□國泰君安楊青麗

　　在四家上市銀行中，深發(fā)展是最早啟動外資并購的，外資并購后，深發(fā)展經(jīng)營及資產(chǎn)將會得到較大改善。

　　實施外資并購深發(fā)展有著良好的基礎(chǔ)。首先其零售業(yè)務(wù)有一定基礎(chǔ)。2001年，深發(fā)展

儲蓄存款占(總存款的)比(重)在全國性銀行中居第8名，在上市銀行中居第2名，占比為14%，深發(fā)展總資產(chǎn)規(guī)模較小，14%的儲蓄率也算較高水平了。

　　其次，深發(fā)展的平均利差也處于較高水平。在上市銀行中，2000年以來深發(fā)展貸款平均利率較高，平均利差處于較高水平。其貸款行業(yè)投向中，其他行業(yè)類占比在上市銀行中最高，達50%左右，房地產(chǎn)貸款是深發(fā)展第二大行業(yè)投向，這些可能是其貸款定價較高的原因

　　深發(fā)展啟動外資并購也將進一步改善其經(jīng)營狀況。深發(fā)展的增資較為迫切，2002年中期末深發(fā)展資本充足率已降至8.61%，接近監(jiān)管下限，擴張能力已受制約，如要維持快速發(fā)展，必須增資。此外，該行盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量屬中等水平。2000年及2001年，深發(fā)展總資產(chǎn)收益率、不良資產(chǎn)率在上市銀行中分別處最低、最高水平，但在全國性銀行業(yè)中居中等水平。2000年深發(fā)展折舊、稅、攤銷、準(zhǔn)備前利潤與平均總資產(chǎn)之比在上市銀行中最高，2001年下降至最低，但與其它上市銀行相差不到0.3個百分點。

　　實施外資并購后，深發(fā)展經(jīng)營及資產(chǎn)應(yīng)會得到較大改善。2002年9月30日，國際評級機構(gòu)穆迪投資宣布，將深發(fā)展的前景評級由“穩(wěn)定”調(diào)高至“正面”，財務(wù)實力評級及信貸評級，分別為“E+”與“Ba3”。穆迪認為從長遠而言，新橋入股深發(fā)展將對該行產(chǎn)生積極影響，有助加強銀行的發(fā)展?jié)摿Γ�并令其更為商業(yè)化。

　　收購過渡期內(nèi)，管委會被全面授予各項管理職權(quán)。新橋正式成為第一大股東后，將擁有深發(fā)展經(jīng)營管理權(quán)，外資將深度介入我國銀行業(yè)，深發(fā)展可能面臨較大變革。新橋投資收購韓國第一銀行后，不良資產(chǎn)得到了妥善處理，經(jīng)營狀況得到很大改觀。韓國第一銀行可以說得到徹底變革。作為財務(wù)投資者,新橋投資要想使深發(fā)展的資產(chǎn)質(zhì)量得到快速改善,存量不良資產(chǎn)應(yīng)快速處理。