周五大連大豆繼續收陰。A0307合約開盤在2716元/噸，最高至2722元/噸，最低價為2702元/噸，收盤在2704元/噸，跌19元/噸，全日成交50852手，持倉395750手，增倉2414手。

　　周五連豆的收盤收在了當日的近最低價，均線系統已給出死叉信號，經較長期的震蕩整理之后，連豆的走勢又一次到了十字關口。基本面上，巴西的大豆收割工作已經全面展開，但由于今年的播種期較晚及2003年3月份降雨較多，大多數地區的大豆收割進度略落后于5

年平均水平，同時也要遠遠落后于去年同期水平。巴西出口港近日仍裝船困難，按計劃三月份及四月上旬運往中國的大豆已多數延遲，遲滯總量已達到十八船近一百萬噸。美國四月船期西海岸大豆在三月底已經全部銷售完畢，國際供貨商已經停止四月船期報價，但采購量不足及巴西船期遲滯仍推動國內搶購。最新的農業部出口銷售報告中，再次證實中國買家在上周買入了兩船從美西港口發船的美國大豆，這證實了市場前期的傳言，即中國油廠為了避免采購巴西大豆漫長的等待時間，而轉而采購供貨時間穩定的美國大豆。國內方面，在2003年的前三個月內，中國大豆進口總量達到了大約383萬噸，全部來自美國。因此，大約有71萬噸美國大豆已經裝船并運至中國，預計這71萬噸大豆將會在4月份運抵中國。2002年3月份，大約有220萬噸進口大豆運抵中國。有兩船巴西大豆預計將會在4月末運抵中國港口，這將會使4月份中國大豆到貨量達到大約130萬噸。近日有傳聞稱，我國廠商近期繼續采購兩船四月船期美國西海岸大豆，此傳聞雖未被證實，但擬搶購美國西海岸大豆的國內廠商確實存在。以上各方面的報道顯示，由于巴西農民惜售和裝船的延誤，中國進口商正在爭購美國大豆以滿足國內現貨市場上的需求。

　　青馬工作室對此有以下評論：中國廠商已開始在國際市場追高買進，這有可能預示著國際大豆市場的顛峰出現，換句話說，最后的買盤已經出現。理由有兩點，一是中國買盤由巴西轉向美國，將會促使巴西人轉變態度。巴西近幾年雖然大豆產量激增，但仍沒有形成象美國農場那樣的龐大完善倉儲體系，目前仍是處在邊生產邊銷售的初始狀態；隨著大豆的收割，農民銀行還貸的壓力會越來越大，因而，巴西人的惜售和工作的低效率是有時間限制的。第二，畢竟洋大豆已經在中國逐漸登陸，近期的連續報道已經證實了這一點，進口大豆的逐漸增加會使國內市場的彈性需求降低，同時也可能迫使國內的一些隱性庫存出籠。

　　從技術上將，連豆已經維持了較長時間的震蕩整理，無論是向上或向下突破，都有可能演化一波較大的行情。特別是前期，幾乎每一次的沖高都伴隨著減倉現象，反映主力上攻的信心不足。我們認為，大豆的進口與連豆均線系統的低落不是巧合。目前，投資者可繼續保持觀望態度，一旦突破，可順勢跟入。

　　周五大連豆粕低走，M0307合約收盤在1938元/噸，跌18元/噸，全日成交18916手，持倉16038手，隨著進口大豆的出現，近期豆粕溫性上揚的局面將有所改觀，投資者可平去多單，離場觀望。(青馬工作室鐵木)