但是現在公司剛剛成立，目 前仍然在進行業務準備工作。北京穆迪的業務目前暫時不包括信用評級。因為評級業在中國是一個受監管的行業，我們將爭取 盡快取得這方面的執照。記：業內一直流行著一種說法，穆迪公司已與中信公司達成合作，聯合中信出版社、清華科技創業投 資公司、萬國數據通信公司組建中外合資的“中信華迪公司”，在金融評級、傳媒咨詢、專業人才培訓等領域實現戰略合作， 共同在中國開展評級業務。而在早前，穆迪公司也曾與國內一家信用評級公司：大公信用評級公司開展過技術性的合作，但現 在的事實卻是，穆迪公司在國內成立了一家獨資的全資子公司，這是不是意味著之前無論是與穆迪公司發生過的合作意向或是 合作都已停止？葉：最近報紙上刊登的有關穆迪與中信合作一事的信息是有錯誤的，在此我不再發表其它評論。穆迪的確曾經 與大公國際信用評級公司在1999年簽署過三年的技術合作協議，現在該協議已經到期并且終止。記：北京穆迪風險信息技 術服務有限公司在中國鎖定的主要服務對象有哪些？葉：除了信用評級，信貸風險的分析、管理和咨詢等也是穆迪在全球開展 的業務，所以，任何與信貸風險分析有關的領域都屬于我們的業務范圍。我們服務的客戶主要包括各類發債主體、銀行、機構 投資者、保險公司、基金，尤其是債券型基金。記：全球三大評級機構：穆迪、標準普爾、惠譽，其中，標準普爾暫時還沒有 進入中國市場，惠譽是采取一種與中國本土的評級公司合資的方式進入中國，而穆迪是以全資子公司的形式進入中國市場，為 什么穆迪會選擇全資子公司這種方式？葉：穆迪在全球有很多的獨資公司，同時也有很多的合資公司。采用哪種形式取決于當 地的經營環境和條件。比如在亞太區，在一些經濟比較發達，法律環境比較明朗的地區和國家，像日本、香港、新加坡、澳大 利亞，采取的形式都是全資子公司。而在一些新興的市場，或者在我們對當地的文化、法律環境不是很了解的國家或地區，穆 迪就會采用合資公司的形式。比如，穆迪在韓國就是通過一家合資公司開展業務，在印度、俄羅斯，也都是以合資公司的面貌 出現。目前，穆迪的合資公司基本上是通過和當地現有的評級公司或信息服務領域的公司合作的方式成立的。總體而言，穆迪 在亞洲區的全資子公司更多一些。目前在中國，穆迪成立了一家全資子公司。至于以后，穆迪公司在中國的評級公司的股東結 構，是否是穆迪一家獨資，還是與其它公司合資，兩種情況都是有可能的。假如有合適的合作對象，并且在公司認為有必要的 時候，我們也可能進行合資。記：據我所知，北京穆迪風險信息技術服務有限公司的注冊資金是1000萬元人民幣，如果換 算成美金，其實也就是100多萬美金，這對于穆迪在全球一年10億美金的銷售額來說非常小，這是不是能理解為穆迪公司 只是想在中國“試水”？葉：穆迪去年在全球的營業額是10億美金，稅后的現金流是2億多美金，與之相比較，100萬美 金從數額上來講是比較小的。但是，用注冊資金來衡量一家評級公司的經營能力是錯誤的，因為信用風險分析這個行業不是一 個資本密集型的行業。一家公司在這個領域里是否成功，取決于公司的管理體制、分析師隊伍的能力和經驗，以及公司在這方 面的聲譽。穆迪公司將利用其在國際市場上積累的知識、經驗和管理理念等為我們在中國的運作和建立一個經驗豐富、有能力 的分析師隊伍提供所有必要的支持。記：穆迪公司希望北京穆迪風險信息技術服務有限公司在總公司的戰略框架內起到一個什 么樣的作用？葉：穆迪對中國國內市場的關注其實已經有很長一段時間。中國在穆迪的全球戰略上居于很重要的地位。中國改 革開放以來，經濟取得了巨大的發展，同時資本市場的發展也是方興未艾。穆迪對在中國的長期發展是充滿信心的。通過北京 穆迪公司的成立，也是希望能在中國更好地開展各項業務，特別是評級業務，將穆迪一百多年來取得的信用分析方面的經驗和 技術服務于中國的資本市場。記：穆迪公司對北京穆迪的前景預期是怎么樣的？葉：公司的運營肯定是有短期目標和長期目標 ，短期目標要服從于長期戰略目標的要求。就業務量來說，相對于穆迪全球10億美金的年營業額，穆迪在中國的業務在短期 內肯定是占很小的一部分，但公司更看重的是這個市場的潛能。政府對在中國建立一個信用社會十分重視，在這個過程中，對 穆迪在這方面的知識和經驗就會有很大的需求。所以盡管目前國內與信用分析、信用風險管理有關的市場不大，但是，穆迪對 其發展前景是充滿信心的。記：您如何評價中國當前的信用評級市場？葉：中國現在有很多家評級公司。有可以做債券評級的 ，也有不可以做債券評級的。有些公司規模比較小，有些公司是全國性的公司。據我們了解，目前很多國內的評級公司經營得 不是很好，可能主要的一個原因是市場對評級的需求不夠。但是隨著中國資本市場，特別是公共債券市場的發展，我們相信對 信用風險的揭示以及評級的需求也會隨之增長。我們現在還沒有真正進入國內的評級市場，不過這項業務是我們以后一定要做 的，因為評級是穆迪公司的主營業務，如果北京穆迪不做評級業務，對穆迪公司來說，沒有任何戰略意義。國內評級行業目前 沒有一個明確的監管體系，也不清楚哪幾家政府機構對評級公司有監管權力。為了促進評級行業的發展，政府盡快建立一個清 晰的監管體系是十分必要的。記：目前中國評級市場里有大大小小四、五十家評級公司，您認為，這些公司有可能成為穆迪將 來在中國市場上的競爭對手嗎？還是說，以他們現有的實力，根本不可能形成與穆迪之間的競爭，反而有可能被穆迪吃掉？葉 ：在中國，現有的評級公司有些已經做了十幾年了。為了中國的評級行業的進一步發展，引進國外的先進經驗和技術是很有必 要的。現在因為北京穆迪還沒有開展評級業務，所以還談不上競爭。以后我們開展評級業務，在國內開展業務的評級機構就會 成為我們的競爭對手。但是我想，評級公司之間應該互相學習、互相促進。信用評級這個行業在國外已經有一百多年的歷史， 這么多年下來，這個市場上也不止存在穆迪一家公司，也有別的公司一起競爭、一起進步。國內評級公司之間已經發生過一些 并購，但是，這些都是市場行為，而不是誰吃掉誰的問題。此外，我想指出的是，評級行業內需要適度的競爭，但如果評級公 司太多，導致惡性競爭，對這個行業的發展并沒有好處。美國的資本市場是十分發達的，但被美國證券交易委員會認可的評級 公司也不過只有四家。穆迪作為一家國際著名的評級公司擁有一百多年的歷史，在信用風險分析、評級方面積累了豐富的經驗 。但我們在中國經營，也并不是憑著過去的歷史和經驗就行了，還需要和當地的實際環境相結合。所以我們會爭取盡快得到評 級執照，將公司在國際資本市場上積累的經驗和技術服務于中國，為中國資本市場的發展做出貢獻。(7C1)